バークシャー・ハサウェイの公益事業はウォーレン・バフェットの魔法を際立たせる

エドワード・ジョーンズのアナリスト、ジム・シャナハン氏は、「BHEは、主にバークシャー・ハサウェイとの関係に基づいて、同業他社よりも大幅に速く成長することができました. にメールで書いた バロンズ. 「ほとんどの純粋な公益事業は、収益の 60 ～ 70% の (配当) 支払い率を目標にしています。 BHE にはそのような支払い目標がないため、同社は利用可能な現金を有形固定資産への投資や買収に集中することができます。」

BHEはすべての収益を保持します。

バークシャー・ハサウェイ (ティッカー: BRK/A、BRK/B) は当初、会社の中核であるアイオワ州の公益事業である MidAmerican Energy を購入するために約 2 億ドルを投資しました。 それ以来、バークシャー・ハサウェイ・エナジーの税引後利益は、4 億 122 万ドルから XNUMX 億ドルに増加しました。

バークシャー・ハサウェイ・エナジーは上場していないが、バフェットの後任としてCEOになる可能性が高いと見られているバークシャーの幹部、グレッグ・アベルから1月に事業の870％の株式を買い戻し、その価値が注目された。 1月初めに発表されたバークシャーの第10四半期XNUMX-Qファイリングによると、BHEはそのXNUMX%の利息に対してXNUMX億XNUMX万ドルを支払った。

それは会社を87億ドルと評価しています。

デュークエネルギー

(DUK) と

サザンCo
.
(SO)、市場価格で国内第 2 位および第 3 位の電気事業者。 それだけ

NextEra Energy

(NEE) は株式市場でより価値があります。

バフェット自身が 870 億 XNUMX 万ドルの価格を設定した可能性があります。 CEO は XNUMX 月に開催されたバークシャーの年次総会で、Abel がまだ「生きていて」いるうちに、彼の持ち分に対処する取引を行う方が簡単であると述べ、取締役会は彼に大きな自由度を与えていると述べた。

 「私がそばにいなければ、取締役は弁護士の言うことを何でもするように圧力をかけられ、弁護士はこれやあれをするように言います。そして、彼らは価値を生み出すために投資銀行家を連れてくることを望んでいます」とバフェットは言いました。 . 「そして、その時点からすべてがゲームです。」

価格は、BHE の昨年の純利益の約 22 倍で、他の大手電力会社と同様に公正に見えます。

BHEの価値は、53年初頭にBHEが昨年亡くなったバークシャーの取締役であるウォルター・スコットから株を買い戻した約2020億ドルから大幅に上昇しています。 現在、バークシャーは BHE の 92% を所有しており、スコットの不動産は残りの 8% を保持しています。 スコットの不動産が今年その利権を売却しようとしている可能性があるという憶測があります。

BHE は、中西部と西海岸に電力会社を所有する広大な企業であり、国内最大の風力発電やその他の再生可能エネルギーのポートフォリオの 15 つと、米国のガスの 8% を輸送するいくつかの天然ガス パイプラインを所有しています。 また、大規模な不動産仲介事業、英国のユーティリティ事業、中国の自動車およびバッテリー会社である BYD の貴重な XNUMX% の株式も保有しています。

BYD の株式は、ほぼ 8 億ドルの価値があります。 BHE は 232 年に BYD の利益に対してわずか 2008 億 XNUMX 万ドルを支払いました。このアイデアは、バークシャーの副会長であるチャーリー マンガーによって支持されました。

バフェット氏は今年初め、株主への書簡で「BHEは公益事業の大国となり（うめき声はやめてください）、風力発電、太陽光発電、送電の主要勢力になりました。

公益事業は、バークシャーのように拡大のために利益を留保しており、親会社から多くの資本を必要とせずに事業を拡大できるため、着実に成長しています。 これは、多くの場合、利益の 60% 以上を配当として支払う投資家所有の企業とは対照的です。 BHE はまた、多かれ少なかれ確実な利益を保証する規制の対象となっている公益事業のほとんどが、BHE が支払うことができる多額の負債を蓄積しています。

バフェット氏は2020年の株主への書簡で、「鉄道とは異なり、わが国の電力会社は大規模な改造が必要であり、最終的なコストは驚異的です。 「この取り組みは、今後数十年にわたって BHE のすべての収益を吸収することになります。 私たちは挑戦を歓迎し、追加された投資が適切に報われると信じています。」

公益事業は多くの場合、自己資本に対して約 10% の利益を得ることができます。 バークシャーは、BHE に関するコメントの要請に応じなかった。

センパー オーガスタス インベストメント グループ（セントルイス）の最高投資責任者である Chris Bloomstran 氏は、次のように述べています。 、バークシャー保有者。

バークシャーの BHE での成功は、他のバフェットのクーデターと同じです。 これらには、

Apple

(AAPL) の株式の価値は現在 150 億ドルを超えており、2010 年のバーリントン ノーザン サンタフェ鉄道の買収は現在、約 150 億ドルの価値があります。

その後、タイミングの良い購入がありました

コカコーラ

25 年代後半には現在 1980 億ドル以上の価値がある (KO) 株を買収し、1960 年代後半にはバークシャーの広大な保険事業の中核をなす保険会社 National Indemnity を買収しました。 バークシャーの時価総額は約 650 億ドルです。

 82 年 2021 月の 5.2 ページの投資家向けプレゼンテーションで、BHE は事業と財務について説明しました。 その米国の公益事業は 35.5 万人の顧客にサービスを提供しており、主に風力発電である再生可能エネルギーに 4.9 億ドルを投資しており、2023 年までにさらに XNUMX 億ドルを再生可能エネルギーに費やす計画を立てていました。

大規模な送電網への投資を含む設備投資総額は、8 年から 2021 年にかけて年間平均 2023 億ドルになると予測されています。同社は税法を利用して、1 年と 2021 年に風力発電に関連して約 2020 億ドルの所得税額控除を受けました。パワー。

バークシャーの巨大な非保険事業を率いるアベルは、2008 年から 2018 年まで BHE の CEO を務め、その後、親会社での現在の仕事に異動しました。 彼は 1998 年から 2008 年まで BHE の社長を務め、92 月 30 日に XNUMX 歳になるバフェットの後継者として彼を位置付ける上で重要な記録をまとめました。

彼は MidAmerican の幹部として、主にオプション付与を通じて 1% の株式を取得しました。 BHE は株式を公開していませんが、BHE が Abel の株式に対して支払った価格は、バークシャーが 30 年に同社を買収して以来、2000 株の価値が XNUMX 倍以上になっていることを意味します。それ以来、わずかにしか上昇していません。

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