Baytex/Ranger オイルの組み合わせは、ほぼ XNUMX 年ぶりです。

カルガリーに本拠を置く Baytex Energy Corp. 発表の 火曜日に、イーグル フォード シェール ピュア プレイ レンジャー オイル コーポレーションを 2.5 億 650 万ドルの純負債を含む XNUMX 億ドルで買収することに合意した。 この取引は、Oasis Petroleum と Whiting Petroleum の間の昨年の取引以来、石油とガスのアップストリーム セクターにおける最初の上場企業の組み合わせを表しています。

同社のリリースで、Baytex の CEO、Eric T. Greager は次のように述べています。 当社は、イーグル フォードで強力な営業能力を獲得しており、カルンズ トラフでの営業していないポジションでトレンドに乗っており、すべての指標で意味のある 12 株あたりの増加を推進しています。 この取引により、EBITDA は 15 倍以上になり、フリー キャッシュ フローはほぼ XNUMX 倍になります。 レンジャーの在庫はすぐにポートフォリオの資本を奪い合い、XNUMX 年から XNUMX 年の質の高い石油加重掘削の機会をもたらします。 私たちは質の高い規模と、より低い損益分岐点の WTI 価格でより耐久性のあるビジネスを構築しています。」

電子メールで、アンドリュー・ディットマー、ディレクター エンヴェルス Intelligence Research は、こ​​の取引は「レンジャーが会社の売却を検討することを含む戦略的な代替プロセスを開始したという昨年末のメディア報道に続くものである」と述べています。

この取引により、Baytex はイーグル フォード地域での強力な運営ポジションを得ることができます。 そのリリースで、Baytex は、次のイーグル フォードのポジションを指揮することになると述べています。

• 162,000 純エーカーのイーグル フォード シェールの原油ウィンドウは、ゴンザレス、ラバカ、ファイエット、デウィットの各郡に集中しており、カルンズ トラフでのベイテックスの非稼働位置とともにトレンドにあります。
• 67-70 Mboe/d (稼働利益) の生産で、96% が稼働しています (軽油 72%、NGL 15%、天然ガス 13%)。
• 174 MMboe の確定埋蔵量 (7) (120 MMbbls のタイト オイル、27 MMbbls の NGL、および 162 Bcf のシェール ガス (ロイヤルティ控除前の実効利子) からなる)。
• 258 MMboe の確定埋蔵量と推定埋蔵量 (7) (180 MMbbls のタイト オイル、39 MMbbls の NGL、および 232 Bcf のシェール ガス (ロイヤルティ控除前の実効金利) からなる)。

Dittmar 氏は、この取引は、業界が 2020 年後半以来の最初の活発な M&A 期間に着手しようとしていることを意味するものではない可能性があると警告し、大規模なバイヤーから積極的に関心を集めている潜在的な中小規模の生産者はほんの一握りであると警告しています。 「このXNUMX件の取引は、公開企業の取引が殺到する前触れではないかもしれませんが、売却可能なSMIDキャップがあり、買い手がそれらを検討することをいとわないことは肯定的です」とDittmar氏は言います。 「一部のSMIDキャップ企業が保有する在庫が相対的に不足しており、現在の株価評価でさらに購入するという課題を考えると、より多くが出口を探るべきだと思います. ただし、これまでのところ、Ranger と、ミッドランドの生産者である HighPeak Energy のみが、売却を検討していることを確認しています。」

この取引から得られる肯定的なデータ要素の 2020 つは、取引を完了するためにバイヤーが提供する必要があるプレミアムのレベルを示していることです。 ディットマー氏は、XNUMX年後半に相次いだ取引は、コモディティ価格と収益性が低い時期に行われたことを考えると、現在の資産価値よりもほとんど、またはまったくプレミアムを支払わなかったと指摘しています。 それ以来、原油価格が大幅に上昇し、シェール/フラッキング事業に収益性が戻ってきたため、取引を完了するにはより高いプレミアムを提供する必要があると多くの人が推測しています。

「この取引は、レンジャーが10％未満の控えめなプレミアムをとることで、その質問に少なくとも部分的に答えます」とディットマーは言います。 「レンジャーはまた、約47,200ドル/バレル/日と2.9倍のEV/EBITDAで、生産の価値のみに見えるもので取引されました。 これは、Ranger と同様の品質の在庫を持つ他の取引と一致しており、ほとんどの場所は 50 ドル/bbl の範囲でさえ割れています。 品質の高い在庫を持つ企業は、より大きなプレミアムを要求する可能性があります。」

ボトムライン： これは、Oxy のマンモスのような大規模な取引ではありません。 $ 55億獲得 Anadarko PetroleumのAPC
2020 年には、別の取引が差し迫っている可能性があることを必ずしも示しているわけでもありません。

しかし、それは取引であり、私がかなり長い間それについて書いたのは初めてです. ここで、さらに多くのことが来ることを願っています。