銀行のロシアへのエクスポージャーは、ノンバンクよりもはるかに透明性が高い

ロングタームキャピタルマネジメントとAIGを覚えていますか？ 確かにそうです。 LTCMは、主にロシアの財務省やその他の新興市場の証券への投資のために、1998年に爆破しました。 2008年、AIGロシアは、ほとんど誰も知らなかったロンドンのユニットが、証券化のデフォルトから保護していた銀行にクレジットデフォルトスワップを通じて保護を販売していたため、破産をほぼ宣言しました。 なぜこれが記憶レーンを歩くことが重要なのですか？ ここにいるのは2022年であり、悲しいことに、私たちは依然として世界の金融システムに途方もない不透明性がある状況にあります。 金持ちの投資家がお金を失うだけだとしたら、世界の人口の膨大な量が眠りを失うことはほとんどないでしょう。 しかし、金融機関がお金を​​失うと、彼らは常に無防備な市民に影響を与えます。

金融安定理事会や国際決済銀行などの複数の国際基準設定者は、ノンバンクやシャドウ金融機関としても知られる他の金融機関（OFI）を規制し、監督する必要があると長い間警告してきました。 それらの多くはそうではありません。 はい、最大のものはしばしば上場されているため、財務情報が開示されていますが、それは銀行や保険会社のようにリスクベースの監督アプローチで監督および調査されることを意味するものではありません。

金融機関はロシアと相互に関連しています

ロシアのウクライナ侵攻は、金融機関とロシアの相互関係に光を当てています。 残念ながら、これらの相互接続は、2008年に学んだはずの教訓を経ても、金融業界にまだ存在している途方もない不透明さを思い起こさせます。

銀行の信用と市場のエクスポージャーは、それらがどのように規制されているかによって、開示しなければならない情報がはるかに多いことを意味するため、はるかに理解しやすくなっています。 しかし、問題は、世界の金融セクターの広大な範囲が銀行のように規制されていないため、ロシアに対する金融業界の信用と市場のエクスポージャーの完全な範囲が不明であるということです。 幅広い資産運用会社、ヘッジファンド、ホームオフィス、保険会社、年金基金、ソブリンウェルスファンド、大学基金は、ロシアの金融資産、つまり債券、株式、商品、ローン、ルーブルに投資しています。

銀行

ゴールドマン・サックス、JPモルガン、コメルツ銀行、そして不幸にもドイツ銀行でさえ、彼らがロシアを脱退することを発表しました。 退出には時間がかかり、間違いなく複雑な作業になります。 ロシアを離れることは、必ずしもこれらの銀行がロシアの事業体またはロシア市民への貸付を自動的に停止すること、またはロシアの債券、外貨または商品の取引を停止することを意味するわけではありません。 さまざまな利害関係者、特にこれらの銀行が地球環境、社会、ガバナンス基準（ESG）に準拠することを望んでいる人々からのさらなる圧力は、間違いなく銀行幹部の決定に影響を与え続けるでしょう。

幸いなことに、ロシアの居住者、金融機関、企業に対する外国銀行のエクスポージャーは、銀行資産の合計に比べて比較的小さいです。 30か国以上で要件として採用されているバーゼルIIIの資本および流動性基準は、銀行が2000年代半ばに戻ったときよりもはるかに良好な状態で予期しない損失を維持できることを意味します。 Bank for International Settlementsのデータによると、銀行のエクスポージャーが最大の国はイタリア、フランス、オーストリア、米国です。ロシアへのエクスポージャーが最大の銀行は、Raiffeisen Bank International（25億ドル）、SociétéGénérale（21億ドル）、 Citibank（10億ドル）、Unicredit（8.1億ドル）、Credit Agricole（7.3億ドル）、Intesa Sao Paulo（6.1億ドル）、ING（4.9ドル）、BNPパリバ（3.3ドル）、Deutsche Bank（1.5億ドル）、Credit Suisse（1.1億ドル） ）。 これらの銀行、特にヨーロッパの銀行は、ロシアの侵略が激化した場合に悪影響を受ける可能性が最も高いです。

アメリカの銀行のロシアへのエクスポージャーは、約1兆ドルの銀行資産の17％未満に相当します。 当然のことながら、米国の銀行は、圧倒的に最大のエクスポージャーは、米国の居住者、金融機関、および企業に対するものです。 外国の先進国への最大のエクスポージャーは、長い間、英国（642億ドル）、ケイマン諸島（572億ドル）、日本（491億ドル）、ドイツ（403億ドル）、フランス（327億ドル）です。 新興市場経済に対する米国の銀行の最大のエクスポージャーは、中国（139億ドル）、メキシコ（105ドル）、韓国（121億ドル）、ブラジル（89億ドル）、およびインド（78億ドル）です。

保険と再保険

米国の保険および再保険セクターは、ロシアに対する信用エクスポージャーがわずかです。 米国の保険および再保険セクターには、ロシアの社債およびソブリン債が約2億ドルありました。 AM Bestによると、彼らはロシア株へのエクスポージャーがほとんどありません。 米国の保険会社は、それ自体がロシアに依存する収益を上げている企業と相互に関連しているため、紛争が激化し、さらに長期化すると、米国の保険会社に影響を与える可能性があります。

その他の金融機関（OFI）

米国の資産運用会社は、米国の銀行よりもはるかに重要なロシアへのエクスポージャーを持っています。 わかりにくいのは、資産運用会社のファンドで年金基金や他の投資家がどれだけ所有しているかです。 キャピタルグループ、ブラックロック、バンガードは、ロシアへのエクスポージャーが最大のファンドを管理しています。 ロシアにさらされている他の重要な資産運用会社は、フィデリティ、インベスコ、シュワブです。

ブラックロックのロシアの資産の価値は、最近、94億ドルから18％急落しました。 また、Pimco Investment Managementは、以前は1.14億ドルと評価されていた、ロシア政府のエクスポージャーにも大きな打撃を与えるでしょう。 Pimcoは、942億XNUMX万ドルのクレジットデフォルトスワップの保護の売り手でもあります。 ロシアのデフォルトが差し迫っているため、PimcoはこれらのCDS保護の支払いを尊重する必要があります。

米国の公的年金制度のロシアへのエクスポージャーは徐々に減少し始めています。 年金制度は、ロシアの債券や株式に直接、または資産運用会社の投資ファンドを通じて投資されます。 CalPERSファンドのロシアでのエクスポージャーは900億ドルですが、CalSTRSのエクスポージャーは約800億ドルです。 ペンシルベニア州の公立学校の従業員の退職には、300億ドルのエクスポージャーがあります。 バージニア州のリタイアメントシステム、ニューヨーク州のリタイアメントシステム、およびワシントン州の投資委員会は、それぞれ100億ドルを超えるロシアへのエクスポージャーを持っています。 ノースカロライナ州のエクスポージャーは少なく、80万ドルです。 米国の各州には通常、少なくとも226つの大規模な年金基金があり、無数の自治体が地方レベルで年金基金を持っています。 ロサンゼルス郡の従業員、サンノゼ警察と消防基金、およびニューヨーク市警察年金基金は最近、約XNUMX億XNUMX万ドル相当のロシアの投資を売却する取り組みを発表しました。

ヘッジファンド、ホームオフィス、年金基金、プライベートエクイティ、ソブリンウェルスファンドのロシアのエクスポージャーの合計に関するデータを誰かが私に提供できれば、私は確かに感謝するでしょう。 私たち全員が気をつけなければならない理由は、これらの金融機関が銀行、保険会社、資産運用会社と非常に相互に関連しているためです。 普通のアメリカ人のために、私たちは本当にLTCMとAIGの驚きを避けるべきです。

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