銀行の混乱は弱気市場に「悪質な」終わりをもたらす可能性がある、とモルガン・スタンレーは言う

モルガン・スタンレーによると、銀行セクター内の混乱は、米国株の弱気相場の終わりに「悪質な」スタートをもたらす可能性が高い.

モルガン・スタンレーの首席米国株式ストラテジストで、長年ウォール街で弱気だったマイケル・ウィルソン氏は月曜日のアナリストノートで、 株式市場 夏に始まったよりも、弱気市場から抜け出すための初期の痛みを伴う段階にあります。

「クマの最後の部分は悪質で、相関性が高い可能性があります」と彼は言いました。 「ポートフォリオで防止または防御するのが非常に困難な株式リスク プレミアムの急上昇により、価格は急激に下落します。」

彼は、特に投資家が米国債やその他の債券などのより安全な資産に目を向けることができる場合、株式は依然としてリスクに値しないと示唆しました。 リスクフリーレートを上回る株式の期待リターンを測定する株式リスクプレミアムが250ベーシスポイントまで上昇するまで、S＆P 500は魅力的ではないままです。 ERP は現在 230 ベーシス ポイントです。

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ウィルソン氏は、「この承認を待っていたのは、それが本当の買いの機会になるからです. 「収益見通しへのリスクを考えると、ERPが少なくとも350～400bpになるまで、米国株のリスク/リターンは魅力的ではない」と述べた。

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First Republic Bank を救済するための前例のない努力にもかかわらず、中規模の地方銀行が大幅に下落し、金曜日の株式市場は取引を終了しました。 損失にもかかわらず、S&P 500 とナスダック総合は XNUMX 週間で上昇しました。

ウィルソン氏は、これらの利益は、連邦準備制度理事会が量的緩和に似た政策イニシアチブを再燃させているというウォール街の見当違いの楽観主義から生じたと考えています。

「FRB/FDICによる預金者の救済は量的緩和（QE）の一形態であり、株価が上昇するための触媒を提供するという、一部の顧客から聞いた見解と関係があると考えています」と彼は書いています。

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彼は次のように続けた。数日または数週間」とウィルソン氏は付け加えました。

XNUMX 週間前、財務省、連邦準備制度理事会、および FDIC は、連邦政府が破綻したシリコンバレー銀行のすべての預金を保護すると発表しました。 $250,000 の保険限度額。

ただし、通常の量的緩和とは異なり、FRB は購入ではなく貸し出しを行っています。

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「銀行がFRBから借り入れを行う場合、銀行は自身のバランスシートを拡大し、レバレッジ比率をより拘束力のあるものにします」と彼は言いました。 「FRBが証券を購入すると、その証券の売り手はバランスシートのスペースを新たな拡大に利用できるようになります。 この状況ではそうではありません。」