バンク・オブ・アメリカ：「嵐の前に」ディップを買う理由

金曜日の朝、バンク・オブ・アメリカ (BAC) は、他のほとんどの米国の大手銀行と同様に、一連のリリースで別の決算シーズンを開始しました。 これらの銀行の多くが今後のより厳しい経済環境に備えているように見えるため、初期の対応は否定的です。

私はバンク・オブ・アメリカでロングポジションを獲得しましたが、そのポジションを半分に減らして入ってきました。単純なリスク管理です。 良いこと。

掘り下げましょう。

31 月 0.85 日に終了した同社の第 24.53 四半期について、バンク オブ アメリカは 11.2 億 29 万ドルの収益に対して 6.5 ドルの GAAP EPS を計上しました。 売上高は、前年比 14.68% の成長を達成するのに十分であり、トップラインとボトムラインの両方の結果がコンセンサス ビューを上回りました。 純利子収入 (NII) は年間 XNUMX% 増加し、連続して XNUMX% 増加して XNUMX 億 XNUMX 万ドルとなりました。

唯一のことは、ウォール街が 14.8 億ドルを探していたことです。 利息以外の収入は 9.85 億 9.3 万ドルで、予想の 7.9 億ドルを簡単に上回りました。 ただし、このパフォーマンスは、前期比でも前年同期比でも XNUMX% 減少しています。

貸倒引当金は、1.09 億 403 万ドルの純準備金を含めて 898 億 378 万ドルになりました。 これは、第 851 四半期の 4 億 2021 万ドルの純準備金の構築と 6 年第 15.5 四半期の 10 億 1 万ドルの純準備金の解放を含む XNUMX 億 XNUMX 万ドルと比較されます。利息以外の費用は XNUMX% 増加して XNUMX 億ドルになりました。 ローンとリースの平均残高は XNUMX% 増加して XNUMX 兆ドルになりました。

平均預金額は 5% 減の 1.9 兆ドルでした。 普通株式 Tier 1 (CET1) 比率は 11.2% で、前年の 10.6% から上昇し、平均普通株主資本利益率は 11.24% (10.9% から上昇) で、平均有形普通株主資本利益率は15.79% (15.24% から上昇)。

セグメントパフォーマンス

消費者銀行 は収益を 10.782 億 21 万ドル (+944%) に押し上げましたが、マクロ経済の見通しが鈍くなったことにより、貸倒引当金が 32 億 8 万ドル (昨年の 5.1 万ドルから) に増加しました。 利息以外の費用は 3.577% 増加して 15 億ドルになり、純利益は XNUMX 億 XNUMX 万ドルになりました。 純利益の印刷は XNUMX% 増で、新しい四半期記録です。

グローバルウェルスアンドインベストメントマネジメント これにより、収益は 5.41 億 37 万ドル (わずかに増加) になり、貸倒引当金は 56 万ドルに増加しました (昨年の 1 万ドルのマイナスから)。 利息以外の費用は 3.8% 増加して 1.2 億ドルになり、純利益は 2.1 億ドルになりました。 この事業の純利益は XNUMX% 減少しました。

グローバル・バンキング は収益を 6.438 億 9 万ドル (+149%) に押し上げ、マクロ経済の見通しの鈍化により、貸倒引当金は 463 億 54 万ドル (昨年の -1.3 億 4 万ドルから) に増加しました。 インベストメント バンキングの合計手数料は 2.8% 減少して 2.54 億ドルになりました。 利息以外の費用は 4.8% 増加して XNUMX 億ドルになり、純利益は XNUMX 億ドルになりました。 この事業の純利益は XNUMX% 減少しました。

グローバル·マーケッツ これにより、収益は 3.861 億 1 万ドル (+4%) になり、貸倒引当金は 32 万ドルに減少しました (昨年の 3.5 万ドルから)。 セールスとトレーディングは 37 億ドルの収益を上げました。 セールスおよびトレーディングでは、債券関連の収益は 2.2% 増加して 1.4 億ドルになり、株式関連の収益はわずかに増加して 10 億ドルになりました。 利息以外の費用は 3.2% 増加して 504 億ドルになり、純利益は 25 ドルになりました。 この事業の純利益は XNUMX% 減少しました。

CEO

会長兼 CEO の Brian Moynihan はプレス リリースで次のようにコメントしています。 本四半期のテーマは、本業の成長と金利が当社の預金フランチャイズの価値を提供するのに役立ったため、年間を通して一貫しています。 これは経費管理と相まって、4 四半期連続で営業レバレッジを促進するのに役立ちました。

年間の 27.5 億ドルの収益は、銀行にとって過去最高の年の 2023 つです。これは、顧客との関係と責任ある成長戦略に長期的に重点を置いていることを反映しています。 XNUMX 年に向けて、お客様、株主、サービスを提供しているコミュニティにサービスを提供できる体制が整っていると確信しています。」

私の考え

ここに私を驚かせるものがたくさんありますか？ いいえ。インベストメント バンカーにとって素晴らしい四半期ではないことはわかっていました。 純利息収入が莫大になることはわかっていました。 債券トレーダーが株式トレーダーよりも優れていることはわかっていました。 また、銀行が潜在的な信用損失に備えて、最近の四半期よりも多くの準備をしなければならないこともわかっていました。

とはいえ、今朝、これらの条項の規模がウォール街を少し怖がらせていると思います。 引当金が増加した理由を見てみましょう…「マクロ経済の見通しが鈍くなったことが原因です」。 それはあまり心強いことではありません。 ブライアン・モイニハン自身のコメントを見てください…「ますます減速する経済環境」。 うーん。

2023 年の原動力は純利子収入になると私は理解しています。そのため、この分野で私のロングはバンク・オブ・アメリカとウェルズ・ファーゴの XNUMX つだけです (WFC）。 また、経済が不況にあるか、それに近い状態にある場合、銀行が消費者ローンや企業ローンを増やしたり、投資銀行手数料を引き上げたりすることは非常に困難になることも理解しています。 そのため、これらの名前の両方の保有を減らしました。

私はこのディップを買いますか？ 銀行は、嵐の前に十分な資本を備えています。 不況にもかかわらず、またはそれにもかかわらず、うまくいくビジネスの部分があります。 取引。 確定利付証券の販売。 これらのポジションを XNUMX 年前のサイズに戻すとは思いませんが、今朝の落ち込みを足すことはできると思います。

読者は、BAC が今年 29 ドルの水準から 38.2 回反発したことを確認できます。 50 回目は XNUMX 月から XNUMX 月にかけての売りで最高潮に達しました。 XNUMX 月には、BAC が完全な XNUMX% のフィボナッチ リトレースメントで失速しました。 XNUMX月に再び底を打った後、今度はその売りのXNUMX％近くで株価が停止しました。 範囲があると思います。

株式は、21 月下旬に 20 日 EMA (指数移動平均線) を取り戻して以来、サポートを見つけています。 今朝、株価がその水準を維持するのに苦労しているのを見ました。 これらのシェアが維持される場合、50 つのラインすべてが束ねられているため、XNUMX 日および XNUMX 日の SMA (単純移動平均) をすぐに取り戻すのにそれほど時間はかかりません。

私がやろうとしているのは、これらの株を 21 日ラインが破綻してスイング トレーダーが救済するか、株式がその 50 日ラインを取り、すべてのポートフォリオ マネージャーが急いでエクスポージャーを増やしたときに、これらの株を追加することです。 $33.74 (21 日 EMA) と $34.79 (50 日 SMA) の間で追加する必要はないと思います。 そうすることは、私の意見では、買い手がこの購入を抵抗するか、抵抗するリスクにさらすことになります.