(ブルームバーグ) — 今週、アルファベットが投資家に、過去 50 年間で同社の売上高を XNUMX% 押し上げた広告需要が弱まり始めていると語ったのは、良いことなのか悪いことなのか? 悪いとは何を意味するかによりますが、市場や経済にとってより意味のある定義について議論することはめったにありません。
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明らかに、70 億ドルを一気に消し去った Google の親会社の株主にとっては悪いことでした。 ナスダック 100 は水曜日に 2.3% 急落し、ハイテク強気派は全般的に値を下げた。 そして、このニュースは、広告市場の先見の明が有名な側面を考えると、経済が景気後退を回避することを望んでいる人の助けにはなりませんでした。
しかし、それらの聴衆は全員ではありません。 もうXNUMXつは、インフレがそれを抑える手段を超えて残っていることを人々が懸念していることです。 その中にはジェローム・パウエルも含まれており、彼の FRB は物価上昇に歯止めをかけるためにできる限りのことを行っています。
彼らにとっては、企業の悪いニュースが、需要の冷え込みのシグナルとして捉えられると、良いニュース、または少なくとも必要な悪になり始めたというケースを作ることができます。これは、最終的には経済の安定性にとってポジティブなものであり、いつの日か自分自身を売り込むものです. これは長い間、マクロ データ ポイントによって果たされてきた役割です。
B.ライリーのチーフ市場ストラテジスト、アート・ホーガン氏は電話取材に対し、「これはバグではなく機能だ」と語った。 「悪いニュースが良いニュースである世界に住みたいと思う人はいませんが、S&P 500 の最大の時価総額企業のいくつかから受け取ったばかりの悪いニュースは必要なものでした。 物事が減速していると言う必要があります — FRB の利上げは機能しているに違いありません。」
投資家が良好な決算報告を好むのと同様に、Corporate America の現金自動預け払い機は、不釣り合いなほどにインフレ ブームを煽ってきました。 経済政策研究所の研究責任者であるジョシュ・ビベンズ氏の調査によると、2021 年に物価上昇圧力が高まる中、企業の利益率の増加が増加の半分以上を占めていることがわかりました。 人件費の寄与は 8% 未満でした。これは、1979 年から 2019 年にかけて維持されていたダイナミクスの反転です。
投資家が世界のより大きな問題の代償を払わなければならないということは、2022 年に繰り返されるテーマでした。FRB のインフレに対するキャンペーンは経済を脅かし、ロシアに対する制裁はエネルギー市場を痙攣させました — 株式がその後苦しんだとき、涙はほとんど出ませんでした。
同様のダイナミクスが、以前は株式セットの希望の砦であったもの、つまり利益に定着し始めています。 今シーズンの結果を報告している企業のほぼ 500 分の 9.7 が、予測を下回っています。これは、ウェルズ ファーゴのショーがまとめたデータで、これまでの基準よりも高くなっています。 見積もり自体も、仮定に組み込まれている深刻な悲観論を反映しています。 2.5 月には、S&P XNUMX の企業の第 XNUMX 四半期の収益が XNUMX% 増加すると予測されていました。 先週の予想上昇率は XNUMX% でした。
関連する打撃が人類にとって良いことであると投資家に納得させるのは至難の業です。 利益が不足している企業を保有している人にとって、痛みが悪化することはめったになく、今シーズンの決算シーズンの平均罰則は4％を超えており、これはXNUMX年で最悪です.
同時に、過去の先週の市場の輪郭は、少しひねりを加えたものであり、より広範な投資家にとって、収益の低迷は悪いニュース以外のものと見なされているという仮説に合致する可能性があります。 債券利回りは 500 日間にわたって下落し、Amazon が報告した頃に大きな気絶の XNUMX つが発生し、ダウ工業株と S&P XNUMX の同加重バージョンの両方が急激に上昇しました。
オッペンハイマーのチーフ投資ストラテジスト、ジョン・ストルツファス氏は「不快かもしれないが、現実には必要悪だと考える人もいるだろう」と述べた。 それだと思います。」
Microsoft Corp. は、連邦準備制度理事会の利上げを受けて急騰した強い米ドルの影響を受けて、XNUMX 年間で最も弱い四半期売上高の伸びを記録しました。 アルファベットは、グーグル子会社の広告の伸びがインフレによって圧迫されていると述べた。 Amazon.com Inc. は、経済の不確実性の中で消費者が支出を削減していることに対処するため、ホリデー シーズンの売上高が減少すると予測しています。 また、家電製品からミサイルまであらゆる製品にチップを使用し、経済全体の需要の指標と見なされているテキサス・インスツルメンツ社は、予測がアナリストの予測を下回った後、下落しました。
企業の観点から見ると、悪いニュースは素晴らしいものではありませんが、経済の観点からはよりポジティブに捉えることができると、Ameriprise のグローバル マーケット ストラテジストである Anthony Saglimbene 氏は述べています。
ブルームバーグのニューヨーク本社でのインタビューで、「S&P 500企業の収益性の観点から、彼らはできる限り最善を尽くしたいと考えています。 「経済活動が鈍化すればするほど、それは難しくなるだろう」
–Lu Wang と Isabelle Lee の協力を得て。
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ソース: https://finance.yahoo.com/news/good-news-bad-p-500-170000376.html