中国が経済活動を再開し、データが驚くべきものになるにつれて、エコノミストは悲観的ではなくなり始めています

後 中国の再開 そして、ここ数週間のポジティブなデータ サプライズの大洪水を受けて、エコノミストは以前の悲観的な世界経済の見通しを改善しています。

先週のデータ発表では、インフレの減速と活動の深刻な落ち込みの兆候が示されており、 バークレイズ は金曜日に、2.2 年の世界成長率予測を 2023% に引き上げ、0.5 月中旬の前回の予測から XNUMX ポイント上昇しました。

「これは主に、中国の成長予測が先週から 1.0% に 4.8 ポイント上昇したことによるものですが、ユーロ圏の 0.7 ポイントの上昇 (主にドイツが大幅に改善したことにより -0.1%) も反映されています。バークレイズの経済調査責任者、クリスチャン・ケラー氏は次のように述べています。

「2四半期（4年第2023四半期から第2023四半期）の成長率がわずかにマイナスになると予測しているため、米国は依然として景気後退を経験するでしょうが、XNUMX年の年間GDP成長率は現在プラスのままであるため、それは非常に浅いものになるでしょう。」

米国の 0.1 月の CPI は、前月比で 6.5% 減少し、年間 XNUMX% のノッチとなりました。これは、主にエネルギー価格の下落と食品価格の上昇の鈍化によるもので、予想どおりでした。

しかし、ケラー氏は、米国経済がどのように進んでいるか、連邦準備制度理事会の金融政策の引き締めがどのように展開するかを示すより重要な指標は、XNUMX 月のアトランタ連銀賃金トラッカーであると示唆しました。 

先週の見積もりは、前週の平均時給 (AHE) のデータを裏付けており、賃金圧力が急激に減速し、前年比で 5.5% に完全に低下しました。

フィラデルフィア連銀のパトリック・ハーカー総裁は、連邦公開市場委員会の新しい議決権を持つメンバーであり、先週、25ベーシスポイントの利上げが適切であると述べました。 同様のトーンは、ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁とサンフランシスコ連銀のメアリー・デーリー総裁によって打ち出されました。

中央銀行は、米国経済の軟着陸を目指しながら、インフレを抑えるために積極的に利上げを行ってきました。 バークレイズは、市場の価格設定に沿って、FOMC のバランスが 25 月の会合以降、XNUMX ベーシス ポイントの増分に向かってシフトしたと考えています。

英国の銀行が市場の価格設定と異なる点は、ターミナル レートに対する期待です。 バークレイズは、FOMC が 5.25 月の会合で連邦準備制度理事会の資金率を 5% に引き上げてから、利上げサイクルを終了すると予測しており、政策立案者が労働需要の減速と賃金圧力のさらなる証拠を待っているため、XNUMX% 弱のピークで現在の市場価格を上回ります。 .

バークレイズは、ユーロ圏の粘り強いコアインフレにより、欧州中央銀行が 50 月と 3 月に電信で伝えた XNUMX ベーシスポイントの XNUMX 回の利上げを実現し、引き締めサイクルを XNUMX% の預金金利で終わらせる一方で、バランスの引き締めを継続すると示唆しています。シート。

英国では、労働市場も逼迫したままであり、エネルギー料金は XNUMX 月に上昇する見込みであり、広範な争議行為が賃金の伸びに上向きの圧力をかけているため、エコノミストは潜在的な第 XNUMX ラウンドのインフレ効果について警告するようになっています。 

バークレイズの最新の見通しでは、イングランド銀行が 25 月に 50 ベーシス ポイント、25 月に 4.5 ベーシス ポイント引き上げた後、XNUMX 月にはさらに XNUMX ベーシス ポイントの利上げを行い、ターミナル レートは XNUMX% になりました。

欧州と英国の景気後退が浅い

先週のユーロ圏と英国の驚くほど強力な活動データは、中央銀行が金利を引き上げてインフレを元に戻すためのさらなる余裕を提供する可能性があります。

「ドイツと英国の今週のGDPデータが予想を上回ったことは、経済への影響が、数か月前に示唆されたはるかに不確実なエネルギー状況よりも深刻ではないというさらなる証拠を追加する.

「国によって異なりますが、エネルギー価格の上昇に対処するためのヨーロッパと英国での一般的に大規模な財政支援パッケージも、健全な労働市場の状況と、平均して堅調な家計貯蓄と同様に、貢献したに違いありません。」

ベレンバーグはまた、最近のニュースの流れ、特にガス価格の下落、消費者信頼感の回復、ビジネス期待のわずかな改善を考慮して、ユーロ圏の予測を上方修正しました。

金曜日に、ドイツ連邦統計局は、ヨーロッパ最大の経済が2022年の第20四半期に縮小するのではなく停滞したことを示し、ベレンバーグのチーフエコノミストであるホルガーシュミーディングは、その明らかな回復力は、XNUMXカ国の共通通貨ブロック全体の見通しにXNUMXつの主要な影響を与えると述べました。

「ドイツはユーロ圏全体よりもガスのリスクにさらされているため、ユーロ圏は昨年末にドイツよりも（はるかに）悪化しなかった可能性が高く、したがって第4四半期のGDPの大幅な縮小を回避した可能性があることを示唆しています」とSchmieding氏は述べています。言った。

「ビジネスと消費者の信頼の継続的な回復から判断すると、1 年第 2023 四半期が 4 年第 2022 四半期よりもはるかに悪化する可能性は低いと思われます。」

ベレンバーグ氏は、0.9 年の第 2022 四半期と 2023 年の第 0.3 四半期で累積実質 GDP が XNUMX% 減少する代わりに、この期間の減少は XNUMX% にとどまると予測しています。

2 年第 2023 四半期に安定化すると思われる後、2024 年下半期と 2 年初頭の回復のペースも少し緩くなります (2023 年第 0.3 四半期は前期比 4%、第 2023 四半期は前期比 0.4%、同 1%)。 0.5 年第 2 四半期には、それぞれ 2024%、0.4%、0.5% の前四半期比ではなく、前四半期比の % になります)」と Schmieding 氏は付け加えました。

したがって、ベレンバーグは、2023 年の実質 GDP の年間平均変化を 0.2% の縮小から 0.3% の成長に引き上げる必要性を高めました。

ドイツの投資銀行はまた、英国の 2023 年の予測を、年間の 1% の縮小から 0.8% の縮小に引き上げたユーロ圏。

ポジティブな経済的驚き、特に 1 月のユーロ圏の鉱工業生産の月間 0.6% 増加に加えて、エネルギー需要を緩和した季節外れの穏やかな気温、および中国での迅速な再開により、金曜日の TS ロンバードはユーロ圏の成長予測を0.1年は-2023%から-XNUMX%。

ユーロ圏の最悪のシナリオが織り込まれているため、コンセンサス予測は完全なプラス成長に向かっているが、TSロンバードのシニアエコノミストであるダビデ・オネグリア氏は、2023年の完全な回復ではなく、「L字型の回復」が依然として最も可能性の高いシナリオであると述べた。 .

「これは 1 つの主要な要因の結果です。2) 累積的な ECB の引き締め (および世界的な金融引き締めからの波及効果) は、今後数四半期で実体経済に完全な影響を及ぼし始めます。 3) 米国経済はさらに高度を下げる態勢にある。 XNUMX) 中国は経済活動を再開しており、成長促進政策の原動力は、EA の資本財輸出への恩恵が限られた国内の消費者サービスの復活を主に支持することになるだろう」とオネリア氏は述べた。