他の人は、あなたの退職金を政治に利用するよう説得しようとしていますか?

人口統計の世代交代が新しいマーケティング トレンドを浮き彫りにしているため、ここ数年は流行していますが、最近はさまざまな方向から批判を受けています。 本当の「ESG」投資とは？

問題は、誰も知らないことです。 あるいは、誰もが知っているかもしれません。 そして、彼らは皆、それが何か違うものであると（ちなみに非常に強く）信じています.

「多くの投資戦略と同様に、ESG 投資に関する問題の XNUMX つは、それが理論上でも実際上でも一致していないことです。 「ESG投資が何を指すかについては、合意さえありません。 環境、社会、およびガバナンスの要因に言及するものもあります。 その他は、環境、利害関係者、およびガバナンス要因に言及しています。 どちらの定義が使用され、個々の要素が選択または強調されても、ESG 投資は、そのような要素を使用して、企業の所有権を取得するか、処分するか、または所有権をどのように行使するかを決定するのに役立つだけです。 また、投資家がそのような要因をどのように使用するかについても合意がありません。 あらゆる投資要因と同様に、そのような要因に焦点を当てることは、業績への影響をより適切に評価することなどによって、単に財務リターンを改善することを意図している可能性があります。」

一方、多くの投資戦略と同様に、真実は見る人の目の中にあります。 「バリュー」投資よりも「グロース」投資を好む投資家もいれば、「グロース」投資よりも「バリュー」投資を好む投資家もいるように、ESG の役割を (どのように定義しても) 理解する投資家もいれば、そうでない投資家もいるかもしれません。

「ESG は全体的な戦略ではありませんが、投資戦略を策定する際の要素として使用できます」と、ダラス フォート ワースの Origin の財務計画責任者である David Blaylock は述べています。 「たとえば、個人の投資戦略はリスクを軽減することであり、ESG の面で企業へのリスクを考慮に入れることは、投資戦略の目標を達成するのに役立つ可能性があります。 投資戦略としてレッテルを貼られるためには、言及された分野での影響が見られることを期待する人もいるでしょう。 現在のところ、このタイプの投資 (すなわち ESG) が好み以外の何かとどのように関連しているかはわかりません。」

「さまざまな企業に対する気候変動の影響をより適切に評価することは、もう XNUMX つの例です」と Feuer 氏は言います。 「そのような場合、ESG 投資は、他の戦略と同様に、希望する時間枠でのリスク調整済みまたは絶対的な財務リターンを見るだけで測定できます。 そのような要因に焦点を当てることは、部分的には、それらの要因に関して企業のパフォーマンスを向上させることを意図している場合もあります。 これは、経済的利益を犠牲にする可能性があります (必ずしもそうである必要はありません)。 そのような場合、それらの ESG パフォーマンス指標がそのような指標を検討する理由の適切な指標であるかどうかを尋ねることが適切です。 たとえば、その目的が労働者の報酬を改善することである場合、その措置は従業員の報酬に限定されているか、それとも企業の独立請負業者やビジネス アソシエートなど、企業に関連するすべての労働者に適用されます。」

問題を悪化させているのは、道徳的尺度としての ESG の使用の増加です。 これにより、この規律は党派的特別観戦の領域に収まります。

「確定拠出年金制度における ESG の広範な採用を妨げている多くの懸念事項の XNUMX つは、ESG のあからさまな政治化された性質です。これは、新しい政党がホワイトハウスを支配するたびに、DOL からの規制ガイダンスのむち打ちを誘発するような変更によって証明されています」とクリストファーは言います。 Jarmush, Area Sr.Vice President and Director of Defined Contribution, Gallagher Fiduciary Advisors, LLC (ワシントン DC) 「計画委員会は、計画のラインナップにおけるESGに関する直接的な行動は、特にこの非常に二極化した（そして訴訟の多い）環境では、一部の参加者のコホートを動揺させる可能性が高いため、慎重に対処する必要があります。」

多くの点で、1980 年代に「ESG」が「SRI」（「社会的責任投資」）としてより狭く定義されたとき、SRI の制限は非常に具体的である傾向があったため、これらの投資 (およびそのリターンの性質) を分離することは容易でした。 .

MM Ascend Life Investor Services, LLC（シンシナティ）のコンプライアンス オフィサーである Peter Nerone 氏は、次のように述べています。 「一部のファンドが自らを『社会的意識の高い』と分類するとき、彼らはファンドの目的の中で、投資する企業のタイプと投資を避けるタイプの企業を明確に述べました。 ESG 格付けにそのような明確さはありません。」

投資業界内で ESG に疑問を呈する人々は、しばしば政治を無視し、真っ向から数字に注目します。

「ESG の反対者は、手数料の大きな違いを強調する一方で、ポートフォリオ保有の（コア インデックス ファンドの対応物と比較して）わずかな違いを指摘することがよくあります」と Jarmush は言います。 「ESG ファンドは、ピカソの価格で販売されているペイント バイ ナンバーのポートフォリオに過ぎないという主張があります。 よくある流行のように、これはウォール街にとってはブームであり、メインストリートにとっては破綻でした。」

最近、いくつかのメディア報道で、「ESG」要因に集中すると主張するファンドが、下落市場でいかに大幅にアンダーパフォームしたかが強調されました。 このパフォーマンスの低さは、記事の見出しが示すよりも偽りである可能性があります。 ちなみに、これらのファンドの明らかなオーバーパフォーマンスについても同じことが言えます。

香港の M1KLLC のマネージング パートナー/特別顧問である Michael Edesess 氏は、次のように述べています。 「ESG ファンドのアンダーパフォームは、資金の流入による以前のオーバーパフォームに続くものである可能性があります (「平均への回帰」という言葉は非常に誤用され、誤解されているため、使用するのをためらっていますが、この場合、説明に役立つかもしれません）。

しかし、短期的なアンダーパフォームであっても、ESG の壁にわずかな亀裂があることがわかります。 このアプローチの支持者は、ESG 要因への投資は金銭面でマイナスの影響を及ぼさないとしばしば主張してきました。 （事情に詳しい人は、退職金制度の受託者は、年金制度への投資を選択する際に、常に金銭的要因を最優先しなければならない、とトランプ労働局が述べたことを思い出すでしょう。）

マサチューセッツ州マールボロにある Waymark Wealth Management のマネジング ディレクター、Brendan Sheehan 氏は次のように述べています。 「したがって、2020年にエネルギー株が市場全体の+2020%と比較して-33.7%下落したとき、ESG戦略は大幅にアウトパフォームしました。これは、多くがエネルギー株からの足かせを含んでいなかったためです。 逆に、18.4 年 30 月 2022 日の時点で、エネルギー セクターは市場全体の -31.8% と比較して +20% 上昇しました。 ESGファンドは、この優れたセクターを含めることから恩恵を受けることはありません。」

強力なセクターを除外することで大幅なアンダーパフォームが発生する可能性は、数十年にわたって SRI ファンドに打撃を与えてきました。 ESG ファンドが同じ病気に苦しむことはないと考えるのはばかげています。

「ESG ファンドは今年、化石燃料やインフレ率が高いときにパフォーマンスが良い商品を意図的に避け、インフレ率が高いときにパフォーマンスが低下するテクノロジーなどの成長株へのエクスポージャーが高いため、遅れをとっています。ボストンの Paceline Wealth Management, LLC の創設者。 「そのような環境では、それぞれの業界でコーポレート・ガバナンスのリーダーである企業のみに投資する戦略は、彼らの行動に基づいて経済のセクター全体を排除する戦略とは非常に異なる結果を生み出す可能性があります.」

ESG投資には、一般的な従業員には見られないレベルの洗練が必要であることがわかり始めます.

「401(k) の参加者はすべて貯蓄者です。 賢明な投資家はほとんどいません」と、オハイオ州パウエルにある Koehler Fitzgerald, LLC の法律顧問である Jack Towarnicky 氏は述べています。 「401(k) の参加者は、その多様性によって最もよく特徴付けられます。年齢は 18 歳から 100 歳以上です。 新規採用者から 50 年以上の在職期間まで。 博士号を持つ人への高校中退。 または専門学位（JD、MBA）; 生涯貯蓄のある人に最初の寄付をする個人。 S&P Global Financial Literacy Survey と TIAA Institute-GFLEC Personal Finance Index によって確認されたもう XNUMX つの明らかな特徴は、参加者が投資家になる準備ができていないことです。」

ここで、ESG に関するマーケティング活動の成功が、ナイーブな退職貯蓄者に害を及ぼす可能性があります。

カリフォルニア州サンクレメンテで開催された Baby Boomer Investing Show の共催者である Ron Surz 氏は、ESG 現象は単純に「投資家は、自分たちの投資が私たちの住む世界を改善しているので気分が良いと認めていること」にあるのかもしれません。 「優れた投資に支持者は必要ありません。 ESG は、良いことをしたいという人々の願望を利用したものです。」

これが事実であり、今日の「気分が良い」投資が明日の「気分が悪い」退職につながる可能性がある場合、今日の 401(k) 参加者は、「気分が良い」投資の魅力に屈するのを避ける方法を自分自身に教えるために何ができるでしょうか?

「401(k) 参加者はどのように自分自身を「トレーニング」できますか? Towarnicky は尋ねます。 「それは絞首台のユーモアですよね？ 答えは、ほとんどの場合、そうではなく、そうではないということです。 計画投資受託者はこれを知っており、401(k) 投資ラインナップを構築する際にこれを考慮に入れます。 そして、参加者もこれを知っています！ 401(k) の投資活動の傾向は、ますます慣性または参加者の学習、あるいはその両方を反映するようになっています。 2022 年 2 月の 401(k) 参加者 200 万人以上の投資活動に関するレポートでは、2022 年の年初来の活動 (劇的な弱気相場の下落中) の資産が 1 億ドルを超えており、参加者の XNUMX% 未満が投資を変更したことが示されました。割り当て！"

これはなぜですか？ Towarnicky は、XNUMX つの顕著な傾向を指摘しています。

「まず、過去 401 年間の在職期間の中央値は 401 年未満でした。したがって、アクティブな参加者の半分以上は、現在の 401(k) への参加が 2006 年未満です。 したがって、当年度の拠出金の不均衡な影響。 ESG 投資を支持する顕著な議論は「長期的な利益」と呼ばれるものであるため、ほとんどの 2019(k) プランの投資家とは明らかに関係がありません。 第二に、現在、投資の中で最も集中しているのはターゲット デイト ファンドです。 従業員福利厚生研究所と投資会社研究所の研究者は、87 年の 401(k) 計画における資産配分に関するレポートで、「目標日」という言葉に言及していません。 87年の活動に関する同じレポートで、彼らは、「401(k)プラン参加者の31%をカバーする60(k)プランの401%が、投資ラインナップにターゲット・デート・ファンドを含んでいる…資産の2022%…(中でも) XNUMX(k) 参加者の XNUMX% … 目標期日資金を保有。 これらの割合は、XNUMX 年にはさらに大きくなる可能性があります。」

Towarnicky 氏は、「参加者は投資の「足」で投票し、投資義務を負わないことを決定した」と結論付けています。

これが、401(k) プランのスポンサーが、投資家を保護するための防御の最前線と見なされる理由です。 Towarnicky がほのめかしているように、彼らは退職を「絞首台」に送るのに十分なロープを従業員に与えたくありません。 その一方で、従業員が自分で決定を下すことを完全に妨げたくはありません。

「ずっと前、フォーチュン 401 の雇用主の 100(k) 貯蓄および年金プランの投資委員会のメンバーとしての役割で、賢明な保険数理士の友人が私を驚かせました。虐殺されました」とTowarnickyは言います。 「参加者がESG、仮想通貨、その他の投資を選択する際に、『群衆に従う』および/または『フェンスを狙う』行動を回避するのに成功する唯一の選択肢があることを学びました。それらの選択肢をコア投資として提供しないことです。 . それらを指定された証券口座に限定します。 しかし、401(k) 資産が自主的な IRA に移行した場合、そのような「成功」は短命になる可能性があります。」

あなたの退職後の投資を制御します。 明日の退職金で無意識のうちに支払うリスクがあるため、誰かに恥をかかせて今日声明を出すのを許す前に注意してください.