グロース株の騰落は激しい。 の
ナスダック-100,
時価総額が大きく急成長しているテクノロジー株の指数であり、過去最高値を記録しました。 16,573 19月XNUMX日にその後下がり始め、ついには衝突した ３月１４日は１万３０４６人と過去最低を記録した。 この約 13,046 日間での減少率は 14% でした。
指数内で最も重み付けされている銘柄であるアップル (ティッカー: AAPL) は 18% 下落しました。 3位の保有銘柄であるテスラ（TSLA）は、14月初旬から38月14日までにXNUMX％下落した。
成長株の下落は、成長株の下落よりもはるかに深刻だった。
ダウ工業株30種平均
と
S&P 500,
そのほとんどがバリュー株で構成されています。 ダウ工業株は11％下落 そしてS&P500は下落した 13％
成長株の主な原因は、 長期債利回りの急上昇–経済の過熱によって引き起こされた40年ぶりの高水準のインフレに対して連邦準備理事会がどのような措置を講じるかについての期待が押し上げた。
FRBのパウエル議長は、FRBが今年120回利上げし、かつて月額XNUMX億ドルに達していた債券買い入れプログラムを終了することを示唆した。 そしてFRBはまさにそれを実行し、債券買い入れを縮小し、初の利上げを実施した。
債券市場からその資金が奪われると、債券価格が下がり、利回りが上昇します。 長期債の利回りが上昇すると、将来の利益の価値が低くなります。成長企業は、何年も経って多額の利益を生み出すという基準で評価されます。
債券利回りは現在上昇しているが、中央銀行が資金を自由に投入したこともあり、成長株が上昇している。
ナスダック-100
最下位から 11% 上昇しています。 アップルは13％、テスラは30％。 FRBについての確信度が高まっていることが、部分的にはその要因となっている。 成長性バリュエーション、つまり来年の予想利益に対する株式倍率は、倍率が低下しているため、すでに利回り上昇の多くを反映している。 念のため、 利回りはここからさらに上昇する可能性がある、しかし成長株はすでに打撃を受けています。
セブンズ・リポート・リサーチの創設者トム・エッセイ氏は、「成長株と高倍率ハイテク企業は2022年の大半を金利上昇の影響で苦しめられてきたが、FRBの透明性への一部の期待で今は立ち直りつつある」と書いている。
投資初心者にとって、これらすべては少なくとも少し常識に反しているように思えるかもしれません。 しかしベテラン投資家は、この成長回復は景気サイクルのこの段階ではごく普通のことだと考えている。
通常、FRBが金融政策を引き締める前は、グロース株はバリュー株に比べて遅れをとります。 その理由は多くの場合、旺盛な需要が消費者物価を押し上げ、経済が勢いを増すとバリュー株の利益が大きく伸びるためです。
次に、FRBは短期金利を引き上げることでインフレを抑えようとしますが、これが景気減速、場合によっては景気後退を引き起こします。 少しでも気を緩めれば、投資家がバリュー株を捨てて成長株に乗り換えるインセンティブとなる。
また、経済の減速により長期債利回りが抑制される可能性もある。 全体として、成長性評価は下落に歯止めがかかり、予想される利益の伸びによって株価が上昇することが可能になります。
長年このようなことが起こったときの、1990 つの厳しい例を長年知っている人は覚えているでしょう。 RBCのデータによると、1993年から1993年にかけて、大型株の成長率は大型株のバリューを下回った。 その後、FRBは2015年に引き締めを開始し、数年間成長率は価値を上回りました。 2018 年から 2018 年にかけて、再び成長が価値に追いつくことができなくなりました。 FRBが2021年に引き締めを開始したのと同じように、XNUMX年上半期にかけて成長率が金額を上回った。
それで、ここにいます。 ヨギ・ベラが言うように、またしてもデジャヴです。
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