独占禁止法の合併専門家は、フロンティアまたはジェットブルーによるスピリット買収が承認される可能性が高いと述べています

私のビジネス関係とSpiritとJetBlueの両方との株式保有のために、私は過去数か月にわたって提案されたFrontier-SpiritとJetBlue-Spiritの合併について書いていません。 今話題になっているので、フォーブスの読者が近くの人から話を聞くのはいいことだと思いました。

フロンティアとスピリットからの公式声明 取引には100％の承認があり、JetBlueとの組み合わせには0％の可能性があると彼らが信じていることを示唆します。 これは私には正しくないと思われたので、専門家の意見を聞きたかったのです。 グレンポメランツ ハーバード・ローの卒業生であり、注目を集める合併の課題において政府の主任裁判顧問を務めてきました。 彼は最近、規制の状況に関する視点を提供するためにJetBlueに連れてこられました。 このQ＆Aで、彼は米国司法省（DOJ）が業界のさらなる統合をどのように見ているのかについての考えを共有しています。

グレン、今日はおしゃべりできてうれしいです。 あなたの経験について少し教えてください。

ベンに感謝します。 私は40年近く練習しています。 私は、司法省や多数の州検事総長から、 AT＆T/T-Mobileの合併。 独占禁止法の訴訟は、常に私の中核的な専門家の利益でした。

多くの人が、今のところ航空会社の合併は難しいと考えています。 同意しますか？

現政権は、航空セクターを含め、大規模な合併に対して異なるレベルの執行を望んでいると述べています。 合併は数年前よりも難しくなるでしょう。 ただし、フロンティアスピリットとジェットブルースピリットのどちらの取引の規制上のハードルも非常に似ていると思います。 いずれにせよ、最終決定権を持つのは司法省ではなく裁判所です。 どちらの取引も50％以上の確率で成立すると思います。

あなたが司法省でジェットブルーを代表していたとしたら、あなたの立場はどうなりますか？

私は司法省に彼ら自身の言葉を思い出させます。 ジェットブルーの北東同盟の裁判所への提出において、司法省はジェットブルーを「JetBlueエフェクト」と、より安い運賃と優れたサービスで「主要航空会社に挑戦」する能力。 したがって、ジェットブルーが市場に参入すると、主要な航空会社は料金を引き下げます。 DOJはさらに、ジェットブルーが「独特の破壊​​的」であり、その成長が米国での競争にとってどれほど重要であるかについて話します。ジェットブルーの成長を良いものと見なしていることは明らかであり、ジェットブルーの競争への影響は、超低コストの航空会社。 これは、超低コストの航空会社が新しいルートに入るときに、レガシー航空会社が同じように応答しないためです。 超低コストの航空会社は、ジェットブルーに匹敵するサービスを提供していません。これが、ジェットブルーをレガシー航空会社にとって非常に競争力のある脅威にしている理由です。 JetBlueがSpiritと合併しようとしていることは、このJetBlue効果を全国に拡大し、レガシーキャリアのビジネスを混乱させることに焦点を合わせていることを私に示唆しています。

それで、JetBlueを訴えるDOJは実際にJetBlue-Spiritの組み合わせをサポートしていると言っていますか？ それはスピリットがあなたに考えさせるものではありません。

はい、私は司法省の推論が NEA訴訟 JetBlueとSpiritの組み合わせをサポートします。 それを超えて、法務省がある問題であなたを訴えているからといって、彼らが自動的に別の問題であなたを訴えるという意味ではありません。 それは個人的なことではありません。 北東同盟の問題は、その現在の訴訟で解決されます。 彼らは、JetBlueとSpiritの提携を、独自のメリットで別々に検討しました。

スピリットの株主がジェットブルーを利用したいと言った場合、その組み合わせが規制当局と直面する最大の課題は何でしょうか。

私が言ったように、現在の政権を考えると、どんな合併も今のところ司法省の承認を得るのに苦労するでしょう。 JetBlue-Spiritに固有の、DOJは、低コストの航空会社が超低コストの航空会社を購入することの影響と、JetBlueの運賃と製品の品質に対する独自の影響を評価します。他の超低コスト航空会社の再配置。 JetBlueモデルと超低コストモデルはどちらも旅行者にメリットがありますが、メリットは異なります。 JetBlueは、そのメリットは超低コストモデルよりもはるかに広く、より影響力があると主張しています。 これは、DOJがこの合併に異議を申し立てたいと判断した場合に、裁判所が慎重に検討するようなメリットです。

DOJはフロンティアとスピリットの組み合わせを好むと思いますか？

私はそれをそのように見ていません。 フロンティアとスピリットが全国で多くのルートの重複を持っているという事実に人々は焦点を合わせていません-ジェットブルーとスピリットよりもはるかに-そして私の経験のDOJはそのようなことを評価します。 また、司法省は法廷でジェットブルー効果が本当に好きだと言っています。 私は、XNUMX番目とXNUMX番目に大きい超低コスト航空会社が合併することについての記録を見たことがありません。 この懸念は、JetBlueが登場する前に提起されました。

単一の超低コスト航空会社が大手航空会社のより強力な競争相手になると主張する人もいます。 あなたの見解は何ですか？

XNUMXつの最大の超低コスト航空会社をまとめることによって、消費者にとって付加的なものは何も見当たりません。 効率性が低運賃を維持するのに役立つと主張することもできますが、それはゲームチェンジャーではなく、最終的には フロンティアとスピリット間の競争を排除する たくさんのルートで。 私が見た経済データは、JetBlueが超低コストの航空会社よりもレガシー航空会社の価格設定をはるかに破壊していることを示しています。 これは、JetBlueに大規模なネットワークを提供することで、従来の航空会社にとってより手ごわい競争相手になるためです。 私が見た分析は、XNUMXつの超低コスト航空会社を組み合わせても同じことは当てはまらないことを示唆しています。 レガシーは超低コストの航空会社と同じように反応しません。 また、超低コストのビジネスモデルは、JetBlueのように、通信事業者が拡張されたネットワークから利益を得ることができるように設定されていません。

これは司法省の運賃についてですか？

最低価格が勝つほど単純ではありません。 DOJは、レガシーから運賃が上がるのを見たくないので、レガシーがより大きなJetBlueまたはより大きなフロンティアにどのように反応するかを研究します。 また、製品の品質やサービススケジュールなどの非価格要因についても検討します。 これらは、競争力のある効果を生み出す上で重要な要素です。 JetBlueは、休暇中の旅行者とビジネス旅行者の両方にアピールする非常に包括的なレベルのサービスとサービスで知られているため、DOJにとって難しい評価になるでしょう。 スピリットとフロンティアは非常に基本的なレベルの安価なサービスを提供しており、すべての追加料金を支払う必要があります。

もしあなたが今DOJにいたら、あなたは自分自身に何を尋ねますか？

DOJは、XNUMXつのメガキャリアが米国市場を掌握していることをよく知っています。 DOJが許可した統合のためにここに到達したので、DOJがそれを修正するためにさらに統合を許可する必要があるかもしれないのは皮肉です。 政治的には人気がないので、 キャッチ22で。 これが、必要に応じて、私たちが最終的な決定者として法廷制度を持っている理由であると付け加えます。 DOJは、行政によって執行に異なるアプローチをとる可能性がありますが、裁判所が従う法律はほとんど同じです。 そして、裁判所は、ジェットブルーとスピリットの組み合わせが、最終的に消費者に利益をもたらすメガキャリアとのより多くの競争につながると考えるだろうと思います。

このすべての結末をどのように見ていますか？

政治情勢を考えると、どの航空会社の合併にも規制上のハードルがありますが、フロンティアスピリットとジェットブルースピリットの合併のリスクは非常に似ていると思います。 そして、私はJetBlueが取引を成し遂げるのに良いショットを持っていると信じています。 私を本当に確信させたのは、司法省が北東同盟の裁判所への提出でそれを彼ら自身の言葉でどのように表現したかということです。