来週、再び大規模な FRB の利上げが予定されており、その後、パウエル議長の生活は困難になります。

「75月の決定はロックです。 UBS のチーフ米国エコノミスト、ジョナサン・ピングル氏は次のように述べています。

FRB の決定は、連邦公開市場委員会のメンバー間の 2 日間の協議の後、水曜日の午後 XNUMX 時に行われます。

XNUMX分後のFRBのジェローム・パウエル議長の記者会見で何が起こるかは、さらに緊張するでしょう。

パウエル議長が XNUMX 月のベンチマーク金利の小幅な上昇計画について市場にシグナルを送るかどうかに焦点が当てられます。

2023 月に発表された FRB の「ドット プロット」による金利予測では、XNUMX 月に XNUMX ポイントの利上げに減速し、その後 XNUMX 年初めには XNUMX 分の XNUMX ポイントの利上げが予想されています。

市場は政策変更の兆候を期待しており、パウエル議長は記者会見で利上げペースの鈍化が実際に来ることをほのめかすだろうと多くの人が考えています。

A 先週のウォール・ストリート・ジャーナルの記事 一部の FRB 当局者は、会合ごとに 75 ベーシス ポイントの利上げを維持することに熱心ではないと報告しています。 これは、サンフランシスコ連銀のメアリー・デーリー総裁が利上げペースの減速について話し合いを始める必要があるとのコメントとともに、株式市場と債券市場が景気減速の兆しとして捉えたものだ。

パンテオン・マクロエコノミクスのチーフエコノミスト、イアン・シェパードソン氏は「誰もピボットパーティーに遅れたくないので、ヒントは十分だった。

ウィルミントン・トラストのチーフエコノミスト、ルーク・ティリー氏は、パウエル議長が金曜日に発表された賃金インフレの良いニュースに焦点を当て、XNUMX月の利上げを縮小すると考えていると述べた。

ティリー氏によると、民間部門の賃金の伸びは明らかに鈍化しているという。

以下を参照してください。 米国の第 XNUMX 四半期の賃金圧力は、高水準からわずかに低下

しかし、パウエル議長が今年のジャンボ利上げからの出口ランプを発見したことを示唆することの問題は、彼の委員会のメンバーがダウンシフトを示唆する準備ができていない可能性があることだとUBSのピングルは述べた。 彼は、XNUMX月に大幅に増加したインフレデータは、FRB当局者に物価圧力の低下が近づいているという自信を与えるものではないと主張した.

以下を参照してください。 米国のインフレ率は依然として高く、主要な PCE 価格ゲージが示している

パウエル氏のもう XNUMX つの懸念は、将来のデータがうまく機能しない可能性があることです。

13 月 14 ～ XNUMX 日に開催される次回の FRB 政策会合までに、XNUMX つの雇用レポートと XNUMX つの消費者物価インフレ レポートがあります。

したがって、パウエルはコースを逆にする必要があるかもしれません。

アマースト・ピアポント・セキュリティーズのチーフ・エコノミスト、スティーブン・スタンレー氏は、「事前にコミットし、データに頭を悩ませている場合、それを実行することはできません。

スタンレー氏は、これがFRBのパターンであると指摘した。 連邦準備制度理事会が最終金利、またはピーク ベンチマーク金利が 3% を超えないと考えたのは XNUMX 月のことでした。

FRB は利上げのペースを遅くしたいと考えているかもしれませんが、利下げが間近に迫っているというシグナルとして市場が利上げの規模を縮小することを望んでいません。 しかし、一部のアナリストは、FRBが利上げ幅を縮小した直後に実際に最初の利下げが行われると考えています。

一般論として、連邦準備制度理事会は、インフレから命を奪うために、金融状況が制限的であり続けることを望んでいます。

ピングル氏は、カンザスシティ連銀のエスター・ジョージ総裁が、利上げペースの鈍化を支持して正式に異議を唱えることを期待していると述べた。

この利上げサイクルの「ピーク」または「終末レート」について、エコノミストの間で意見の相違が高まっています。 FRB は最終金利を 4.5% ～ 4.75% の範囲に設定しています。 一部のエコノミストは、最終金利はそれよりも低くなる可能性があると考えています。 他の人は、率が5％を超えると考えています。

連邦準備制度理事会が5％未満で停止すると考える人は、景気後退について話す傾向があり、FRBの急速な利上げは「何かを壊す」. 金利が 5% を超えると考える人は、インフレがさらに持続すると考えています。

最終的に、Amherst Pierpont の Stanley は、データが決定的な要因になることはないと考えています。 「何がFRBの停止を強制するのか、または許可するのかという質問への答えは、おそらくデータからは得られないでしょう。 答えは、連邦準備制度理事会が一時停止することを念頭に置いているということになるだろう」と彼は言った.

連邦準備制度理事会は、「非常にタイトな労働市場と非常に高いインフレがあるこの真実の瞬間に向かって気を配っています。連邦準備制度理事会は出てきて、『OK、ここで一時停止する準備ができています』と言うでしょう。 「

「市場にとって非常に不安定な時期になるだろうと私は思います」と彼は付け加えました。

連邦準備制度理事会の先物市場はすでに不安定で、トレーダーは 5 週間前に 4.85% を超える最終金利を設定し、現在は XNUMX% の最終金利を見ています。

10 月の XNUMX 年物国債の利回り
TMUBMUSD10Y、
視聴者の３８%が
最近は 4.2% に軟化する前に、4% を着実に上回りました。

「最後に近づくと、すべての動きが本当に重要になります」とスタンリーは言いました。