テキサスインスツルメンツの配当成長の可能性の分析

XNUMX月のおすすめからの要約

価格リターンベースでは、配当成長株モデルポートフォリオ（-4.1％）がS＆P 500（-9.3％）を5.2％上回り、トータルリターンベースでは、モデルポートフォリオ（-4.0％）がS＆P 500（-9.3）を上回りました。 ％）5.3％。 最高のパフォーマンスを示した株は12％増加しました。 全体として、24年30月500日から30年2022月26日まで、2022の配当成長株のうちXNUMXがS＆PXNUMXを上回りました。

このモデルポートフォリオの方法論は、配当の成長に焦点を当てたオールキャップブレンドスタイルを模倣しています。 選択された株式は、魅力的または非常に魅力的な評価を獲得し、プラスのフリーキャッシュフロー（FCF）と経済的利益を生み出し、現在の配当利回り> 1％を提供し、5年以上の連続配当成長の実績があります。 このモデルポートフォリオは、現在の収入よりも長期的な資本増価に重点を置いているが、それでも配当の力、特に成長する配当を高く評価している投資家向けに設計されています。

XNUMX月からの注目株：Texas Instruments
TXN

Texas Instruments、Inc.（TXN）は、XNUMX月の配当成長株モデルポートフォリオの注目株です。

テキサスインスツルメンツは、過去3年間で、収益を年間11％複合、税引後純営業利益（NOPAT）を年間20％複合成長させました。 テキサスインスツルメンツのNOPATマージンは2011年の45％から過去0.8か月（TTM）で0.9％に改善しましたが、同社の投資資本回転率は同時に15から2011に上昇しました。 NOPATマージンの上昇と投資資本の転換により、テキサスインスツルメンツの投資収益率（ROIC）は40年のXNUMX％からTTMを超えるXNUMX％になりました。

図1：テキサスインスツルメンツの2011年以降のNOPATと収益

FCFは広いマージンで配当を上回っています

テキサスインスツルメンツは過去のそれぞれで配当を増やしました 18年。 同社は通常の配当を2.12年の2017ドル/株から4.21年には2021ドル/株に増やしました。これは毎年19％の増配です。 現在の四半期配当は、年換算すると4.60株あたり2.7ドルに相当し、XNUMX％の配当利回りを提供します。

さらに重要なことに、テキサスインスツルメンツの強力なフリーキャッシュフロー（FCF）は、同社の増加する配当金の支払いを簡単に上回ります。 2017年から2021年まで、テキサスインスツルメンツのFCFにおける累積28.1億ドル（現在の時価総額の18％）は、図15.0によると、支払われた配当金の2億ドルのほぼ7.0倍です。 4.4億ドルの配当。 図2は、TexasInstrumentsのFCFが過去XNUMX年間のそれぞれで配当金の支払いを大幅に上回ったことも示しています。

図2：フリーキャッシュフローと通常の配当金の支払い

FCFが配当金の支払いをはるかに上回っている企業は、より高い配当をサポートするために現金を生み出していることを知っているので、より質の高い配当成長の機会を提供します。 一方、FCFが長期にわたって配当金の支払いを下回っている企業の配当金は、不十分なフリーキャッシュフローのために、成長することも、配当金を維持することさえも信頼できません。

テキサスインスツルメンツには上向きの可能性があります

TXNの現在の価格は170株あたり1.2ドルで、価格と経済の簿価（PEBV）の比率は20です。 この比率は、市場がテキサスインスツルメンツのNOPATが現在のレベルを超えて16％以下に成長すると予想していることを意味します。 この期待は、過去XNUMX年間で毎年XNUMX％の割合でNOPATを成長させてきた企業にとっては悲観的すぎるように思われます。

TexasInstrumentsが45％のTTM NOPATマージンを維持し、会社が今後6年間で毎年213％ずつNOPATを増やしている場合、今日の株価は25株あたりXNUMXドルの価値があります。これはXNUMX％の上昇です。 逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください.

会社が過去の成長率に沿ってNOPATをさらに成長させると、株価はさらに上昇します。 テキサスインスツルメンツの2.7％の配当利回りと配当成長の履歴を追加すると、この株がXNUMX月の配当成長株モデルポートフォリオに含まれる理由は明らかです。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、TexasInstrumentsの10-Kおよび10-QでのRobo-Analystの調査結果に基づいて行った調整の詳細です。

損益計算書：営業外費用（収益の664％）を204億1万ドル削減した純効果で、XNUMX億XNUMX万ドルの調整を行いました。

貸借対照表：私は、20.2億ドルの純減で、投資資本を計算するために1.5億ドルの調整を行いました。 最も注目すべき調整は、のれんに関連する7.7億ドル（報告された純資産の35％）でした。

評価：私は19.9億ドルの調整を行い、株主価値を451億9.4万ドル減少させました。 株主価値の最も顕著な調整は、6億ドルの余剰現金でした。 この調整は、Texas Instrumentsの市場価値のXNUMX％に相当します。

開示：David Trainer、Kyle Guske II、およびMatt Shulerは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対して報酬を受け取りません。