ターゲットの配当成長の可能性を分析する

XNUMX 月のおすすめの要約

全体として、26 年 30 月 500 日から 29 年 2021 月 25 日までの期間、配当成長株 2022 銘柄のうち 2.1 銘柄が S&P 500 をアウトパフォームしました。価格リターンとトータルリターンベースで、配当成長株モデル ポートフォリオ (-9.0%) は S&P 6.9 をアウトパフォームしました ( -20%）XNUMX%増加しました。 最もパフォーマンスが良かった銘柄はXNUMX％上昇した。

このモデル ポートフォリオの方法論は、配当成長に焦点を当てたオールキャップ ブレンド スタイルを模倣しています。 厳選された銘柄は、魅力的または非常に魅力的な格付けを獲得し、プラスのフリー キャッシュ フロー (FCF) と経済収益を生み出し、現在の配当利回りが 1% 以上で、5 年以上連続増配の実績を持っています。 このモデル ポートフォリオは、現在の利益よりも長期的な資本の増加に重点を置きながらも、配当の力、特に配当の増加を高く評価している投資家向けに設計されています。

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XNUMX月の注目株：対象企業

ターゲット コーポレーション (TGT) は、2019 月の配当成長株モデル ポートフォリオの注目銘柄です。 私は 155 年 500 月にターゲットをロングアイデアにしました。それ以来、株価は 94% 上昇し、S&P XNUMX は XNUMX% 上昇しました。 大幅にアウトパフォームした後でも、この銘柄は依然として魅力的なリスク/リワードを提供しています。

ターゲットは過去 3 年にわたり、収益を年複利で 6% 増加させ、税引後純営業利益 (NOPAT) を年複利で 5% 増加させてきました。 同社の NOPAT マージンは 2011 会計年度 (会計年度は 1/30) の 7% から 2 か月 (TTM) 期間で 3% に改善し、同時に同社の投下資本回転率も 9 から 2011 に改善しました。 NOPAT マージンと投下資本回転数の上昇により、投下資本利益率 (ROIC) は 19 年度の XNUMX% から XNUMX% TTM に上昇しました。

図 1: 2011 年度以降のターゲットの NOPAT と収益

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ターゲットの強力なオムニチャネル事業は、新型コロナウイルス感染症パンデミック（世界的大流行）中のeコマースの成長加速と弱小小売業者の撤退の恩恵を受けた。 今後、ターゲットは収益と利益を現在のレベルから拡大できる有利な立場にあります。 参考までに、Target の 19 年から 2022 年度のコンセンサス収益 CAGR は 2024% です。

FCFは広いマージンで配当を上回っています

ターゲットは50年連続で増配を続けています。 同社は定期配当を2.36年度の2017株当たり2.70ドルから2021年度には3株当たり3.60ドル、つまり年複利1.7％に増額した。 現在の四半期配当は年換算で XNUMX 株あたり XNUMX ドルとなり、配当利回りは XNUMX% となります。

さらに重要なことは、ターゲットの堅調なフリー キャッシュ フロー (FCF) が、同社の増加する配当金を上回っていることです。 図 20.2 によれば、ターゲットの FCF 累計 19 億ドル (現在の時価総額の 3%) は、6.7 年度から 2017 年度までに支払われた配当金 2021 億ドルの 2 倍です。TTM を通じて、ターゲットは FCF を 5.4 億ドル生み出し、配当金として 1.5 億ドルを支払いました。 図 2 は、ターゲットの FCF が過去 XNUMX 年間のそれぞれで配当支払額を大幅に上回っていることも示しています。

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図2：フリーキャッシュフローと通常の配当金の支払い

FCFが配当金を大幅に上回る企業は、より高配当を支えるための現金を生み出していると私は知っているので、より質の高い配当成長の機会を提供します。 一方で、FCFが時間の経過とともに配当金の支払いを下回る企業の配当金は、フリーキャッシュフローが不十分なため、成長することは信頼できず、配当を維持することさえできません。

ターゲットには上昇の可能性がある

現在の価格は 218 株あたり 0.7 ドルで、TGT の株価対経済簿価 (PEBV) 比率は 30 です。 この比率は、市場がターゲットの NOPAT が恒久的に 6% 減少すると予想していることを意味します。 過去 XNUMX 年間にわたり NOPAT を毎年複利で XNUMX% 成長させてきた企業にとって、この予想は過度に悲観的であるように思えます。

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たとえターゲットの NOPAT マージンが 6% (対 TTM 7%) に低下し、同社が次の 3 年間に年複利で NOPAT をわずか 310% 増加させたとしても、株価は現在 42 株あたり XNUMX ドルの価値があり、XNUMX% の上昇幅となります。 逆 DCF シナリオの背後にある計算をご覧ください。

同社が過去の成長率に沿ってNOPATをさらに成長させれば、株価はさらに上昇する可能性がある。 Target の 1.7% の配当利回りと配当成長の歴史を考慮すると、この銘柄が XNUMX 月の配当成長株モデル ポートフォリオに含まれている理由は明らかです。

私の会社のRobo-AnalystTechnologyによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、Target の 10-Q および 10-K におけるロボ アナリストの調査結果に基づいて行った調整の詳細です。

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損益計算書: 営業外費用 1.4 億 897 万ドル (収益の 1%) を除去した純効果により、XNUMX 億ドルの調整を行いました。 Target の損益計算書に加えられたすべての調整はここでご覧ください。

貸借対照表: 投資資本を計算するために 12.6 億ドルの調整を行い、純増が 1.9 億ドルになりました。 最も注目に値する調整は、資産評価損の 4.1 億ドル (報告純資産の 13%) でした。 Target の貸借対照表に対するすべての調整はここでご覧ください。

評価: 19.9 億ドルの調整を行い、純効果として株主価値は 18.7 億ドル減少しました。 負債総額を除けば、株主価値に対する最も顕著な調整は、純繰延税金負債の 1.2 億ドルでした。 この調整はターゲットの市場価値の 1% に相当します。 ターゲットの評価に対するすべての調整はここでご覧ください。 

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開示：David Trainer、Kyle Guske II、およびMatt Shulerは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対して報酬を受け取りません。