Masco Corporationの配当成長の可能性を分析する

XNUMX月のおすすめからの要約

価格リターンベースでは、配当成長株モデルポートフォリオ (+2.9%) が S&P 500 (+2.8%) を 0.1% アウトパフォームし、トータルリターンベースでは、モデルポートフォリオ (+3.0%) が S&P 500 をアウトパフォームしました ( +2.8%) 0.2%。 最高のパフォーマンスを示した銘柄は 18% 上昇しました。 全体として、11 年 30 月 500 日から 29 年 2022 月 26 日まで、配当成長株 2022 銘柄のうち XNUMX 銘柄が S&P XNUMX をアウトパフォームしました。

このモデルポートフォリオの方法論は、配当の成長に焦点を当てた「オールキャップブレンド」スタイルを模倣しています。 選択された株式は、魅力的または非常に魅力的な評価を獲得し、プラスのフリーキャッシュフロー（FCF）と経済的利益を生み出し、現在の配当利回り> 1％を提供し、5年以上の連続配当成長の実績があります。 このモデルポートフォリオは、現在の収入よりも長期的な資本増価に重点を置いているが、それでも配当の力、特に成長する配当を高く評価している投資家向けに設計されています。

XNUMX月からの注目株：マスココーポレーション
MAS

Masco Corporation (MAS) は、XNUMX 月の Dividend Growth Stocks Model Portfolio の特集銘柄です。

Masco は、過去 1 年間で収益を年複利で 19% 増加させ、税引後純営業利益 (NOPAT) を年複利で 4% 増加させました。 Masco の NOPAT マージンは 2012 年の 12% から直近 0.7 か月間 (TTM) で 0.9% に上昇し、投下資本回転率は 3 から 2012 に改善しました。 NOPAT マージンの上昇と投下資本回転率により、Masco の投下資本利益率 (ROIC) は 10 年の 90% から TTM で 522% に上昇しました。 事業の真のキャッシュフローである同社の経済的利益は、同時期に-XNUMX万ドルからXNUMX億XNUMX万ドルに増加しました。

図 1: Masco の NOPAT と 2011 年以降の収益

FCFは配当を大幅に上回る

Mascoは過去のそれぞれで配当を増やしています 9年。 同社は通常の配当を0.41年の2017/株から0.85年には2021/株に増やしました。これは毎年20％の増配です。 現在の四半期配当は、年間で1.12ドル/株に相当し、2.0％の配当利回りを提供します。

さらに重要なことに、Masco の強力なフリー キャッシュ フロー (FCF) は、会社の成長する配当支払いを容易に上回っています。 図 2017 によると、2021 年から 4.9 年までの FCF での Masco の累計 40 億ドル (現在の時価総額の 6%) は、支払われた配当金 763 億 2 万ドルの 749 倍以上です。百万の配当。

図 2 は、Masco の FCF が過去 XNUMX 年間の毎年の配当支払いを大幅に上回っていることも示しています。

図2：フリーキャッシュフローと通常の配当金の支払い

FCFが配当金の支払いをはるかに上回っている企業は、より高い配当をサポートするために現金を生み出していることを知っているので、より質の高い配当成長の機会を提供します。 一方、FCFが長期にわたって配当金の支払いを下回っている企業の配当金は、不十分なフリーキャッシュフローのために、成長することも、配当金を維持することさえも信頼できません。

マスコには上向きの可能性がある

MAS の現在の株価は 55 株あたり 0.8 ドルで、価格対経済簿価 (PEBV) の比率は 20 です。 この比率は、Masco の NOPAT が 8% 永久に減少すると市場が予想していることを意味します。 この予想は、NOPAT を過去 19 年間で年複利で XNUMX%、過去 XNUMX 年で年複利で XNUMX% 成長させた企業にとって、過度に悲観的です。

Masco の NOPAT マージンが 10% (12 年間の平均対 TTM の 3%) に低下し、同社が今後 70 年間、年複利で 27% だけ NOPAT を成長させた場合、現在の株価は XNUMX 株あたり XNUMX ドル以上の価値があり、XNUMX% の上昇となります。 . 逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください.

同社が過去の成長率に沿って NOPAT をさらに成長させた場合、株価はさらに上昇します。 Masco の 2.0% の配当利回りと配当成長の履歴を追加すると、この株が XNUMX 月の配当成長株モデル ポートフォリオに含まれている理由は明らかです。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、Masco の 10-K および 10-Q での Robo-Analyst の調査結果に基づいて私が行った調整の詳細です。

損益計算書: 1.1 億ドルの調整を行い、純効果として 661 億 8 万ドルの営業外費用 (収益の XNUMX%) を削減しました。

貸借対照表：私は8.1億ドルの調整を行い、6.4億ドルの純増で投資資本を計算しました。 最も注目すべき調整は、資産評価損の3.8億ドル（報告された純資産の105％）でした。

評価: 私は 3.7 億ドルの調整を行い、株主価値を 3.7 億ドル減少させました。 総負債とは別に、株主価値に対する最も顕著な調整は、資金不足の年金で227億2万ドルでした。 この調整は、Masco の市場価値の XNUMX% に相当します。

開示：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler、およびBrian Pellegriniは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対する報酬を受け取りません。