カミンズの配当成長の可能性の分析

XNUMX 月のおすすめのまとめ

価格リターンベースでは、配当成長株モデルポートフォリオ（-6.5％）はS＆P 500（-6.4％）を0.1％アンダーパフォームし、トータルリターンベースでは、モデルポートフォリオ（-6.3％）はS＆P 500（-6.0％）をアンダーパフォームしました。 -0.3％）9％。 最高のパフォーマンスを示した株は17％増加しました。 全体として、30年500月27日から2022年27月2022日まで、XNUMXの配当成長株のうちXNUMXがS＆PXNUMXを上回りました。

このモデルポートフォリオの方法論は、配当の成長に焦点を当てた「オールキャップブレンド」スタイルを模倣しています。 選択された株式は、魅力的または非常に魅力的な評価を獲得し、プラスのフリーキャッシュフロー（FCF）と経済的利益を生み出し、現在の配当利回り> 1％を提供し、5年以上の連続配当成長の実績があります。 このモデルポートフォリオは、現在の収入よりも長期的な資本増価に重点を置いているが、それでも配当の力、特に成長する配当を高く評価している投資家向けに設計されています。

XNUMX月からの注目株：カミンズ
CMI
Inc.（CMI）

Cummins Inc.（CMI）は、2018月の配当成長株モデルポートフォリオの注目株です。 私は32年41月にカミンズをロングアイデアにしました。それ以来、S＆P 500のXNUMX％の上昇と比較して、株価はXNUMX％上昇しています。CMIは依然として優れたリスク/報酬を提供します。

Cumminsは、過去7年間で、収益を年間6％複合、税引後純営業利益（NOPAT）を年間8.6％複合成長させました。 カミンズのNOPATマージンは、2016年の8.4％から過去1.4か月（TTM）で1.5％に低下しましたが、投資資本回転率は12から2016に向上しました。 投資資本の増加により、カミンズの投資収益率（ROIC）は13年の793％からTTMの1.2％に上昇しました。 同社の経済的利益、つまり事業の真のキャッシュフローは、同時にXNUMX億XNUMX万ドルからXNUMX億ドルに増加しました。

パンデミック関連の混乱により、22年のNOPATは前年比で2020％減少しましたが、同社のTTM NOPATは14年の水準を2020％上回っています。

図1：2016年以降のカミンズのNOPATと収益

FCFは広いマージンで配当を上回っています

カミンズは過去のそれぞれで配当を増やしました 13年。 同社は通常の配当を4.21年の2017/株から5.60年には2021/株に増やしました。これは毎年7％の増配です。 現在の四半期配当は、年間で5.80ドル/株に相当し、3.0％の配当利回りを提供します。

さらに重要なことに、カミンズの強力なフリーキャッシュフロー（FCF）は、会社の増加する配当支払いを簡単に上回ります。 2017年から2021年まで、FCFでのカミンズの累積7.1億ドル（現在の時価総額の26％）は、図3.8によると、支払われた配当の2億ドルのほぼ1.5倍です。百万の配当。

図2は、カミンズのFCFが過去XNUMX年間のうちXNUMX年間で配当金の支払いを大幅に上回ったことも示しています。

図2：フリーキャッシュフロー
フロー2
対通常の配当金の支払い

FCFが配当金の支払いをはるかに上回っている企業は、より高い配当をサポートするために現金を生み出していることを知っているので、より質の高い配当成長の機会を提供します。 一方、FCFが長期にわたって配当金の支払いを下回っている企業の配当金は、不十分なフリーキャッシュフローのために、成長することも、配当金を維持することさえも信頼できません。

カミンズには上向きの可能性があります

現在の価格は201株あたり0.8ドルで、CMIの経済的簿価（PEBV）に対する価格の比率は20です。 この比率は、市場がカミンズのNOPATが恒久的に6％減少すると予想していることを意味します。 この期待は、過去XNUMX年間で毎年XNUMX％の割合でNOPATを成長させてきた企業にとっては悲観的すぎるように思われます。

カミンズのNOPATマージンが9％に上昇し（8年間の平均対4％TTM）、会社が今後325年間でNOPATを毎年62％だけ増やした場合、今日の株価はXNUMX株あたりXNUMXドル以上の価値があります– XNUMX％逆さま。 逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください.

会社が過去の成長率に沿ってNOPATをさらに成長させると、株価はさらに上昇します。 カミンズの3.0％の配当利回りと配当成長の履歴を追加すると、この株がXNUMX月の配当成長株モデルポートフォリオに含まれる理由は明らかです。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、Cumminsの10-Kおよび10-QでのRobo-Analystの調査結果に基づいて行った調整の詳細です。

損益計算書：営業外収益の666億108万ドル（収益の1％未満）を削除するという正味の効果で、XNUMX億XNUMX万ドルの調整を行いました。

貸借対照表：私は6.6億ドルの調整を行い、477億1.6万ドルの純減で投資資本を計算しました。 最も注目すべき調整は、その他の包括利益で9億ドル（報告された純資産のXNUMX％）でした。

評価：私は8.4億ドルの調整を行い、株主価値を2.6億ドル減少させました。 株主価値の最も顕著な調整は、2.0億ドルの余剰現金でした。 この調整は、カミンズの市場価値の7％に相当します。

開示：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler、およびBrian Pellegriniは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対する報酬を受け取りません。