AlphaTrAIQuantはリスクを言います-パリティの古い警備員はもうすぐ苦しみます

(ブルームバーグ) — 金利上昇の時代、ウォール街ではリスクパリティとして知られるシステマティックな取引に警鐘を鳴らす人が後を絶たない。

ブルームバーグから最も読む

しかし、誰もがレイ・ダリオによって広められたバランス・ポートフォリオ戦略を実際に実行した日常経験を持っているわけではありません。

AlphaTrAI Inc.のマックス・ゴクマン氏もそうしている。そして彼は現在、FRB政策の新たなタカ派時代で株と債券が圧力にさらされている中、クオンツ社の同僚に対し、賭け金を多様化するよう勧めている。

サンディエゴに本拠を置く同社の最高投資責任者ゴフマン氏はポッドキャスト「What Goes Up」に参加し、FRB会合で得た教訓や差し迫った地政学リスクなど、その他すべてについて話し合った。

以下は、会話の要点を要約し、軽く編集したものです。ここをクリックして番組全体を聴き、Apple Podcasts、Spotify、またはどこでも視聴できる場所で購読してください。

Q: 債券市場と株式市場の両方が同時に弱くなる可能性はありますか。それに対してどのように対処しますか?

A: 答えは「はい」です。私は、それが可能性が高いと考えています。実際、これが私の基本的なシナリオであり、今年の少なくとも一部の期間は株価が低迷するだろうと考えています。最終的には 22 年の開始時点よりも少し高くなるだろうとは思いますが、おそらく強気調整が起こり、金利も上昇するでしょう。

私は、この長期金利上昇環境が再び戻ってくると考えています。それは、60/40 だけでなく、多くの機関投資家ポートフォリオで 60/40 に取って代わられたもの、つまりリスクパリティにも大きな課題をもたらしています。リスク平価戦略の専門家は、以前にリスク平価戦略を実行したことがあり、これは非常に洗練されていると言うでしょうが、一般的に言えば、それは依然として、株価が下落すると債券が上昇するという重要な概念と、金利とデュレーションに依存していると言えます。リスクは株式リスクを分散します。それが当てはまらない場合は、別のものを作成する必要があります。

資産クラスに関してよりダイナミックになることが非常に重要になります。したがって、バランスの取れたポートフォリオの概念は非常に重要です。これを構成要素に分解すると、上昇してキャピタルゲインを生み出す可能性のあるリスク資産と、おそらく多少の収入と安定した利益を生み出す可能性のある分散資産ですが、主にリスク資産をヘッジするために存在します。では、これら XNUMX つのコンポーネントが何であるかについては、今後さらにダイナミックになると思います。

そして、新しい全天候型戦略はこれらのコンセプトを活用することになるでしょう。彼らは現在の戦略と同様に株式や債券を保有する可能性があります。一部のリスク平価戦略のように、ある程度のコモディティを保有することもあります。しかし、それらはさまざまな時点でまったく異なるものを保持している可能性があります。彼らは実際に、ある程度の暗号通貨、ある程度のローン、およびある程度の株式を保有している可能性があります。そして、それらの資産クラスは変化し続ける必要があります。ちょっとした椅子取りゲームのような戦略になるでしょう。

実際よりもはるかに複雑に聞こえることは承知していますが、私たちの現実の残念な副産物として、時間の経過とともに物事はさらに複雑になっていきます。そして、従来のアプローチに固執すると、実際には長期的に苦しみ、機関投資家としての目標を達成できない可能性が高いと思います。

Q: FRB会合から得たポイントを簡単に振り返っていただけますか。市場はパウエル議長を正しく解釈していると思いますか?

A: 会議の直後に私たちが経験した動きを見てください。非常に大きな下落がありましたが、一夜にしてさらに下落し始め、その後上昇しました。パウエル氏が本当に劇的に新しいことを言ったわけではないと思います。私にとっては、希望がなくなっただけのように思えました。それが最初の反応でした。そうですね、パウエル・プットはアウト・オブ・ザ・マネー、完全にテーブルから外れているかもしれません。

補助輪の例を考えてみると、まるで子供たちを連れて坂を下ろすと、子供たちは非常にぐらつき始め、転ぶのではないかと思い、やがてペダルを漕ぎ始め、次のようになります。「ああ、見てください、私は行きます。」しかし、パウエルは私に対して、それは違う、それは予想外だったなどとは一度も言いませんでした。彼らは自分たちがやろうとしていることをうまく伝えました。 FRBが「そうだ、XNUMX月に利上げをし、QEを終了し、引き締めを検討するつもりだ」と言ったのは驚くべきことではなかった。それはほぼ誰もが予想していたはずだと思います。

Q：地政学的リスクとしてどのようなものを考えていますか？

A: ロシアについて私たちが知っていることの XNUMX つは、ロシアはヨーロッパの暖房電力を制御しているため、冬季に最も攻撃的になる傾向があるということです。これは、プーチン大統領のロシア語を実際に聞くことができ、非常に多彩な言語を使用するため、この国で生まれ育って良かったと思う地域の XNUMX つです。そう言っておきます。彼は基本的にヨーロッパのすべての人々をどうやって凍結させることができるかについて話していますが、それにはある程度の真実があります。それが、非常に意味のある制裁が打ち出されるのを決して見ない理由です。さて、プーチン大統領にとっての最大の懸念は、もちろんウクライナが何らかの形でNATOの一部となることだ。つまり、それはギャンブルであり、リスクなのです。残念ながら、運動的な衝突という点では、衝突が起こる可能性が高いと思います。なぜなら、この火薬庫が両側にあるだけだからです。そして、寒いとはいえ、何かが発火する可能性があるという意味では、非常に乾燥しています。

市場にとって、それはさらに東の地域で起こっていることほど大きなリスクではないと思います。そこで私は中国と台湾について真剣に考えています。台湾はおそらくどの小国よりも優れた防衛力を持っており、その防衛力はTSMCと呼ばれていると思います。したがって、台湾半導体はおそらく最良の抑止力となるでしょう。なぜなら、台湾半導体は世界中の他のすべての国にとって非常に重要であり、実際には誰も中国にTSMCを乗っ取られる危険を冒す余裕がないからです。

以上がハイライトでした。ポッドキャスト全体を聴くにはここをクリックしてください。

ブルームバーグビジネスウィークから最も読む

出典: https://finance.yahoo.com/news/alphatrai-quant-says-risk-parity-210000803.html