エールフランス-KLM：権利は恐ろしさの証です

フライトは減り、価格は下がり、バランスシートはジャンボジェット機を着陸させるのに十分な大きさです。 あ 2.3億ユーロの権利発行 エールフランス-KLMオランダ航空の調査結果は、レガシーナショナルフラッグキャリアがパンデミックに突入したときと同様に、現在もパワー不足のままであることを示しています。

パンデミック時代の救済策に激怒した格安航空会社は、本当に心配する必要はなかった。

エールフランス-KLM航空は、最大規模の救援を受けた。 これは国の融資と株式注入で構成されていました。 現在、フランスとオランダ政府が株式のほぼ５分の２を保有している。

両社とも新たな資金を投入する予定だ。 フランスは債務の一部を株式に交換する。 迂回的な取引構造は、フランスの事業会社が株主資本のマイナスを禁じる法律に違反しなくなることを意味する。

この権利発行は、バランスシートに空いた4億ユーロの穴を埋めることを目的とした大規模な資金調達活動の一環である。 同社は来年も再びそこそこの利益を上げられると期待している。

フランスの海運グループCMA CGMは、デルタ航空の権利を含む未加入の権利を引き継ぐことになる。 その見返りに、権利付与後の株式資本の最大400％として最大9億ユーロを注入する。 新株の価格は1.17株あたり40ユーロで、理論上の権利落ち価格より75％割引されている。 権利を取得しない株主は XNUMX% の希薄化に直面します。

バランスシートに残る穴は、先週のセール・アンド・リースバック1.2億ユーロを考慮すると500億ユーロとなる。 ハイブリッドノートは少なくともその一部を補うはずだ。 目標は、グループの純負債対EBITDAを、昨年末の約2倍から2.5年までに2023～XNUMX倍に削減することだ。

エールフランス-KLMオランダ航空が7年までに2024%の営業利益率を達成しながら目標を達成するには、楽観的な仮定が必要です。大西洋横断旅行は引き続き改善する必要があり、同社の人件費は1.4年の17%にあたる2019億ユーロ削減する必要があります。レベル。 投資家は、動機に戦略的提携やフランスとオランダの国家的誇りの強化が含まれていない限り、このビジネスを避けるべきです。

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