インフレで 1 兆ドルが失われた後、消費者の回復力は限界点に達しました

全米小売業連盟は、パンデミック後に小売業が再開されて以来、米国経済と米国の消費者の回復力について熱く語ってきました。

で 15月XNUMX日のCNBCインタビュー、NRF の社長兼 CEO であるマシュー・シェイは、4.8 月の小売売上高が昨年より XNUMX% 増加したと報告し、次のように述べています。 彼らがインフレについて知っていて懸念しているにもかかわらず、彼らは抜け出してお金を使う方法を見つけています。」

アメリカの消費者を「弾力性」と表現するのは XNUMX つの方法かもしれませんが、それはおそらく、彼らには選択の余地がないからです。 彼らは食卓に食べ物を置いたり、家を暖めたり、仕事に行ったり来たりする必要がありますが、これらすべての費用は、ほんの数年前よりもはるかに多くなっています。

興味深いことに、シェイ氏は、アメリカ人は「知っているにもかかわらず」支出を続けているが、インフレだけで昨年 1 兆ドル以上の費用がかかったということをおそらく知らないと述べた。 Forrester のシニア予測アナリスト、Jitender Migrani 氏.

実際には、その額は 1.1 兆 1,100,000,000,000 億ドルまたは XNUMX ドルですが、誰が数えているのでしょうか? NRF は、私のコメント要請に応じませんでした。

68,000兆ドルは、実際の言葉に換算すると計り知れない数字です。 それは千億または百万の百万倍に等しい。 32,000 兆ドル札のスタックは、宇宙に約 XNUMX マイル伸び、端から端まで並べると、地球から太陽までの距離よりも遠くまで届きます。 そして、XNUMX兆秒をカウントダウンするにはXNUMX年かかります。

道の終わり？

Forrester の Migrani は、一見単純な Excel ダッシュボードを作成して、1.1 兆 XNUMX 億ドルという数字にたどり着きました。 彼は、エコノミストが「名目」個人消費支出 (PCE) と呼んでいるものを比較しました。 経済分析局、例えば NIPA 表 2.4.5U を 2012 年の連鎖ドルに基づく「実質」の個人消費支出に、物価上昇のみに起因する余分な支出額を計算するためにインフレを補正します。例えば、NIPA 表 2.4.6U。

また、BEA は 300 を超えるさまざまな製品およびサービス カテゴリについて詳細なラインごとの PCE を提供しているため、ミグラニは各ライン アイテムのインフレ コストを計算できました。

残念なことに、私たち人間にとっては、エコノミストが「名目」と「実質」という用語を選択することは混乱を招きます。なぜなら、人々は実際に 2012 年の「実質」の連鎖ドルを見たり使ったりすることがないからです。 これは、私たちの銀行口座から出てくる「名目上の」ものであり、小売業者は四半期ごとに測定します。

したがって、以下の数字は「名目上の」用語で表現されていますが、アメリカ人の財政に関しては、あまりにも現実的です。

それを打ち砕く

昨年のインフレの影響を最も受けたのは全体的なサービス支出で、住宅、光熱費、食品サービス、宿泊施設、ヘルスケア、輸送、レクリエーションなどの支出が合計で約 636 億ドル増加しました。

小売業者が依存する消費財のビジネスでは、アメリカ人はインフレのために 468 億ドルの余分な支払いをしました。 それが全体の90%近くを占めています。 小売業で 532 億ドルの成長 2021 年から 2022 年にかけて、6.6 兆ドルから 7.1 兆ドルに増加しました。

データをさらに掘り下げると、食品、衣料品、ガソリン、家庭用品、パーソナルケア用品などの非耐久財 (アメリカ人が継続的に購入する日用品) は、インフレの影響を最も大きく受け、335 億ドルに達しました。 .

非耐久財の余分な支出のほぼすべてと一部は、インフレによるものです。 言い換えれば、昨年報告された「名目上の」PCE支出の増加は、需要ではなく、価格主導でした。 また、非耐久財は、消費財支出の最大のシェアを占めるカテゴリーであり、合計 3.8 兆ドルのうち 5.9 兆ドルを占めています。

一方、耐久財はインフレの影響をあまり受けず、さらに 133 億ドルの支出を食いつぶしました。 グループとして、耐久財は、少なくとも XNUMX 年間使用できるように製造された商品として定義され、本質的に自由裁量であり、自動車、家庭用家具、電化製品、宝飾品、時計、娯楽用品が含まれます。

しかし、非耐久財と同様に、耐久財支出の伸びのすべてをインフレが占めており、2.1 年の 2021 兆ドルから 2.2 年の 2022 兆ドルに増加しました。

Forrester の Migrani は、PCE のすべての項目のすべての増加がインフレに起因するわけではないと指摘しています。 たとえば、テレビ、ビデオ機器、コンピューター、レクリエーション用品、レック車は価格が下落したため、これらの選択されたカテゴリでの支出の伸びは、インフレではなく量によって促進されました。

しかし全体として、彼は次のように述べています。 全体として、小売業界が現在報告している数字は、ほぼ完全にインフレ主導です。」

ネット/ネット: インフレは、アメリカの消費者と消費力に依存している小売業者に、誰もが思っていたよりもはるかに大きな打撃を与えています。 インフレが上昇、下降、横ばいのいずれであっても、米国の消費者のポケットには大きな穴が開いており、それを示すものはほとんどありません。

消費者の燃え尽き症候群

また、消費者の燃え尽き症候群の厄介な兆候は他にもあります。 の 個人貯蓄率 8.8 年の平均 2019% の約半分で年を終え、家計債務は第 2.4 四半期に 2.75% 増加し、2019 年末よりも約 XNUMX 兆ドル増加しました。

クレジット カードの残高だけでも 61 億ドルから 986 億ドルに増加し、1 兆ドルという簡単な距離にあり、パンデミック前の最高値である 927 億ドルを大きく上回りました。

「歴史的に低い失業率により、消費者の財政基盤は全般的に強固に保たれていますが、頑固な物価の高騰と金利の上昇により、一部の借り手の債務返済能力が試されている可能性があります。」 ニューヨーク連邦準備銀行 声明の中で述べている。

茶葉を読む

こうしたことから、一部の四半期から発表された「グラスは半分いっぱい」の経済予測が現実的か、それとも最悪かという疑問が生じます。

ライアン・セベリーノ、JLLJLL
コロンビア大学のチーフエコノミストで金融経済学の非常勤教授は、相反するデータを考えると、状況を正確に読み取るのは難しいと私に語った.

「私たちはこれまでとは異なる方法でより複雑な環境に取り組んでいます」と彼は言いました。 「私たちは、パンデミックによるシャットダウンの余波、サプライチェーンへの継続的な混乱、記録的な財政刺激策の影響に対処しています。」

「これらが組み合わさり、現在の状況を、パンデミックが発生しなかった別の宇宙よりも困難で複雑なものにしている独自の要因です」と彼は付け加えました。

経済モデルは、通常の状況下で通常時の経済を予測するのに効果的ですが、今回は通常ではありません。

「私たちが使用しているモデルがこの環境を処理するのに適切かどうか、そして適切な調整を行っているかどうかを問う必要があります。 エコノミストはグループとして最善を尽くしていますが、過去半世紀にこのようなことを学問的に訓練したり、経験したりしたことはありません」と彼は付け加えました.

そして、何があっても支出を続けることができる安全な消費者のポケットがありますが、通りにいる日常の男性または女性は、支出のネジが締められていると感じています.

消費者は継続的な支出に関する限り持続不可能な状況に直面しており、小売業者は次に来るものに備える必要があります。