Advance Auto Parts のキャッシュ フローが配当利回りの安全性を高める

XNUMX月のおすすめからの要約

10.1 年 500 月 3.0 日から 7.1 年 21 月 2022 日までの価格リターン ベースでは、最も安全な配当利回りモデル ポートフォリオ (+17%) は S&P 2023 (+10.3%) を 500% アウトパフォームしました。トータル リターン ベースでは、モデル ポートフォリオ ( +3.0%) は S&P 7.3 (+29%) を同期間に 17% アウトパフォームしました。 最もパフォーマンスの良い大型株は 16% 上昇し、最もパフォーマンスの良い小型株は 20% 上昇しました。 全体として、500 年 2000 月 21 日から 2022 年 17 月 2023 日まで、最も安全な配当利回りの XNUMX 銘柄のうち XNUMX 銘柄がそれぞれのベンチマーク (S&P XNUMX および Russell XNUMX) を上回っていました。

このモデルポートフォリオには、魅力的または非常に魅力的な格付けを獲得し、フリーキャッシュフローと経済的利益がプラスで、配当利回りが 3% を超える株式のみが含まれています。 強力なフリー キャッシュ フロー (FCF) を持つ企業は、より高品質で安全な配当利回りを提供します。強力な FCF は、配当を支える現金を持っている証拠だからです。 このポートフォリオは、クライアントがアウトパフォームするのに役立つ、独自に選別された株式グループを提供すると思います。

XNUMX月の注目株：Advance Auto Parts
AAP

Advance Auto Parts, Inc. (AAP) は、XNUMX 月の最も安全な配当利回りモデル ポートフォリオの注目株です。

Advance Auto Parts は、3 年以降、収益を年率 9% ずつ、税引後純営業利益 (NOPAT) を年率 2016% ずつ成長させてきました。 同社の NOPAT マージンは、6 年の 2016% から過去 9 か月 (TTM) で 1.3% に上昇しました。 、投下資本回転数は同じ時間で 1.4 から 8 に改善しました。 NOPAT マージンと投資資本回転率の上昇により、投下資本利益率 (ROIC) が 2016 年の 13% から TTM で XNUMX% に上昇しました。

図 1: 2016 年以降の Advance Auto Parts の収益と NOPAT

出典: New Constructs, LLC および会社の提出書類

フリーキャッシュフローは定期的な配当金の支払いをサポートします

Advance Auto Parts は、0.24 年の 2017 株あたり 3.25 ドルから 2021 年の 4.0 株あたり XNUMX ドルに定期配当を増やしました。

さらに重要なことに、Advance Auto Parts のフリー キャッシュ フロー (FCF) は、通常の配当支払いを容易に上回っています。 2017 年から 2021 年にかけて、Advance Auto Parts は 3.1 億ドル (現在の 23%) を生み出しました。 企業価値) を FCF で、270 億 714 万ドルの配当を支払います。 TTM で、Advance Auto Parts は FCF で 336 億 2 万ドルを生み出し、配当金で XNUMX 億 XNUMX 万ドルを支払いました。 図 XNUMX を参照してください。

図2：アドバンスオートパーツ 2017年以降のFCF対通常配当

出典: New Constructs, LLC および会社の提出書類

図 2 が示すように、Advance Auto Parts の配当は、信頼できるキャッシュ フローの履歴に支えられています。 FCFが低い、またはマイナスの会社からの配当は、会社が配当の支払いを維持できない可能性があるため、信頼性が低くなります。

AAP は過小評価されている

アドバンス オート パーツの現在の価格は 147 株あたり 0.8 ドルで、価格対経済簿価 (PEBV) の比率は 20 です。 この比率は、市場が Advance Auto Parts の NOPAT が 9% 永久に低下すると予想していることを意味します。 Advance Auto Parts が NOPAT を 2016 年以降年複利で 6%、2011 年以降年複利で XNUMX% 成長させたことを考えると、この予想は過度に悲観的です。

Advance Auto Parts の NOPAT マージンが 8% (TTM NOPAT マージンの 9% を下回る) に低下し、収益が今後 2 年間で年複利でわずか 6% (2011 年以降の収益 CAGR 180% を下回る) 増加したとしても、株価は今日、22 株あたり XNUMX ドル以上の価値があり、XNUMX% の上昇です。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください. このシナリオでは、Advance Auto Parts の NOPAT は 1 年まで毎年複利で 2031% 成長します。会社の NOPAT が過去の成長率に沿って成長すると、株価はさらに上昇します。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、Advance Auto Parts の 10-K および 10-Q での Robo-Analyst の調査結果に基づいて、私が行った調整の詳細です。

損益計算書：営業外費用（収益の421％）を297億3万ドル削減した純効果で、XNUMX億XNUMX万ドルの調整を行いました。

貸借対照表: 投下資本を計算するために 444 億 40 万ドルの調整を行い、正味で 125 万ドル減少しました。 最も注目すべき調整は、資産評価損の 2 億 XNUMX 万ドル (報告された純資産の XNUMX%) でした。

バリュエーション: 私は 4.3 億ドルの調整を行いましたが、そのすべてが株主価値を低下させました。 総負債とは別に、株主価値に対する最も注目すべき調整の 434 つは、5 億 XNUMX 万ドルの繰延税金負債でした。 この調整は、Advance Auto Parts の市場価値の XNUMX% に相当します。

開示: David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler、および Italo Mendonça は、特定の銘柄、スタイル、またはテーマについて書いても報酬を受けません。