アックマンのビッグ香港ショートはクマにとって悪い時期に来ました

(ブルームバーグ) - ビル・アックマン氏が、香港の固定ドルの崩壊に大きな賭けをしているという暴露は、市場の一部の人にとっては逆張りであり、他の人にとってはタイミングがずれていると受け止められるでしょう。

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2020月以降、ニューヨーク市が通貨を押し上げるために何度も介入したことで、空売りは不採算となり、銀行間金利が米国の同等物よりも高くなり、かつて人気のあったキャリー取引が冷え込んでいます。 これにより、現地ドルは米ドルとのタイトな取引範囲の中央に向けて急上昇し、XNUMX 年 XNUMX 月以来最大の月次上昇に向けて軌道に乗っています。通貨危機の兆候はほとんどありません。

それでも、ヘッジファンドのパーシング・スクエア・キャピタル・マネジメント LP の創設者はツイッターで、彼の会社は香港ドルのプットオプションで「大きな想定ポジション」を保有していると述べ、ドルとのペッグ制が最終的に破られることに賭けているが、賭け金の規模は明らかにしていない。

ＤＢＳ銀行のストラテジスト、カリエ・リー氏は「香港ドルを売るには好都合な状況ではなく、マイナスキャリーに苦しむだろう」と述べた。

リチャード・クックソンによるブルームバーグ・オピニオンのコラムを参照したアックマンの前提の一部は、本土の減速する経済と深く絡み合っている中国の都市である香港が、米国の金融政策に依存することはもはや意味がないということです.

そのロジックに従うのは簡単です。 小さくて開かれた経済である香港は、お金の出入りに対して特に脆弱です。 1990 年代後半のアジア金融危機で大きな打撃を受け、最終的に香港の事実上の中央銀行が香港株を購入し、ドルペッグを守るために外貨準備を利用することになりました。

そしておそらく、現在世界市場を揺るがしている XNUMX つの最大の懸念、連邦準備制度理事会の急速な金融引き締めと中国の混乱する経済にこれほどさらされている国は他にないでしょう。

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EXPLAINER: 香港ドル ペッグのしくみ: QuickTake

しかし今日、市は外的ショックに対処するためのはるかに優れた装備を備えています。 最近の減少にもかかわらず、香港の外貨準備高は、アジア危機の際に見られた水準よりもはるかに高くなっています。 417 億ドルという巨額の資金は、市が資本流出に直面して通貨を守るための十分な火力を提供します。

一方、現地金利の上昇により、香港ドルを保有する魅力が増しています。 Hibor として知られる通貨の 2007 か月間の銀行間資金調達コストは、XNUMX 年以来の最高値に上昇し、ドルの同等のレート (Libor) をはるかに上回っています。

これは、Hibor が Libor を下回った年初からの劇的な逆転を示しています。 その結果、香港ドルの短期取引が非常に人気を博したため、ドルは対ドルで取引範囲の下限まで繰り返し押し上げられ、香港金融管理局が繰り返し介入するようになりました。

他の市場指標もまた、ペッグ制が破られることに賭ける投資家の意欲がほとんどないことを反映している。 その時間枠で予想される方向性を示す指標である米香港ドルの XNUMX か月間のリスク反転は、マイナスに転じました。 これは、少なくとも短期的には、トレーダーが現地ドルの見通しに強気になったことを示唆しています。

香港ドルのペッグ制に反対するという考えは新しいものではありません。 ヘイマン・キャピタル・マネジメントの創設者であるカイル・バスとジョージ・ソロスは、通貨の崩壊に賭けようとしたが失敗した。 アックマン自身は、ペッグが 2011 年に強い側で壊れるという賭けをしました。

そして、今回は彼だけではありません。 サバ・キャピタル・マネジメントの創設者でヘッジファンド・マネージャーのボアズ・ワインスタイン氏は、200対XNUMX以上の見返りがあると述べた取引への支持をツイートした。

「ビルの取引は賢い宝くじで、私もそれを持っています」と彼は投稿しました。

ワインスタイン氏、香港ドルを 200 対 1 の宝くじに売り飛ばす

HKMA は木曜日、リンクされた為替レート システム (ほぼ 40 年間無傷で耐えてきた通貨ペッグ) が変更されないことを繰り返した。

「個々の市場参加者は、リンクされた為替レートシステムについて時々疑問を表明しています」とそれは言った. 「これらの発言のほとんどは、システムまたは自身のファンドのポジションに対する誤解に基づいています。」

(ワインスタインの賭けの詳細を追加します.)

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