最高の実績を持つ株式市場のゲージは、投資家を応援しています

平均的な家計の株式へのポートフォリオの配分は逆の指標であり、配分が高いほど株式市場のリターンが低くなり、逆もまた同様です。

私がこれやその他の評価指標に適用した計量経済学的テストによると、その後の XNUMX 年間の株式市場の実質トータル リターンを予測する上で、最高ではないにしても最高の実績の XNUMX つです。

同じ結末を持つ他の逆張りの兆候があります。 過去12か月の機関投資家は 米国の株式ファンドに大幅に多くの資金を投入 よりも個人投資家が取り出したものです。 そしてそれは 株式市場がXNUMX年連続で下落することはまれ、2023年がS&P 500指数にとって極めて重要な年になる可能性があることを示唆しています
SPX、
+ 0.59％
今年の弱気相場の後。

この家計資産の平均配分は過去最高を記録したため、インターネット バブルが最高潮に達した 51.73 年 2000 月には XNUMX% となり、最も弱気な​​姿勢となりました。 私たちは皆、次に何が起こったかを覚えています。

この指標は、2021 年前の 51.66 年 XNUMX 月の XNUMX% とほぼ同じ高さでした。 その読み取り日以降、バンガード・トータル・ストック・マーケットETFは
VTI、
+ 0.55％
— その 4,026 株が米国市場全体を代表しています — はその価値の 19.9% を失いました。

指標は四半期ごとに更新されますが、それでも数週間の遅れがあります。 43.62 週間前、連邦準備制度理事会は指標への入力である第 500 四半期のデータを発表しました。最新の値は 0.6% です。 この最新の数値は依然として過去の平均を上回っていますが、今後 XNUMX 年間の S&P XNUMX の実質トータル リターンがマイナスになることはもはやありません。 代わりに、株式市場が年間平均XNUMX％でインフレを上回ると予測しています。

インフレを XNUMX パーセント ポイント未満で打ち負かすことは、特筆すべきことではないかもしれません。 しかし、パンデミックが始まって以来、指標がプラスのリターンを予測しているのは初めてです。

さらに、今後 XNUMX 年間の株式市場がこの予想リターンを上回っても、私は驚かないでしょう。 これは、過去 XNUMX 年間で指標が大幅に低下した特定の状況によるものです。 典型的な弱気相場では、平均的な家計の株式へのポートフォリオの配分は、株式が下落し、債券の価値が上昇するにつれて、多かれ少なかれ自動的に減少します。 それが起こると、投資家はこの平均配分を下げるために実際に株式を売却する必要はありません。

対照的に、現在の弱気相場では、債券のパフォーマンスは株式と同じか、それ以上ではありません。 その結果、この XNUMX 年間の平均的な世帯の株式配分の減少は、主に株式の実際の売却が原因でした。 逆張りの観点からすると、これらの売却は、株式が下落して債券が上昇したときに生じる株式配分の減少よりも、はるかに強気の意味を持ちます。

XNUMX つの評価モデルの積み重ね

以下の表は、私が毎月このスペースで強調している 2021 つの評価指標を示しています。 他に優れた歴史的実績を持っているものを私は知りません。 平均的な家計の株式配分の場合と同様に、表にある他の指標の多くも、XNUMX 年末には極端な過大評価から後退しました。

	最新	ひと月前	年の初め	2000 年以降のパーセンタイル (最も弱気な​​ 100)	1970 年以降のパーセンタイル (最も弱気な​​ 100)	1950 年以降のパーセンタイル (最も弱気な​​ 100)
P / Eレシオ	20.43	21.81	24.23	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
CAPE比率	27.97	29.86	38.66	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
P/配当比率	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
P/売上比率	2.30	2.45	3.15	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
純資産/本比率	3.82	4.07	4.85	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
Qレシオ	1.63	1.73	2.10	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
バフェット率（時価総額/GDP）	1.51	1.61	2.03	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が
家計資産の平均配分	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が	視聴者の３８%が

Mark Hulbertは、MarketWatchの定期的な寄稿者です。 彼のHulbertRatingsは、監査対象の定額料金を支払う投資ニュースレターを追跡しています。 彼はで到達することができます [メール保護].