ドアが閉まった後、ロシアの石油価格上限が納屋をロックする

多くの政府は、ウクライナ侵略に対するロシアを罰するために、ロシアが自国に販売する石油価格に上限を設けるよう求めている。 (Q: 「ウクライナ侵略」はロシア語で何と言うのですか? A: 「シベリア」) その考えは、石油収入を削減することで、交渉のテーブルに着くことにもっと熱心になるだろうということです。 残念ながら、この提案の構造と石油市場の性質を考慮すると、効果はほとんど、あるいはまったくないと思われます。

2.5月、IEAは1月のロシアの生産量が、正式かどうかにかかわらず制裁の影響で日量30万トン減少するのではないかと推測したが、実際はそれよりはるかに少なく、おそらく日量XNUMXメガバイト程度であることが判明した。 石油市場は代替可能であり、間違いなく煩わしく、さらにコストがかかる一方で（ロシアの販売の一部はXNUMXバレルあたりXNUMXドル割引されていたと言われている）、市場には供給を新たな顧客に移してきた長い歴史がある。 実際、知識のない観察者は、そのような変動が一般的であることを知らず、たとえばサウジアラビアからの米国の輸入が特定の月に急減または急上昇したと聞いてショックを受けることがあります。

1973年の石油危機では、世界の石油貿易は主にセブン・シスターズによってコントロールされ、どの国も不当に苦しむことがないよう供給を移動させた。 イラクとクウェートの石油が市場から消えた1990年までに、スポット市場が効率的に供給を再配分したため、価格はほとんど変動しなかった。 IEA関係者は後にMITのセミナーで、イラク石油の主要輸入国であるトルコが同機構に緊急共有制度（当時はまだ正式に発動されておらず、一度も発動されていない）に基づく支援を要請し、同機構は位置を特定したと述べた。彼らに供給します。 しかし、この石油は米国湾岸にあり、スポット価格とトルコへの輸送で入手可能だった。 トルコ人は、地中海の市場でスポット石油を購入し、輸送費を節約できると判断した。

ロシア産原油の購入に対する欧州の制裁と同様、現在提案されている価格上限はすぐには発効せず、今年後半に発効する予定だ。 原油価格は先週の下落からここ数日持ち直しているが、市場バランスは今四半期と来四半期も引き続き改善すると予想されている。これは一部には需要の低迷もあるが、主にOPECプラスによる供給の緩やかな増加と非石油産出国による供給の大幅な増加によるものである。カナダ、ガイアナ、米国を含むOPEC IEAの最新の石油市場報告書は、2022年下半期の在庫増加が日量約1.5万バレル、つまり300億バレル近くになると予測している。以下の図に示すように、「正常」レベル。 (この図は OECD の在庫のみを示しており、在庫構築の約半分が OECD に送られると想定しています。)

もう XNUMX つの側面は、国民が理解するのが難しいことですが、価格は市場のファンダメンタルズだけでなく、特に石油トレーダーの期待にも反応するということです。 価格が上昇したのは、XNUMX月とXNUMX月にロシアの供給が減少したからではなく、前述したように、EUがロシア石油に制裁を課し、これにより輸出がさらに減少するとトレーダーが予想したためである。 制裁が完全に発効すれば、価格反応ははるか過去のものとなり、「噂で買ってニュースで売る」効果が発生する可能性が同じくらいある。

しかし、ここ数日が示しているように、ロシアの供給への影響は過大評価されているようであり、制裁が完全に発動される頃には市場はとっくに調整しているだろう。 今年後半に原油価格が150バレル当たり200ドルかXNUMXドルにまで上昇するのではないかという懸念は、その時には制裁の影響が及ぶだろうという予想に大きく基づいているようだが、その馬はすでに馬小屋から出て、レースに勝ち、競走に出された。スタッド。 今後数日、数週間はロシア、中東、リビア、ベネズエラ、イラン（およびJCPOA交渉）からのニュースにより価格が激しく変動するだろうが、現在の価格傾向は下降傾向にあり、市場の逼迫期は早くに過ぎたようだ, 上の図が示すように。

来年は何が起こるでしょうか？ 不確実性と不安定性。 また、天候、経済成長、政治的困難、そして数多くの著名人の死。 すべて自信を持って予測しました。