計算が迫っています。 ここに期待するものがあります

ビル·ハリス、 前者 PayPal CEOでベテラン起業家がラスベガスに大股で乗り込む ステージ XNUMX 月下旬に、彼の最新のスタートアップは、アメリカ人の財政との壊れた関係を解決するのに役立つだろうと宣言しました。

「人々はお金に苦しんでいます」とハリスは当時CNBCに語った. 「私たちはお金をデジタル時代に持ち込もうとしており、経験を再設計して、人々が自分のお金をより適切に管理できるようにしています。」

しかし、それからXNUMXか月も経たないうちに 起動する デジタル銀行口座とクレジット カードを組み合わせた Nirvana Money のハリスが突然 閉鎖された マイアミに本拠を置く会社を解雇し、数十人の従業員を解雇しました。 金利の急上昇と「景気後退環境」が原因だと述べた。

この逆転は、フィンテックの世界にさらなる殺戮が訪れることを示しています。

投資家、創業者、投資銀行家によると、多くのフィンテック企業、特に個人の借り手と直接取引している企業は、スタートアップが資金を使い果たしたため、来年閉鎖または売却を余儀なくされるだろう. 急なバリュエーションのヘアカットや面倒な条件での資金調達を受け入れる企業もあり、滑走路は伸びるが、それ自体にリスクが伴う、と彼らは述べた。

Point72 Ventures のパートナーによると、XNUMX 年から XNUMX 年の資金調達を行っている一流のスタートアップは嵐を乗り切ることができる ピートカゼッラ. 収益性への合理的な道筋を持つその他の非公開企業は、通常、既存の投資家から資金を調達します。 残りは2023年に資金が底をつき始めるだろう、と彼は言った。

「最終的に起こるのは、死のスパイラルに陥ることです」とカセラは言いました。 「あなたは資金を得ることができず、最高の従業員は皆、資本が水面下にあるため、船を飛び出し始めます。」

2008 年の金融危機の後、投資家が数十億ドルを非公開企業に注ぎ込み、創業者が確立された人気のない業界を混乱させようとするよう促したため、何千ものスタートアップが生まれました。 低金利環境では、投資家は上場企業を超えた利回りを求め、伝統的なベンチャーキャピタリストは、ヘッジファンド、ソブリンウェルス、ファミリーオフィスからの新しい参入者と競争し始めました.

この動きは、パンデミックの間、何年にもわたるデジタルの採用が数か月で起こり、中央銀行が世界にお金を氾濫させたため、オーバードライブに変わりました。 ロビンフッド, チャイム & ストライプ 巨額の評価を得ているおなじみの名前。 熱狂は2021年にピークに達し、フィンテック企業は ２０２２年の１７４億４０００万ドル 100 を超える新しいユニコーン、または評価額が少なくとも 1 億ドルの企業を鋳造しました。

「20 年には、全 VC ドルの 2021% がフィンテックに投入されました」と、 スチュアートソップ、デジタル バンクの創設者兼 CEO 電流プローブ. 「おかしなことを起こさずに、これほどの短期間にこれほど多くの資本を投入することはできません。」

お金の洪水は、成功したニッチが特定されるたびに、ネオバンクとして知られるアプリベースの当座預金口座から、今すぐ購入し、後で支払うための模倣企業に資金を提供することにつながりました. 企業は、ユーザー数の増加などの不安定な指標に依存して、目を見張るようなバリュエーションで資金を調達しました。また、スタートアップのラウンドに躊躇した投資家は、企業の価値が数か月で XNUMX 倍、XNUMX 倍になったことでチャンスを逃す危険がありました。

考え方: マーケティングの電撃戦でユーザーを巻き込み、後で彼らからお金を稼ぐ方法を考え出します。

率直に話すことを断った創業者から VC に転身したある人物は、「私たちはフィンテックに過剰な資金を投じました。間違いありません」と語った。 「150 種類も必要ありません。 ネオバンク、10 種類のサービスとしてのバンキングは必要ありません プロバイダ. そして、私は両方のカテゴリーに投資しました」と彼は言いました。

最初の亀裂が現れ始めたのは、2021 年 XNUMX 月の PayPal の株式が、 ブロック および他の公的フィンテックは長い衰退を始めました。 両社は最盛期に もっと価値がある 大多数の金融業界の現職者よりも。 PayPal の時価総額は、 JPモルガンチェース. 金利上昇の不安と XNUMX年以上にわたる安いお金の時代の終わり 彼らの株を収縮させるのに十分でした。

TSVC パートナーによると、近年設立された多くの民間企業、特に消費者や中小企業にお金を貸す企業には、XNUMX つの中心的な前提がありました。 スペンサー・グリーン. その仮定は、連邦準備制度理事会の最も 積極的な 今年は数十年ぶりの利上げサイクル。

「ほとんどのフィンテック企業は、その存続期間全体にわたって損失を出していますが、『それをやってのけ、利益を上げる』という約束を持っています」とグリーン氏は述べています。 「これが標準的なスタートアップ モデルです。 それは本当だった テスラ & Amazon. しかし、それらの多くは誤った仮定に基づいているため、決して利益を上げることはありません。」

グリーン氏によると、以前に多額の資金を調達した企業でさえ、黒字化の可能性が低いと判断された場合、現在苦戦しているという。

「20 万ドルを調達した企業が、投資家から『もう 300,000 セント硬貨も投資しない』と言われ、XNUMX 万ドルのつなぎ融資さえ受けられなかった」と Greene 氏は言います。 「信じられないほどでした。」

新興企業から IPO 前の企業まで、非公開企業のライフサイクル全体にわたって、市場は 少なくとも 30% から 50% 低くリセットする、投資家によると。 これは、上場企業の株式の下落と、いくつかの注目すべき非公開の例に続くものです。 85％の割引 スウェーデンのフィンテックの貸し手である Klarna が XNUMX 月に資金調達を行いました。

現在、投資コミュニティが新たな規律を示し、「観光客」の投資家が追い出されているため、収益性への明確な道筋を示すことができる企業に重点が置かれています。 ベテランのフィンテック投資銀行家によると、これは、アドレス指定可能な大規模な市場での高成長とソフトウェアのような粗利益という以前の要件に追加されるものです。 トマソ・ザノビニ of モーリス.

「本当のテストは、会社が必要とするキャッシュフローが縮小する軌道を持っているかどうかであり、XNUMXか月またはXNUMXか月でそこに到達できますか?」 ザノビニは言った。 「そうではありません、私を信じてください、 私たちはXNUMX年後にそこにいますに設立された地域オフィスに加えて、さらにローカルカスタマーサポートを提供できるようになります。」

その結果、スタートアップは従業員を解雇し、マーケティングを縮小して滑走路を拡大しています。 多くの創業者は、資金調達環境が来年改善されることを期待していますが、その可能性はますます低くなりつつあります。

予想される景気後退に向けて経済がさらに減速するにつれて、消費者や中小企業に融資を行う企業は、初めて大幅に大きな損失を被ることになります。 収益性の高いレガシープレイヤーでさえ ゴールドマン·サックス スケーリングされたデジタルプレーヤーを作成するために必要な損失に耐えることができませんでした. フィンテックへの野心を撤回.

「業界側の率が上昇している環境で損失率が上昇している場合、ローンの経済学が完全に狂ってしまう可能性があるため、非常に危険です。」 ジャスティン・オーバードルフ ライトスピード ベンチャー パートナーズ。

現在、投資家と創業者は、来たるべき不況を生き残るのは誰なのかを見極めようとするゲームを行っています。 消費者向けのフィンテックは一般的に最も弱い立場にある、と複数のベンチャー投資家は述べた。

Point72 の Casella 氏は次のように述べています。

国のネオバンクの多くは「生き残れないだろう」と述べた. ペガ・エブラヒミ、FPV Venturesのマネージングパートナーであり、元 モルガン·スタンレー エグゼクティブ。 「誰もが彼らをテクノロジーの倍数を持つ新しい銀行と考えていましたが、結局のところ、銀行は依然として銀行です。」

ネオバンクを超えて、2020年と2021年に収益の20倍から50倍という鼻血の評価で資金を調達したほとんどの企業は、苦境に陥っています。 オデッド・ゼハヴィ、メッシュ ペイメントの CEO。 そのような企業が前回のラウンドの収益を XNUMX 倍にしたとしても、大幅な割引価格で新たな資金を調達しなければならない可能性が高く、これはスタートアップにとって「壊滅的」になる可能性がある、と彼は述べた。

「ブームは、正当化できない評価額を伴う本当にシュールな投資につながりました。おそらくこれまでにないでしょう」と、Zehavi 氏は述べています。 「これらの企業はすべて 世界中で 苦戦するだろうし、2023年には買収するか閉鎖する必要があるだろう。」

ただし、以前の景気後退期と同様に、チャンスはあります。 強力なプレーヤーは買収によって弱いプレーヤーを獲得し、不況から抜け出し、競争が少なくなり、人材やマーケティングを含む費用のコストが削減されます。

「競争環境は、恐怖、不確実性、疑いの時期に最も変化します。 ケリー・ロドリケスの、最高経営責任者（CEO） 偽造する、非公開株の取引所。 「これは、大胆で資本力のある者が利益を得る時です。」

非公開株の売り手は一般に、年が経つにつれてより大きな評価額の割引を喜んで受け入れるが、ビッド・アスク・スプレッドは依然として広すぎて、多くの買い手がより低い価格を求めている. 売り手が価格設定についてより現実的になれば、行き詰まりは来年解消される可能性がある、と彼は述べた。

最終的には、既存企業や十分な資金のある新興企業は、フィンテックを完全に購入して自社の開発を加速するか、新興企業の従業員が銀行や資産運用会社に戻ってきて才能を失うかのいずれかによって利益を得るでしょう。

彼は XNUMX 月のインタビューで Nirvana Money がまもなく閉鎖されることを認めませんでしたが、ハリスはこのサイクルがフィンテック企業を活性化させていることに同意しました。

しかしハリス - の創設者 フィンテック企業XNUMX社 と PayPal の最初の CEO は、最高のスタートアップが生き残り、最終的に繁栄すると主張しました。 従来のプレーヤーを混乱させる機会は、無視するには大きすぎると彼は言いました。

「良い時も悪い時も、素晴らしい製品が勝ちます」とハリスは言いました。 「既存の最良のソリューションはより強力になり、根本的に優れた新製品も勝つでしょう。」