質の高いエグゼクティブ企業の計画により、PACCAR Inc. への投資のリスクが低下します。

16 年 2022 月 XNUMX 日の時点でメンバーが利用できる ROIC モデル ポートフォリオに合わせて XNUMX 月の Exec Comp を作成した XNUMX つの新しい株式。

XNUMX 月のおすすめの要約

10.0 年 500 月 10.5 日から 14 年 2022 月 14 日まで、ROIC モデル ポートフォリオに合わせた Exec Comp は S&P 2022 をアンダーパフォームしました (+23%)。 全体として、15 年 500 月 14 日から 2022 年 14 月 2022 日まで、ROIC に準拠した XNUMX の Exec Comp 銘柄のうち XNUMX 銘柄が S&P XNUMX をアウトパフォームしました。

このモデル ポートフォリオには、魅力的または非常に魅力的な格付けを獲得し、役員報酬が ROIC の向上と一致する株式のみが含まれます。 投下資本利益率（ROIC）が株主価値創造の主な原動力であるため、この組み合わせは、独自に精選された長いアイデアのリストを提供すると思います。

XNUMX月の新機能株：PACCAR Inc.

PACCAR Inc. (PCAR ) は、2020 月の Exec Comp Aligned with ROIC Model Portfolio の特集銘柄です。 私は30年22月に「シースルーザディップ」株の500つとしてPCARをロングアイデアにしました。 それ以来、S&P XNUMX の XNUMX% の上昇と比較して、株価は XNUMX% 上昇しています。

PACCAR の利益はパンデミックの際に減少しましたが、税引後純営業利益 (NOPAT) は過去 5 か月間 (TTM) で過去最高を記録しました。 PACCAR は 9 年以来、収益と NOPAT を年複利でそれぞれ 2011% と 6% 成長させてきました。同社の NOPAT マージンは 2011 年の 9% から TTM を上回る 17% に上昇し、投下資本利益率 (ROIC) は 21% から同時にXNUMX%。

図 1: PACCAR の収益と NOPAT: 2011 – TTM

役員報酬はインセンティブを適切に調整する

PACCAR の役員報酬プランは、株式および現金ベースの報奨金の支払いを、投資資本利益率 (ROIC) の私の計算と同様の XNUMX 年間の目標資本利益率に結び付けることによって、役員と株主の利益を一致させます。

会社が業績目標として資本利益率を含めることは、ROIC と経済的利益の上昇を通じて株主価値の創造に役立っています。 PACCAR の ROIC は 14 年の 2016% から TTM の 21% に改善し、同時期の会社の経済的収益は 735 億 1.8 万ドルから XNUMX 億ドルに増加しました。

図 2: PACCAR の ROIC: 2016 – TTM

PCARは過小評価されている

現在の株価は 104 株あたり 0.9 ドルで、PCAR の価格対経済簿価 (PEBV) の比率は 10 です。 この比率は、PACCAR の NOPAT が永久に 9% 低下すると市場が予想していることを意味します。 2011 年以降、NOPAT を年複利で XNUMX% ずつ成長させてきた企業にとって、この予想はあまりにも悲観的です。

PACCAR の NOPAT マージンが 8% に低下し (TTM マージンが 9% であるのと比較して)、今後 5 年間で収益が年複利でわずか 10% 増加すると、現在の株価は 130 株あたり 25 ドル、つまり 6% 上昇します。 このシナリオでは、PACCAR の NOPAT は、今後 9 年間で年複利でわずか 2011% しか成長しません (XNUMX 年以降の XNUMX% と比較して)。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください。 会社が過去の成長率に沿ってNOPATをさらに成長させると、株価はさらに上昇します。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、PACCAR の 10-Q と 10-K での Robo-Analyst の調査結果に基づいて私が行った調整の詳細です。

損益計算書：営業外収益の122億56万ドル（収益の1％未満）を削除するという正味の効果で、XNUMX億XNUMX万ドルの調整を行いました。

貸借対照表: 投下資本を計算するために 5.6 億ドルの調整を行い、純減額は 3.1 億ドルでした。 最大の調整の 921 つは、その他の包括利益の 7 億 XNUMX 万ドル (報告された純資産の XNUMX%) でした。

バリュエーション: 私は 4.3 億ドルの調整を行い、株主価値を 3.2 億ドル増加させました。 株主価値に対する最も顕著な調整は、3.4 億ドルの余剰現金でした。 この調整は、PACCAR の時価総額の 9% に相当します。

開示: David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler、および Italo Mendonça は、特定の銘柄、スタイル、またはテーマについて書いても報酬を受けません。