Quality Exec Comp Planは、O'ReillyAutomotiveへの投資のリスクを低減します

13 つの新しい株式により、ROIC モデル ポートフォリオに合わせた 2022 月の役員報酬が XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX 日の時点で会員に提供されます。

XNUMX月のおすすめからの要約

ROICモデルポートフォリオに合わせた役員報酬（-7.6%）は、500年10.3月14日から2022年11月2022日までの間、S&P 9（-15%）を上回りました。ポートフォリオ内で最もパフォーマンスの高い銘柄は500%上昇しました。 全体として、ROIC 銘柄と一致する役員報酬 14 銘柄のうち 2022 銘柄が、11 年 2022 月 XNUMX 日から XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX 日までに S&P XNUMX をアウトパフォームしました。

このモデル ポートフォリオには、魅力的または非常に魅力的な格付けを獲得し、役員報酬が ROIC の向上と一致する株式のみが含まれます。 投下資本利益率（ROIC）が株主価値創造の主な原動力であるため、この組み合わせは、独自に精選された長いアイデアのリストを提供すると思います。

XNUMX 月の新注目株: オライリー オートモーティブ

オライリー・オートモーティブ (ORLY) は、ROIC モデル・ポートフォリオに合わせた 9 月のエグゼクティブ・コンプの注目株です。 私は 2022 年 11 月 9 日に ORLY をロングアイデアにしました。それ以来、株価は 500% 下落していますが、S&P XNUMX の下落率は XNUMX% です。

オライリーは過去 9 年間、売上高と税引き後純営業利益 (NOPAT) をそれぞれ年複利で 15% と 1% 増加させてきました。 図 10 を参照してください。同社の NOPAT マージンは 2011 年の 17% から、その後 1.1 か月 (TTM) で 2.2% に上昇し、同時に投下資本回転率も 12 から 2011 に改善しました。 NOPAT マージンと投下資本回転率の上昇により、同社の ROIC は 38 年の XNUMX% から XNUMX% TTM に上昇しました。

図 1: オライリーの NOPAT と収益の伸び: 2011 – TTM

役員報酬は役員のインセンティブを適切に調整する

オライリーの役員報酬計画は、役員に対する年間現金ボーナスの 20% を目標 ROIC に結び付けることで、経営陣の利益と株主の利益を一致させます。

オライリーが ROIC を業績目標に含めたことは、ROIC と経済利益の向上を通じて株主価値の創出に貢献しました。 オライリーの ROIC は 24 年の 2017% から TTM の 38% に改善し、同期間の同社の経済利益は 1.1 億ドルから 2.0 億ドルへとほぼ XNUMX 倍になりました。

図 2: オライリーの ROIC: 2017 – TTM

オライリーは過小評価されている

現在の価格 600 株あたり 1.0 ドルで、ORLY の株価対経済簿価 (PEBV) 比率は 20 です。 この比率は、市場がオライリーの NOPAT が TTM レベルを大幅に上回る成長を期待していないことを意味します。 過去 XNUMX 年間、NOPAT を毎年 XNUMX% ずつ複利で成長させてきた企業にとって、この予想は過度に悲観的であるように思えます。

オライリーが 17% の TTM NOPAT マージンを維持し、同社が今後 6 年間にわたり NOPAT を毎年複利で 10% ずつ成長させた場合、現在の株価は 1,000 株あたり 67 ドルの価値となり、XNUMX% の上昇幅となります。 この逆DCFシナリオの背後にある数学を参照してください。 会社が過去の成長率に沿ってNOPATをさらに成長させると、株価はさらに上昇します。

私の会社のRobo-Analystテクノロジーによる財務ファイリングで見つかった重要な詳細

以下は、O'Reilly の 10-Q および 10-K におけるロボ アナリストの調査結果に基づいて私が行った調整の詳細です。

損益計算書: 315 億 179 万ドルの調整を行い、正味 1 億 XNUMX 万ドルの営業外費用 (収益の XNUMX%) を除去しました。

貸借対照表: 投資資本を計算するために 356 億 13 万ドルを調整し、36 万ドルの純減となりました。 最も大きな調整額の 1 つは、オペレーティング リースの XNUMX 万ドル (報告純資産の XNUMX%) でした。

評価：私は6.4億ドルの調整を行いましたが、そのすべてが株主価値を減少させます。 負債総額とは別に、株主価値の最も注目すべき調整額は、未払いの従業員ストックオプション（ESO）の308億1万ドルでした。 この調整額はオライリーの時価総額のXNUMX％に相当する。

開示：David Trainer、Kyle Guske II、およびMatt Shulerは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対して報酬を受け取りません。