ゾンビは本物です。 まあ、少なくとも「ゾンビ企業」は実在します。
大まかに言えば、存続するために借りる必要がある経済的に存続不可能な企業として定義されています。 安いお金 また、リスクの高い投資は、過去 XNUMX 年間、ビジネス界でウォーキング デッドの台頭に拍車をかけてきました。
投資調査会社 New Constructs の CEO である David Trainer 氏は、現在、約 300 の上場ゾンビ企業があると考えています。
しかも金利付き 右肩上がりの、お金は以前ほど安くはありません。つまり、ゾンビ企業は、不況が懸念されるように、投資家と経済全体の両方に影響を与える計算に直面しています。 mount.
「経済の現実がこれらの企業を直撃し、ゼロかそれに近い状態になると、多くの投資家が圧倒されるだろう」とトレーナーは語った。 フォーチュン. 「消費者の需要に大きな影響を与える可能性があることを目の当たりにするだろう…多くの人が心配するだろう.」
ゾンビ企業とは？
ゾンビ企業とは一体何なのか、そして米国にどれだけの企業が存在するのかについては、議論の余地があります。
ゴールドマン·サックス 最近推定された 米国上場企業の約 13% はゾンビと見なされる可能性があり、これを「債務を返済するのに十分な利益を上げていない企業」と呼んでいます。
しかし、中 調査 昨年、連邦準備制度理事会は、わずかに厳しい基準を使用して、10 年に上場企業の約 2019% しかゾンビ企業ではないことを発見しました。 さらにややこしいことに、ドイツ銀行 ストラテジストのジム・リードが 2021 年 25 月に実施した調査では、2020 年には米国企業の XNUMX% 以上がゾンビであることがわかりました。
比較のために、リードの調査結果によると、2000 年には、米国企業の約 6% だけが同じ状況にありました。
数名で名を馳せたトレーナー 先見の明 最近のゾンビ企業について、また、米国でこれらの失敗した企業の数が過去数十年で劇的に増加したと考えています.
しかし、彼はより全体論的な方法を使用してゾンビ企業を定義しています。 トレーナーの見解では、ゾンビとは、平均的なフリー キャッシュ フロー バーンに基づいて利用できる「ライフライン」が XNUMX 年未満の企業であり、競合他社との差別化に苦労し、利益率が低く、将来の収益性の高い成長の選択肢がない企業です。
「そのため、キャッシュバーンが改善される可能性は非常に低いです」と彼は言いました。
トレーナーと彼のチームは、約 300 の上場ゾンビのリストを作成し、それらを綿密に追跡しました。それらのほとんどは小規模な企業ですが、一部は最近世間の注目を集めています。
オンラインの自動車小売業者のような株式 カルバナかつて高空を飛んでいたエアロバイク メーカーの Peloton が、ミーム ストックのお気に入りの AMC や GameStopの.
カルバナは断った フォーチュン コメントのリクエスト。 AMC、Peloton、および GameStop は、コメントのリクエストにすぐには応答しませんでした.
トレーナーの見解では、これらのゾンビ企業の多くは、上昇する金利に耐えられないと市場が認識しているため、最終的に株価が 0 ドルまで下落することになるでしょう。
連邦準備制度理事会は金利を引き上げました 五回 今年は近くで戦う 40年ぶりの高インフレ、企業の借入コストの高騰につながります。 これは、すでに支払利息の支払いに苦労しているゾンビ企業に、他の企業よりもはるかに大きな影響を与えます。
しかし、ゾンビ企業の崩壊の可能性は短期的には投資家と経済にとって苦痛かもしれませんが、Trainer は長期的には最悪の事態にはならないと主張しています。
代わりに、彼はそれが金融システムの必要な浄化を表していると主張した.
ゾンビの台頭と経済への影響
そもそも、このゾンビの侵略はどのように起こったのでしょうか?
2008 年の世界金融危機後の数年間、世界中の中央銀行は経済成長の再燃と失業の削減に必死でした。 これを行うために、多くの国が金利を引き下げ、融資と投資を促進するために設計された他の緩和的な金融政策を導入することを決定しました。
「」の時代の幕開けでした。自由貨幣投機家はすぐに方向転換してリスクの高い金融資産を購入し、彼らを新たな高みへと押し上げました。
たとえば、S&P 500 は、世界金融危機後の 545 年 2009 月の安値から 2021 年 XNUMX 月の高値までの間に XNUMX% 以上上昇しました。 そして同時期に、 平均販売価格 米国の住宅の数は 110% 近く増加し、仮想通貨は XNUMX 兆ドル以上の資産クラスに変化しました。
トレーナーによると、投機的な時代は2021年にピークを迎えた.刺激チェックが小売投資のブームを煽った後. 当時、ビットコインのような暗号通貨が急騰し、IPO と SPAC 市場が熱狂し、ミーム株トレーダーは AMC や GameStop のようなゾンビ企業の株をこれまで以上に押し上げていました。
トレーナーは、この投機的投資の時代が、米国内のゾンビ企業の数を劇的に増加させ、生産性を低下させ、景気後退時に経済をより脆弱にしたと考えています.
「長期的には、ゾンビは成長と繁栄を著しく低下させてきたと思います」と彼は言いました。 「事実上、ゾンビ株とは資本の無駄だからです。 実質的な経済的価値を実際に生み出したことのないこれらの事業に資本が無駄に使われている限り、私たちはそれをより生産的な分野に投資する機会を失っています。」
ドイツ銀行のストラテジストであるジム・リード氏は昨年、トレーナーのコメントに呼応して、ゾンビ企業は、事業を行っている業界の企業の成長を最小限に抑えることで経済を弱体化させていると述べた。
「ゾンビ企業の存続は、これらの企業が市場を混雑させ、信用、投資、スキルがより生産的で成功している企業に流れないようにするため、生産性の成長を妨げている可能性が高い」と彼は2021年の研究で述べ、 BISからのデータ.
トレーナーは、競争が激化する世界経済において、ゾンビ企業の存続は米国にとって脅威であると主張し、リードよりも一歩進んでいます。
「効率的で生産的な資本市場がなければ、国として持つ最大の競争上の優位性の XNUMX つを失うことになるでしょう。それは、資本をより効率的かつ迅速に、最大限に活用するために配分する能力です」と彼は言いました。 . 「そして、それが問題の一部です。 人々は、これが資本市場の目的であることを忘れていました。 それらは、資本をその最高かつ最善の使用、期間、段落の終わりに割り当てることに関するものです。」
ゾンビの崩壊と投資家への教訓
金利が上昇するにつれて、ゾンビ企業の時代は終わりを迎えようとしている可能性があります。 しかし、トレーナーによると、ゾンビ企業の崩壊は最終的には経済にとって有益であり、投機過剰の時代を生きてきた若い投資家にリスク管理の重要性を教えるのに役立つだろう.
「人々が成長し、リスクを理解していない環境がありました。 神のためにミーム株を取りなさい」とトレーナーはRedditのお気に入りのAMCを参照して言った. 「あなたは、最大の競争相手が倒産したばかりの映画会社を買収しようとしています…そして、すべての競争力が利益を圧迫しているのを目の当たりにし、経営陣は金鉱を購入し、食料品店でポップコーンをどのように販売するかについて話し合っていますか? ええ、彼らはポップコーンを中心に競争上の優位性を築くと確信しています。」
CEO は続けて、パンデミックの最中にゾンビ株を押し上げた若い投資家は、投機と投資の違いを理解することで利益を得られるだろうと主張しました。これは、ウォーレン バフェットのメンターであるベンジャミン グレアムが 1949 年の著書「The知的 投資家に設立された地域オフィスに加えて、さらにローカルカスタマーサポートを提供できるようになります。」
グラハムは、「主な関心は、適切な証券を適切な価格で取得して保持することにある」投資家と、「市場の変動を予測して利益を得る」ことにのみ関心がある投機家とを区別しました。
彼はまた、70年以上前に、株式市場で投機が蔓延するのを許すことの危険性について警告した.
「普通株への投資と投機の区別は常に有用なものであり、その消失は懸念の原因です。 機関としてのウォール街は、この区別を復活させ、一般の人々とのすべての取引においてそれを強調するように勧められるだろうと、私たちはよく言ってきました。 さもなければ、証券取引所はいつの日か、大きな投機損失の責任を問われるかもしれません。
トレーナーは、今日のグラハムの警告を無視することの影響が、ゾンビ株の上昇 (そして下落) に見られると主張しています。
この物語はもともと Fortune.com
ソース: https://finance.yahoo.com/news/huge-number-zombie-companies-drowning-120000776.html