億万長者の伝説的な投資家のプレイブック

David Rubenstein の新しい本では、 投資方法：クラフトの達人 (Simon & Schuster, 2022)、彼はその序文で、自分自身を優れた投資家とは考えていないことを公然と認めています。 ルーベンスタインは、カーター ホワイト ハウスで過ごした弁護士であり、1987 年にワシントン DC に本拠を置くプライベート エクイティ会社を立ち上げました。 彼の謙虚さにもかかわらず、Rubenstein は 3 億ドル以上の純資産を蓄積したプライベート エクイティの巨人である。 カーライルの総内部収益率 (手数料控除前) は、375 年以上にわたって年平均 26% を維持しています。

ルーベンスタインの著書には、米国を拠点とする 23 人の偉大な投資家へのインタビューが掲載されています。その中には、バリュー株の専門家セス クラーマンからヘッジファンドの神レイ ダリオ、不動産スターのジョン グレイ、インフラ投資家のアデバヨ オグンレシ、マクロ トレーダーから仮想通貨ホドラーに転身したマイク ノボグラッツまでが含まれます。 そのうち 12 人以上が億万長者であり、Forbes の計算では、天才数学者の James Simons を含む。 過去 30 年以上にわたり、彼のメダリオン ファンドとそのコンピューター モデルは年率 40% の純利益を達成しており、サイモンズの純資産は 28 億ドルです。 優れた株式やファンドを探し出したり評価したりする方法について具体的な戦略を期待するべきではありませんが、これらの優れた投資家の魅力的な人生とキャリアの旅、そして彼らが追求する世界と市場についての考え方から学ぶべきことはたくさんあります。超過収益の。

フォーブス： 投資に関する本がたくさんあるのに、なぜこの本を書こうと思ったのですか?

David Rubenstein: 私は投資の世界に 35 年間携わっています。 私が書いた他の本は、実際には投資に関するものではありません。 人々は私に、過去 35 年間にやってきたことを何とかしてみませんか? と言いました。 私は偉大な投資家とは言えませんが、投資の世界にはいってきました。 第二に、私が若い頃に読んだ、何年も前に書かれた本がありました。 マネーマスターズ、ジョン・トレイン著。 (最初に出版されたのは 1980 年で、ウォーレン・バフェット、ベンジャミン・グレアム、ジョン・テンプルトンを含む XNUMX 人の偉大な投資家を紹介したベストセラーです。) 当時の有名な投資家について書かれた本当に良い本でした。 インタビュー本ではありませんでしたが、彼はかなり良い仕事をしました。 だから、最高の投資家を取り上げて彼らが何をしたかを説明するようなものかもしれないと思いました. 私の本を読んで誰かが偉大な投資家になると言っているわけではありませんが、平均的な投資家に何をすべきでないか、何をすべきかについてのアイデアを与えることができ、若い人たちに投資を始​​めるきっかけを与えることができます. 私はまた、投資家がわが国に有益なサービスを提供していると言いたいのです。 モデルナに資本を割り当てるなら、それは良いことです。 私が言おうとしていたのは、投資家は金儲けをする貪欲な人々だけではないということです。 彼らは実際に社会に役立つことをしています。

フォーブス： あなたがインタビューしたすべての人々とあなたの本に登場する人々を考慮して、彼らの旅に関して特にあなたに最も感銘を与えた人はいますか?

ルビンシュタイン: 彼らの多くは、予測できない旅をしていました。 たとえば、ジム・シモンズは世界クラスの数学者でしたが、誰も彼が投資家だとは思っていませんでした。 それから彼は結局、本質的に量的投資を発明しました.スタン・ドラッケンミラーはフォレスターかそのようなものになるつもりでした.そして彼は結局経済学の博士号を取得しようとしました. そして彼は最終的に最高の投資家の XNUMX 人になります。 素晴らしいインタビューです。 私は彼を本当に尊敬しています。 私がインタビューした女性は、現在ロックフェラー大学の最高投資責任者であるポーラ・ヴォレントです。 彼女は美術修復家であり、美術品修復事業を支援するためにビジネス スクールに通い、収益率 (寄附金の場合) の点でマスターであるエール大学の David Swenson を打ち負かしました。 したがって、予測することはできません。

フォーブス： あなたが出会った素晴らしい投資家で、本当に型破りなアプローチをしていると感じた人はいますか?

ルビンシュタイン: スタン・ドラッケンミラーは非常に興味深い視点を持っています。 彼はマクロをします。 彼は株もやっていて、時には物を空売りしたり、時にはロングしたりします。 彼は自分が好きなことや価値があると思うことは何でもしますが、それから彼は言うのが好きです、私は次の日に気が変わることができます. だから彼は、次の日に気が変わる可能性があるので、人にアドバイスをするのは好きではなく、私が何かを言ったと思わせたくないと言います. だから彼は頭が良くて、とても内省的でとても謙虚です。

彼らは皆間違いを犯したので、彼らにはかなりの謙虚さがあると思います。 彼らは皆、取引で大金を失っており、それに慣れています。 間違いをすぐに克服できることは、優れた投資家の証です。 そうでなければ、間違いに長居していると、どこにもたどり着けないからです。

フォーブス： Druckenmiller は、George Soros の主要な投資家でした。

ルビンシュタイン: 彼はその背後にいた男だった. 絶対。 そして、それは20億ドルが大金だった時代でした。 彼はイングランド銀行を破産させ、1990億ドルを稼いだ。 そしてもちろん、ジョン・ポールソン (本にも登場) は XNUMX 億ドルを稼いだ。 XNUMX 年代の金融危機を覚えているかもしれません。 それがロング・ターム・キャピタル・マネジメントでした。それは崩壊しようとしていたのです。 財務省は何をすべきかわからなかった。 その損失は数十億ドルでした。 彼らが話していたのはそれくらいです。 今日は些細なことのようです。

フォーブス： この本に含めてほしかった偉大な投資家はいますか?

ルビンシュタイン: ページの制限のために、本に入れることができなかった他の XNUMX 人の人物が、本の音声バージョンに含まれています。 そのうちの XNUMX 人は、非常に優れた投資家である Bill Ackman です。 インタビューはしましたが、アメリカの投資家だけにしようと決めたので、本には載せませんでした。 もう一人は、セコイア チャイナを中国最大のベンチャー キャピタル事業に育て上げたニール シェンです。 彼は同じくらい壮観です。

フォーブス： これらの優れた投資家に共通する属性とスキルは何ですか?

ルビンシュタイン: 偉大な人々の共通点は次のとおりです。ブルーカラーの中産階級の家庭の出身です。 彼らはかなり教育を受けています。 彼らは高校中退ではありません。 彼らは数学のためのかなり良い施設を持っています。 彼らは知的好奇心が旺盛です。 彼らは、投資している分野に関するものでなくても、できるだけ多くの本を読むのが大好きです。彼らは情報のスポンジです。 彼らは最終決定を下すのが好きです。 彼らは決定を委任したくなく、悪い決定を下すと、それを認めて次のことに取り掛かります。 彼らはまた、かなり慈善的です。 明らかに、投資の世界で働くすべての人が裕福であるとは限りません。なぜなら、一部の人々は基金で働いているからです。それ。 彼らはまた、かなりの謙虚さを持っています。 もちろん傲慢な人もいますが、謙虚な人は間違いを犯した人であり、これらの人は皆間違いを犯しています。 彼らはそれを認識しています。

フォーブス： この本で紹介している投資スタイルのタイプから選ぶ必要があるとしたら、どれを選びますか?

ルビンシュタイン: バリュー投資家はハイフライヤーを採用しないため、バリュー投資家が最も安全です。 しかし、本に登場するこれらの人物のいずれかに投資できればと思いますが、ベンチャーの世界に革命を起こすために Sequoia が行ったことを見てください。 それはまさに驚異的です。 そして、スタン・ドラッケンミラーの数字は今では知られていませんが、彼は素晴らしい人物です。 もし彼が新しいお金を持っていたら、彼はお金をあげるのに素晴らしいだろう. ミューチュアル・ファンドをやっているロン・バロンでさえ、明らかに投資界のスーパー・コグノセンティはミューチュアル・ファンドに好意的ではありませんが、彼は投資家のためにかなりうまくやっていました。

フォーブス： カーライルでのあなたの最高の投資は何ですか?また、どのような教訓を学びましたか?

ルビンシュタイン: 私たちは何年も前に中国に投資を行いました。チャイナ パシフィック ライフは倒産寸前の会社でした。 それは生命保険会社で、私たちはいくつかの地元のパートナーと提携し、それを好転させました。 彼らが物事を行う方法に革命をもたらしました。 そして、私たちは非常に大きな利益を上げました。 最近、Zoom ではない Zoom Info という取引を行いました。 それは別の種類の会社であり、私たちはそれで非常に大きな金額を稼ぎました。 人々は私たちにそうしないように言いました。 彼らは、このズーム情報がどこにも届かないか、チャイナ・パシフィック・ライフがどこにも届かないだろうと言いました. これをするな、あれをするなと言う人には、非常に懐疑的でなければなりません。 あなたは本当にそれを調べなければなりません。 繰り返しになりますが、この本で述べたように、社会通念に逆らうことは偉大な投資家になるためです。 物事の流れに逆らわなければなりません。カーライルでは時々それを行ってきました。

フォーブス： 覚えている投資はありますか？

ルビンシュタイン：たくさんあります。 Carlyle Capital という会社がありますが、これは多かれ少なかれ債券ファンドで、Ginnie Maes と Fannie Maes を活用しました。 しかし、大不況が訪れたとき、銀行はまだそれらの証券に対してそれほど多くの借り入れを許可しておらず、政府はまだそれらを保証していませんでした. それで、それは落ちました。

教訓は、誰かが 98 ドル 98 セントを貸してくれるからといって、それを受け取るべきだという意味ではないということです。 当時は、毎日借り換えを行うレポ ローンを利用できました。 基本的には政府証券に対して 90 セントを借りることができますが、ある時点で銀行がやって来て、これらの証券について神経質になっていると言うと、ドルで XNUMX セントを貸すつもりです。

フォーブス： あなたが始めた時よりも、今の市場はリスクが高いと思いますか?

ルビンシュタイン: 市場のリスクが高いかどうかはわかりませんが、市場は常により洗練されていると思います。 私たちが今持っているトリックは、景気後退が起こるかどうか、そしてそれがどれほど深刻になるかは本当にわからないということです. リスクが高いとは言えませんが、人々は以前よりも多くのお金を危険にさらしているため、賭け金が高くなる可能性があると思います. 言い換えれば、資金がはるかに大きいため、そこに投資できる金額はかなりのものです。 だから、昔はもっと少額のお金を入れていたかもしれません。 今日、利用可能な金額は驚異的です。

フォーブス： ミームの株取引について何かコメントはありますか？

ルビンシュタイン: 私の本で私が言っていることは、自分が何をしているのかを確実に理解することです. 読んだ。 これらの株式のいくつかを行っていた人々の多くは、実際には何も読んでいない若い人たちでした。彼らはトレンドに従っているだけでした. そして、彼らはおそらくあるべきほど十分な情報を得ていなかったと思います。 良い投資家になる秘訣は、自分が何をしているかを読んで知ることです。 多くの場合、人々は市場に参入したばかりで、自分が何をしているのかを知りませんでした。 彼らは余裕がないほど多くのお金を借りました。 どんな時代でも、手っ取り早くお金持ちになろうとする人は必ずいます。

フォーブス： 投資家があなたの本を読んで何を得ることを望んでいますか?

ルビンシュタイン: これが私が願っていることです: あなたが若い人で、投資のキャリアを考えているなら、偉大な投資家に触発されて、もしかすると考えてくれることを願っています。私がしなければならないこと、つまり教育を受けたり、一生懸命働いたりすることをすれば、これはかなり上手です。 $100,000-$200,000 の資金を持っている平均的な投資家の場合、自分で株を選ぶのではなく、おそらくファンドに入るべきだと彼らが言うことを願っています。 そして、実績など、ファンドで見るべきことを本に挙げています。 いいえ、私は株を選ぶのに十分なお金を持っているので、本当にそれに時間を費やしたいと言っている人のために、あなたが本当にする必要があることについていくつかの警告の物語をそこに入れました. 最も重要なことは、読んで、自分が何に興味を持っているかを知ることです。ウィジェットを作るのが得意だからといって、自分を天才だと思わないでください。 期待収益率を現実的に考えてください。

認識すべき最も重要なことは、人々が犯す最大の過ちは、市場が下落しているときに売り、市場が上昇しているときに購入するということです。 現在、市場は下落しています。 もう少し下がるかもしれませんが、おそらく底に近づいています。 合理的なビジネスの見通しがあるものを買うには、おそらくかなり良い時期だと思います. 確かに、もし利回りに興味があるなら、現在、配当株からの利回りは非常に高くなるでしょう。

フォーブス： ありがとう、デイビッド。

Forbes Billionaire Investor の XNUMX 月号からの抜粋です。世界で最も賢い億万長者の投資家と一緒に投資できます。