（ブルームバーグ）： 主要な中央銀行が借入コストを引き上げ続け、投資家が一連の注目を集めた企業の破綻を受けてますます慎重になっているため、新興市場からの企業債務のパイプラインは枯渇しつつあります。
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ブルームバーグがまとめたデータによると、発展途上国の企業が今年これまでに世界の債券を売却したのは60億ドルに過ぎず、昨年の同時期から約18％、つまり13億ドル減少している。 これは、FRBが最後の利上げサイクルに着手した直後の2016年以来の最小の額です。
今回、世界で最も影響力のある金融当局は、暴走するインフレを抑えようとして、さらに積極的に聞こえます。 それと、インドのアダニ グループとブラジルのアメリカナス SA の企業破綻を受けて新興市場でのウォール街の確信が薄れていることから、アナリストは XNUMX 年連続で資本市場へのアクセスが制限されるリスクと、多額の債務を抱えた企業に起こりうるトラブルを警告しています。 .
ティー・ロウ・プライスで新興国市場の社債を専門とするポートフォリオ・マネジャーのシビー・トーマス氏は、「市場はほとんどの発行体に開かれていない」と語った。 「発行したい企業はコストが高すぎるために発行できず、格付けの高い発行できる企業は待つ余裕があるため発行したくないという市場の分岐点が見られます。」
新興市場企業と米国のハイイールド企業の両方からの発行は、パンデミックの最初の数年間で、政策立案者が経済を下支えするために借入コストを押し下げたため、急増しました。 しかし、FRB やその他の主要中央銀行が昨年、根強い価格圧力との戦いに乗り出したことで、この傾向は終わりを告げました。
ゴールドマン・サックス・グループのアナリスト、サラ・グラット氏は「企業は、来たるべき満期を数年前から積極的に管理する傾向があり、2020年と2021年の低利回りを利用した。環境はその発行の裏側にすぎません。」
ジャンク格付けの米国企業は、今年の発行総額が5年の同期から約2022％増加し、債券市場へのアクセスをある程度維持することができましたが、発展途上国の同様の格付けの企業はそれほど幸運ではありませんでした.
そのため、一部の企業は困難な状況に置かれています。 投資適格の借り手は多くの場合、外国の債券保有者の助けがなくても事業を継続できますが、レバレッジ比率が高く、一般的にリスクの高い見通しを持つジャンク格付けの企業には選択肢がほとんどありません。
ＪＰモルガン・チェースのラテンアメリカ向け債務資本市場責任者、リサンドロ・ミゲンス氏によると、資金が必要な企業は、国内の債務市場、私募、または多国間の資金調達源に目を向ける必要があるかもしれない。
「金融市場は、連邦準備制度の不確実性の結果として非常に不安定であり、新興企業も例外ではありません」と彼は言いました。 企業は「資金調達戦略をこの現実に適応させ、それに応じて行動する準備を整える必要があります。」
年初の上昇が収まり、世界経済の軟着陸が見られる中、ウォール街は発展途上市場の資産に対してより慎重なアプローチを取り始めている。 シリコンバレー銀行が過去 XNUMX 年以上で破綻した米国最大の貸し手となった後、先進国市場でもセンチメントが悪化しました。
ブルームバーグがまとめたデータによると、新興国のドル建て債券は2.2月に0.6%下落し、年初来のリターンはわずか2.2%にまで落ち込んだ。 対照的に、米国のハイイールド債は今年 XNUMX% 上昇しています。
イートン・バンス・マネジメントのポートフォリオ・マネジャーで新興市場国債を専門とするアクバル・コーザー氏によると、より成熟した市場では高い利回りが得られるため、投資家が追加のリスクを取るインセンティブは低くなるという。
米国債が魅力的な利回りを提供する場合、「他のすべてのハードルは高い」と彼は述べた。
空売りレポートやブラジルの小売業者アメリカナスでの会計スキャンダル後のアダニの広大なビジネス帝国に関連する資産のメルトダウンは、資産クラス全体を示すものではありませんが、新興市場の社債の一部のマネーマネージャーの間で眉をひそめたことは確かです.
ブルームバーグがまとめたデータによると、今年開発途上国で新規に発行された社債の 77% が投資適格の発行体によるものでした。 データによると、中国の企業が世界の債券市場で最も活発で、サウジアラビアと韓国の企業がそれに続いています。
ここから、問題は、新興市場の社債の栓がいつ再開するかです。 ベアリングスのポートフォリオマネジャー、オモトゥンデ・ラワル氏は、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の引き締め策が最終的に終了すれば、借り入れが容易になるとの見方を示した。もちろん、そのタイミングはまだ不透明だ。
ドイツ銀行のデットキャピタルマーケッツ部門ラテンアメリカ担当ディレクター、アンドレス・コペーテ氏は、市場が一時的に停滞している間、最も準備の整った新興発行体だけがデットを売却できると述べた。
「今年の全体的な取引高については、あまり楽観的ではありません」と彼は言いました。 「今年の残りの期間は、非常に分厚く、非常に不均一で、特定のウィンドウに非常に集中するでしょう。」
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インドのインフレ率は目標を上回ると予想されており、中央銀行が XNUMX 月にさらに引き締めを行う可能性が高まっています。
ブルームバーグ インテリジェンスは、中国人民銀行が 2023 年中に追加緩和を選択する可能性が高いにもかかわらず、XNUMX 月の XNUMX 年物金利を据え置くと予想しています。
ブルームバーグ インテリジェンスによると、アルゼンチンでは 100 月のインフレ率がついに XNUMX% を超える可能性があります。
スリランカの国内総生産の読み取り値は、2022 年の最後のストレッチで、前年比のより深い収縮を示す可能性があります。
ブルームバーグが調査したエコノミストによると、インドネシア中銀は主要金利を据え置く可能性が高い。
ロシアの政策立案者は政策金利を 7.5% に据え置いているように見えるが、Bloomberg Intelligence は XNUMX 月に利上げする意向を示している可能性があると述べている。
ブラジルは、XNUMX 月の雇用データを報告します。これは、ルイス イナシオ ルーラ ダ シルバ大統領の XNUMX 度目の就任以来、最初の主要なデータ測定値の XNUMX つを提供します。
–エステバン・ドゥアルテの助けを借りて.
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©2023 Bloomberg LP
ソース: https://finance.yahoo.com/news/13-billion-plunge-bond-sales-120001423.html