100億ドルのカムダウン：デフォルトの急騰がアジアのジャンク債市場を縮小

それ以来、相次ぐデフォルトと大規模な売却により、投資家は大きな損失を被り、広く注目されている100つの債券インデックスから184億ドル以上の価値が失われました。 Bloomberg and Barclays Researchのデータによると、デフォルト債務を除くアジアのハイイールド債の時価総額は現在約XNUMX億ドルです。

バークレイズのアジア信用戦略担当マネージングディレクターであるアバンティセーブは、次のように述べています。

セーブ氏は、高利回りの中国の不動産セクター全体が、まるで財政難に陥っているかのように取引されていると述べた。 債務不履行に陥っていない開発者の債券の60％は、40ドルXNUMXセント未満で取引されています。

一方、 投資家は反発しました 急成長しているテクノロジー株や米国のジャンク債など、今年のあらゆる種類のリスクの高い資産から、アジアのハイイールド市場の問題は明確で長期にわたるものです。

市場の崩壊は、何年にもわたる急速な成長に続きました。 EvergrandeやKaisaGroupなどの不動産会社を含む中国の企業の借り手は、この地域に流入する低金利と資金を利用して、 巨額の資金を調達する。 2020年6月、Evergrandeと主要子会社は、数日間でXNUMX億ドルの債券を売却し、市場の深さが増していることを示しています。

を含むマネーマネージャー

ブラックロック 株式会社

Pacific InvestmentManagementCo.とUBSAssetManagementはまた、アジアの高利回り債券に投資するメリットを促進し、魅力的なリターンと低水準の資産を支持しました。 過去のデフォルト率 米国および世界の他の地域のジャンク債と比較して。

中国の規制当局が開発者のレバレッジに制限を課した後、それはすべて変わりました。これにより、Evergrandeとその仲間の一部は借入活動を抑制しました。 住宅販売も枯渇し始め、資金不足が続いた。 投資家 多くの開発者のジャンク債を捨てた、価格が急落し、利回りが急上昇します。

恒大とカイサ 彼らのドル債務のデフォルト ゴールドマンサックスのデータによると、2021月には、XNUMX年の初めから対外債務不履行に陥ったXNUMXを超えるアジアのハイイールド債の中で最大のXNUMX社です。

企業がデフォルトすると、その債券はグローバル債券インデックスから削除され、ベンチマークの額面総額と市場価値が低下します。

広くフォローされているICEの歩留まり

バンクオブアメリカ

アジアのハイイールドドル債の指数は、15.1年前の7.8％に対して最近23.6％でした。 その利回りは、中国企業の同様の指数でXNUMX％でした。 より広い宇宙には、パキスタンやスリランカなどの国からのジャンク格付けのソブリン債や、アジアのエネルギー会社やマカオのカジノ運営者が発行した債券も含まれます。

中国企業の債務は、XNUMX年前にアジアのジャンク債市場の半分以上を占めていました。 現在、それはアジアの高利回り市場のはるかに小さな割合を占めています。 債務調査会社CreditSightsのアジア太平洋調査の共同責任者であるサンドラ・チョウは、次のように述べています。 彼女は、市場の底が見つかる前に、より多くのデフォルトが発生する可能性があると付け加えました。

フォールアウトは、新しい債券取引の需要にも影響を及ぼしました。 Dealogicによると、10月2.5日までの90年間で、アジアのハイイールド債の売り上げはわずか24.2億ドルで、2021年の同時期の73億ドルからXNUMX％減少しました。 これは、米国のハイイールド債の発行が前年比でXNUMX％減少したことと比較して、データが示しています。

リシ・ジャラン、

シティグループ Inc.の

アジアの債務シンジケート責任者は、インドの再生可能エネルギー会社から最近いくつかの債券取引があったが、高利回り市場における全体的な投資家の需要は比較的弱いと述べた。

「投資家は中国の不動産に苦痛を感じており、それはすべての価格を改定している」とジャラン氏は言い、逆風が消えるのにしばらく時間がかかるかもしれないと付け加えた。

彼は、現在の利回りは、米国の金利の上昇と相まって、多くの企業の借り手が新しいドル債を売ることを不経済にしていると述べた。 そのため、一部の企業は、民間ローン市場など、他の方法で資金を調達することを決定しました。

エイミーカム、のシニアポートフォリオマネージャー

アビバインベスターズ

ロンドンで、アジアの信用のベテランである彼女は、アジアの高利回り市場の状況が改善することを期待していると述べた。

「生存者がいるだろう」と彼女は言い、中国の不動産セクターと中国経済にとってのその重要性に言及した。 「私たちは、景気後退に耐えることができると私たちが考えるより強力な企業にとどまろうとしています。」

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