勢いのある投資の父の戦略に合う8つの株

ドリーハウス: モメンタム投資の先駆者

丘を転がり落ちる雪玉を想像してください。雪玉が転がるにつれて、より多くの雪を拾い、より速く移動します。さらに、より多くの雪を拾い、より速く移動します。

これが、モメンタム投資の背後にある基本戦略です。つまり、価格の上昇が他の投資家を引き付け、価格がさらに上昇すると信じて、価格が急速に上昇している株を購入することです。

リチャード・ドリーハウス氏はモメンタム投資の擁護者の一人で、利益と株価が大幅に成長している企業を支持した。 同氏の名前はあまり知られていないが、同氏が設立したシカゴのドライハウス・キャピタル・マネジメント会社は、中小型株の資産運用会社としてトップクラスの評価を得ている。 彼の成功により、2000 年にバロンズのオール センチュリー チームに注目を集めました。このチームは、ピーター リンチやジョン テンプルトンといった投資界の著名人を含む 25 人のファンド マネージャーからなるグループです。

この記事は、ピーター J. タノス著『Investment Gurus』(ニューヨーク金融研究所、1997 年) で議論されているドリーハウスのモメンタム戦略に焦点を当てており、この記事の基礎となっています。

勢いアプローチ

ドリーハウス氏は、「重大な」予想外の利益をもたらした力強く持続的な利益成長を遂げている中小型株に焦点を当てた、規律あるアプローチを強調した。 企業の収益が下がれば淘汰される。 理想的には、収益成長率の向上が期待されます。

ドリーハウス氏は、プラスの予想外収益を「触媒」として利用した。 決算サプライズは、企業がその期間のアナリストの予想とは異なる利益を発表したときに起こります。 実際の利益がコンセンサス予想を上回っている場合、これはプラスの利益サプライズです。 マイナスの収益サプライズは、発表された収益がコンセンサス予想を下回る場合に発生します。 もう XNUMX つの要因は収益予想の範囲です。予想の範囲が狭い企業に対するサプライズは、予想のばらつきが大きい企業に対するサプライズよりも大きな影響を与える傾向があります。 一般に、プラスの予想外収益は株価にプラスの影響を与える傾向があります。

モメンタム投資のもう XNUMX つの鍵は、モメンタムが衰え始める時期、つまり売り手の数が買い手の数を上回り始める時期を認識することです。 したがって、投資家は市場だけでなく会社自体も注意深く監視する必要があるため、これは株価の動向を常に把握しておきたい人にとってのみ意味のある戦略となります。

ドリーハウス氏は投資家に対し、決算発表や警告、業績予想の修正など、上昇傾向の減速を示唆したり、価格をさらに上昇させる可能性のある出来事に注意するよう警告した。 さらに、投資家は、企業が事業を展開している業界とより広範な市場環境の両方の方向性を見極める必要があり、どちらも個々の保有株に影響を与える可能性があります。

収益成長画面

ドライハウス手法の中心は、利益成長率が向上している企業を特定することです。 4 株当たり利益の成長率が持続的または増加している銘柄を見つけるために、画面ではまず、年々の利益成長率が増加している銘柄をフィルタリングします。 この画面では、3 年目から 3 年目、2 年目から 2 年目、1 年目から 1 年目、および 12 年目からその後の XNUMX か月までの継続事業からの収益の成長率を調査し、また、各期の収益成長率がそれ以前の比率よりも増加することも要求します。

前年比の収益の伸びを比較する場合には、バランスを取る必要があります。 トレンドを捉えるには十分な期間を使用したいと考えていますが、市場の残りの部分がトレンドを認識して株価をつり上げている場合にはあまり多くの期間を使用したくありません。

別のフィルターでは、少なくとも、企業が過去 12 か月間でプラスの収益を上げていることが条件となります。 収益成長率の審査を通過した企業の多くはまだ利益を上げていません。収益が必ずしもプラスであるとは限りません。

収益の成長に関して最後に留意すべき点は、収益の成長を計算するために使用される基本収益レベルに関するものです。 たとえば、100 年目から 2 年目にかけて収益が 1% 成長した 0.01 つの企業は、一見すると同等の立場にあると考えられます。 しかし、詳しく調べてみると、A 社の収益は 0.02 ドルから 0.50 ドルに減少し、B 社の収益は 1.00 ドルから XNUMX ドルに増加していることがわかりました。これは、まったく異なる状況を物語っています。 したがって、企業の成長率が非常に高い場合は、その企業がどこから始まったのかを確認するとよいでしょう。 成長率は興味深い銘柄を特定するのに非常に役立ちますが、これらの変化の真の重要性を評価するには、基礎となる数字に注目する必要があります。

驚きの収益

年間および四半期の収益成長が加速している企業を特定した後、AAII ドライハウス改訂モメンタム戦略の次のステップは、収益成長の傾向を継続する可能性が最も高い企業を探すことです。 ドライハウス氏が求めるイベントの一つは、報告された企業の収益がコンセンサス予想を上回る「重大な」プラスの予想外収益であると示唆した。

利益の見積もりは、企業の将来の業績の予想に基づいています。 サプライズは、市場が同社の将来見通しを予想で過小評価していた可能性を示唆している。

ドリーハウス氏は、何が「重大な」予想外収益であると考えているかを数値化することはなかった。 しかし、調査によると、アナリストは四半期利益の予測に関して悲観的になる傾向があります。 したがって、企業がコンセンサス予想を下回るよりも、予想外のプラスの利益を報告する可能性が高くなります。

AAII ドライハウス改訂戦略では、企業の最新報告収益がコンセンサス予想を少なくとも 5% 上回っている必要があります。

価格の勢い

ほとんどの投資家と同様に、ドリーハウス氏も市場全体、セクター、または個々の企業に変化が見られるまで株式に投資し続けます。 この傾向が今後も続くと信じているのであれば、すでに価格が急騰している株を買うことに何の躊躇もありません。

力強い持続的な収益成長とプラスの予想外収益のほかに、上昇傾向を続ける銘柄を特定するためにドライハウスが注目する特徴が他にもいくつかあります。 これらの特性は主に運動量に関係します。

最初のモメンタム スクリーンでは、過去 XNUMX 週間に株価が上昇した企業を探します。 必要な価格上昇が大きいほど、モメンタムの審査は厳しくなります。

500 番目の運動量画面では、相対的な強さに焦点を当てます。 相対的な強さは、特定の期間における特定のベンチマーク (通常は市場または業界のインデックス) と比較して、株式がどの程度優れたパフォーマンスを示したかを示します。 相対強度がプラスの場合は、その銘柄または業界がその期間の S&P 500 を上回ったことを意味し、相対強度がマイナスの場合は、その期間の S&P XNUMX を下回ったことを意味します。

ここでの相対的な強さのスクリーニングは、S&P 500 に対する企業と、S&P 500 に対する企業の業界の XNUMX つの尺度を提供します。

最初の相対的な強さのスクリーニングでは、過去 26 週間の株価パフォーマンスが S&P 500 よりも優れている企業を探します。26 週間という期間により、業界と企業の両方のパターンを開発できます。 期間が短いと誤ったシグナルが生成される傾向があり、期間が長いとトレンドが既に終了したことを示す可能性があります。 26 週間という期間は、堅実な中間点を提供します。

中小型株ユニバース

小型株に投資しようとするときに発生する可能性のある問題の XNUMX つは、小型株は流動性が不足している可能性があること、つまり XNUMX 日の取引量が比較的少ないことです。 これはバイ・アンド・ホールドの投資家にとって最重要の懸念事項ではないかもしれませんが、ペースの速い勢いのある投資家は、株式を簡単に購入したり、さらに重要なことに、株式を売却したりするために十分な出来高と浮動株数 (自由に取引できる株数) を必要とします。

繰り返しになりますが、ルールは主観的なものです。 重要な要素は、各取引中に売買される株式の数です。 売買する株数が多いほど、1,000 日に必要な取引高も高くなります。 通常 10,000 日に 100 株の出来高で取引される企業の株を XNUMX 株購入することは、同じ企業の株を XNUMX 株購入するよりも難しい可能性が高くなります。

この画面では、AAII のパーセント ランク関数を使用しています。 株式投資家プロ、データベース全体を特定のデータ フィールドのパーセンタイル単位で分類します。 私たちは企業に、データベースの上位 50% に入る XNUMX 日の取引量を要求しました。

あらゆるタイプのモメンタムスクリーニングの結果は、市場の現在のセンチメントを反映しており、「人気のある」業界の企業は人気の低い業界よりも有利になります。

まとめ

リチャード・ドリーハウス氏が採用した銘柄選択のモメンタム・アプローチは、アナリストの予想を上回る収益発表と株価の上昇を伴う、力強い持続的な利益成長を遂げている企業を特定します。 このアプローチは、通常以上のリターンをもたらす「ホームラン」を追求します。 重要なのは、勝者が勢いがなくなるまで走り続けながら、最小限の損失でトレードから抜け出すことができるシステムを導入することです。

企業、その業界、市場の規律と慎重な調査に基づいて構築された戦略を実行することで、勢いが味方になる可能性があります。 ただし、スクリーニングは最初のステップにすぎないことを忘れないでください。 コンピューターで生成されたリストでは把握できない、調査すべき定性的な要素があります。 投資を成功させるには、さらなるファンダメンタルズ分析が必要です。

AAII Driehaus Revized スクリーンは成功を収めており、18.7 年の開始以来、年間 1997% のリターンを記録しています。一方、S&P 500 指数は同期間で年間 6.3% のリターンを記録しています。

ドライハウス改訂版スクリーニングを通過した銘柄（4週間の価格変動によるランキング）

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