「過去XNUMX年ほどを振り返ると、優良マンションのREIT株を購入する機会はほとんどありませんでした」と、WideMoatResearchのCEO兼シニアアナリストであり著者であるBradThomasは述べています。 インテリジェントREITインベスター。 「現在、珍しいセールが行われています。」
アパートREITは現在、原資産の価値に対して21％の割引で取引されている、と商業用不動産分析会社のGreenStreetは計算しています。 つい最近3年前、彼らはXNUMX％の割引で取引されていました。
今年、アパートのREITが株式や債券とともに急落し、幅広い市場で売りに出されたことは驚くべきことではありません。 不動産投資は金利に敏感であり、それが借入コストを上昇させます。
水曜日に、労働省は次のように報告しました 消費者物価は9.1％で急騰 XNUMX月の年次ペースは、今月後半に連邦準備制度理事会からの別の急な金利上昇への道を開きます。
しかし、高金利は住宅購入をより困難にするため、実際にはアパートREITにとって朗報です。 過去最低の住宅ローン金利の期間の後、30年の固定金利は5.51％にほぼ倍増しました。 400,000月には、中古住宅販売価格の中央値が初めてXNUMX万ドルを超え、手頃な価格をさらに圧迫しました。
みずほ証券のマネージングディレクター兼REITアナリストであるHaendelSt.Justeは、次のように述べています。 「住宅所有コストの劇的な変化は、賃貸側にとっての純利益です。」
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アナリストは、企業のバランスシートが健全であり、賃貸需要の見通しが明るいことを考えると、アパートREITの売却はやり過ぎのように見えると述べています。 最新の消費者物価指数のレポートによると、家賃は1986年以来最も上昇しており、前年比5.8％上昇しています。
GreenStreetのマネージングディレクターであるJohnPawlowskiは、アパートREITの価格が急激に下落したことに同意します。 賃貸住宅は「ネガティブなマクロ住宅の物語の風呂水で捨てられる」ことがあります、と彼は言います。 彼がカバーするREITのほとんどは、資産価値20ドルあたりわずか25セントからXNUMXセントの債務を抱えており、債務を返済するための十分なキャッシュフローがあります。
確かに、不動産は経済と高い相関関係があります。 Covidの不況の間に何百万人ものアメリカ人が職を失った2020年と、それが家賃と占有率に与えた影響を振り返るだけです。
サンフランシスコ、ニューヨーク、ロサンゼルスのダウンタウン、シアトルなどの都市部の沿岸都市では、「アパートの家賃の急激な低下と占有率の低下が見られました」とPawlowski氏は述べています。 しかし、アトランタ、カロライナ、テキサス、フェニックス、ラスベガスなどのサンベルト地域では、賃料はわずかに下落しましたが、占有率は引き続き堅調でした。
さまざまなアパートREITにより、投資家は国のさまざまな地域に賭けることができます、とセントジャストは言います。
カムデン財産信託
（ティッカー：CPT）および
ミッドアメリカのアパートのコミュニティ
（MAA）は主にSunbeltを保有しています。
エクイティ住宅
（EQR）および
AvalonBayコミュニティ
（AVB）は非常に沿岸です。
アパートインベストメントREIT
（AIRC）と
UDR
（UDR）は、沿岸市場とサンベルト市場の両方にさらされていますが、
エセックスプロパティトラスト
（ESS）は西海岸の遊びです。
| 会社/ティッカー | 最近の価格 | 年初来の価格変更 | 2021トータルリターン | 時価（bil） | 価格/2023EFFO * | 配当利回り |
|---|
| バイコースタル | | | | | | |
| AvalonBay Communitys / AVB | $191.34 | -24.3％ | 視聴者の３８%が | $26.7 | 18.2 | 視聴者の３８%が |
| エクイティレジデンシャル/EQR | 71.29 | -21.2 | 57.3 | 26.8 | 18.7 | 3.5 |
| サンベルト | | | | | | |
| カムデンプロパティトラスト/CPT | $132.56 | -25.8％ | 視聴者の３８%が | $14.1 | 18.6 | 視聴者の３８%が |
| ミッドアメリカアパートメントコミュニティ/MAA | 169.60 | -26.1 | 85.8 | 19.6 | 19.0 | 2.9 |
| 両方の市場へのバランスの取れた暴露 | | | | | | |
| アパート収入REIT/AIRC | $41.29 | -24.5％ | 視聴者の３８%が | $6.5 | 16.6 | 視聴者の３８%が |
| UDR / UDR | 44.83 | -25.3％ | 61.1 | 14.3 | 17.9 | 3.4 |
E=見積もり。 FFO=オペレーションからの資金。 *運用からの価格/資金は、REITの価値の標準的な尺度です。 現在、業界平均は19.2です。
出所：ブルームバーグ
Pawlowskiは、UDRとEquity Residentialは今年、同業他社と同程度の規模で下落したが、2020年と2021年は厳しい状況にあったと述べています。 、そして現在、評価がリセットされ、ファンダメンタルズが改善しているため、UDRとエクイティレジデンシャルは現在、特に安価な2022つのREITです。」 同氏は、XNUMX年の収益はアパートREITの同業他社よりも高い利回りで取引されており、予想される内部収益率はすべての不動産セクターの上半分にあると述べました。
アパートREITにとって良い兆候のXNUMXつは、住宅が裁量権のない商品であるため、不況で職を失ったり、賃金が下がったりしても、賃貸住宅の需要は裁量権の需要ほど急激に下がらないということです。旅行や高級品などのアイテム。 「不況下でも、家賃は下がる可能性があります」とPawlowskiは言います。 「しかし、需要は裁量的ではないため、需要は他の分野よりも持ちこたえるでしょう。」
AEWキャピタルマネジメントのREIT証券グループのポートフォリオマネージャーであるGinaSzymanskiは、住宅用REITは、価格決定力とファンダメンタルズを考えると、「私たちのお気に入りのカテゴリーのXNUMXつ」であると述べています。 彼女は、「金利の逆風がすべての企業に影響を与えるため、彼らは引き戻しの影響を受けない」と述べています。
しかし、彼女は次のように付け加えています。「住宅名の貸借対照表は、私たちの世界のすべての企業の中で最高の形をしています。 彼らが跳ね返ってくれるのは本当にいい気分です。」
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