金利が上昇する中、ポートフォリオで行うべき 4 つの動き

金利は上昇傾向にあります。 連邦準備制度理事会は水曜日に2018年後半以来の最初の利上げを承認しました—そして今年はおそらくXNUMX回の利上げがあるでしょう.

というのが常識ではありますが、 債券利回り 反対側に移動 金利、モーニングスターの新しい研究は、金利が上昇したときに従来のポートフォリオの多様化手法がうまく機能しない理由を示しています.

それは 相関 金利が急上昇すると、株式と債券の差額も増加します。これは、分散化に必要なものとは正反対です。 モーニングスターは、投資家が今後の利上げに向けてポートフォリオを最適化するために使用できるいくつかの戦術的な動きを提供していますが、長期的な時間枠を持つ忍耐強い投資家は、株式と債券の従来の分散化に固執するのに最適な場合があります。

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金利の上昇が分散投資をより困難にする理由

理由を理解する ポートフォリオの多様化 金利が上昇するとより困難になるため、投資家はまず、証券が相互にどのように動くかを一般的に理解する必要があります。 これは相関として知られています。

有価証券は、一般的に同じ方向に動くことを意味する正の相関と、反対の方向に動くことを意味する負の相関のいずれかになります。 たとえば、通常、同時に値が上下する株式には、正の相関関係があります。 逆に、反対方向に動くものは負の相関があります。

十分に分散されたポートフォリオが、よりリスクの高い株式に対するカウンターウェイトとして機能する債券に依存している場合、金利の上昇が債券、特にデュレーションの長い債券に大きなストレスを与えると、そのバランスを達成することはより困難になります。

「一般的に、市場が借入コストの上昇を予想すると、株式と債券の相関関係が高まる」とモーニングスターは書いている。 2022 年の多様化の展望レポート. 「これは、金利の影響を直接受ける債券の利回り計算が、証券の知覚価値の大部分を占めるためです。 かなりのデュレーション（金利リスクの尺度）を持つより長い満期の債券は不利です。」

ストーリーは続く

モーニングスターが指摘しているように、10年 米国財務省債 金利の動きの「実際的な代理」です。 1950 年から 2021 年の間に、毎月の 10 年国債利回りが最も高かったのは、株式と債券が最も正の相関関係にあった 1970 年 (80 年代、90 年代、XNUMX 年代) でもありました。

金利上昇中に分散する方法

では、金利が上昇傾向にあるとき、投資家は何をすべきでしょうか? モーニングスターのレポートは、いくつかのアイデアを提供しています。 第一に、分散ポートフォリオを維持しようとする投資家は、デュレーションの長い債券/ファンドから、デュレーションが中期または短期の債券への移行を検討する可能性がある、とレポートは示唆しています。

変動金利 外部ベンチマークに基づいて金利が変化する債券に投資するファンドも、金利の上昇が予想される場合の選択肢となる可能性があります。 しかし、モーニングスターは、変動金利ファンドは国債よりも信用リスクが高いと指摘しています。

次に、モーニングスターが「ニッチなエクスポージャー」と呼んでいるものがあります。 エクイティ・ニュートラル・マーケット・ファンド. これらの資産は、株式との低い相関関係と、債券が提供するものよりも多様化を求める投資家にとって良い選択肢となる可能性があります。 しかし、変動金利ファンドと同様に、それらには独自のリスクが伴います、とレポートは付け加えています。

「金価格はセンチメントに大きく影響され、金が魅力を増すのは市場危機のときです」と報告書は述べています。 「株式市場に中立な戦略を正しく行うのは難しく、多くのオファリングのパフォーマンスプロファイルは一貫していません。 最終的に、これらの線に沿ったニッチなエクスポージャーは、リスクを理解している投資家向けです。」

XNUMX番目の、そしておそらく最も適切な代替案は、 積極的に管理 債券ファンド。 アクティブ運用ファンドは、より柔軟性があります。 インデックスファンド 金利上昇の落とし穴を回避できるとモーニングスターは指摘する。

しかし、質の高い債券に代わるものはないかもしれません。 60/40ポートフォリオ、金利が上昇している場合でも。 株式と債券の相関が最も高かった 0.5 年間で、その関係が 1.0 を超えたことはありません (最大の相関は XNUMX です)。

「最も重要なことは、金利が安定している期間や下落している期間を含め、より長い期間、株式と債券の間の分散効果がポートフォリオのリスク調整後リターンを大幅に改善することです」とレポートは締めくくっています。 「1950 年から 2021 年末まで、 リスク調整後リターン (によって測定されるように シャープレシオ) の 60/40 ポートフォリオが、個々の株式および債券コンポーネントよりも先に出てきました。」

あなたのタイムホライズンが長い場合、正確にあなたのことを強調する必要はおそらく少ないでしょう。 資産配分 上昇率環境を乗り切るでしょう。 「したがって、忍耐強い投資家は、金利上昇の期間に執着するのではなく、長期的な分散投資を信頼するべきです」と報告書は述べています。

ボトムライン

連邦準備制度理事会は、目標連邦金利が2018-0%から0.25-0.25%になった水曜日に、0.50年以来初めて金利を引き上げました。 今回の利上げは、2022 年に予定されている XNUMX 回の利上げのうちの XNUMX 回目です。

モーニングスターは、金利が上昇すると、株式と債券の相関関係も高まることを発見しました。 これにより、ポートフォリオ内での分散がより困難になります。 ただし、投資家は、長期債から短期債へのローテーション、変動金利ファンドへの投資、およびアクティブ運用の債券戦略などの戦術的な動きを検討する可能性があります。

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ポスト 金利が上昇する中、ポートフォリオで行うべき 4 つの動き 最初に登場した SmartAssetブログ.