3％以上の配当を支払う9つの安価なBDC

押し目買いリストを準備してください。 ほとんど 襲いかかる時間。

つい最近、私は投資家に逆張り論として次のように説明しました。 明確な優位性がある場合にのみ、市場に完全に飛び込みたいと考えています—ウォール街が完全に降伏したときに得られる一種の優位性:

「私たちは、通常の投資家が諦めたときにのみ全額投資したいと考えています。 そして、その時期がいつ来るのかを正確に知らせてくれる指標がたくさんあります。 たとえば、注意深く監視されている CNN の恐怖/貪欲指数を考えてみましょう。この指数は、私がこれを書いている時点では 26 です。」

それはちょうどXNUMX週間前のことでした。 現在、市場が弱気市場の領域に突入したため、恐怖/貪欲指数は実際に私たちの方向にシャッフルし始めています。 まだそこには達していません。繰り返しますが、ほんの数週間前には、指数は まで下がっていました。 六！—しかし、私たちは今、すぐにでも飛びつく準備ができている段階にいます。

それで、私たちは何を買うのでしょうか？

収入に関する最高の手紙 XNUMX つ

これはまれな資産クラスであり、場合によっては 7% または 8% の利回りを実現することもありますが、ニッチな投資のペアです。 定期的に XNUMX桁台後半、さらにはXNUMX桁台の利回りを実現します。

そして、それらの資産クラスの XNUMX つは、小規模なビジネス開発会社 (BDC) です。

BDC: 平均年間利回り 8% 以上!

BDC は一般的な金融メディアからあまり支持されていませんが、それには十分な理由があります。BDC は複雑で、簡単で刺激的な記事を作成できないからです。

馴染みのない方のために説明すると、事業開発会社は 1980 年代に議会の法律として誕生しました。これにより、中小企業への投資を奨励するために、この新しい資産クラスが活性化されました。 不動産投資信託（REIT） 1960年代には不動産でも同じことをやろうとしました。

BDC はビジネス界の大きな穴を埋めました。 長年にわたり、大手銀行はリスクが非常に大きいため、中小企業を敬遠してきました。 そして、もし彼らが実際に新興企業に融資を提供するつもりなら、そのために腕と足を請求するでしょう。

ビジネス開発会社は、この満たされていないニーズを満たすのに役立ちました。

BDC は、あらゆる種類の負債、株式、その他の融資を無数の業界の企業に提供しています。 つまり、事業開発会社は事実上、あなたや私が単独では決して投資できなかった非公開事業の保有株の多様なポートフォリオを誇っているということです。

それがプライベート・エクイティのように聞こえるかもしれませんが…まあ、その通りであり、それが BDC の本当の魅力です。

その結果、BDC は、誰も単独では投資できなかった民間ビジネスの多様なポートフォリオを誇っています。 しかし、通常、プレイするには投資家に 10 万ドル程度の事前準備金を要求する PE とは異なり、あなたや私は 100 株の価格 (通常は XNUMX ドルから XNUMX ドルの間) で BDC に飛び込むことができます。

そして、BDC は成長が第一の特徴である中小企業に投資しますが、実際には高利回りのモンスターです。 それは、REIT と同様に、BDC は課税所得の少なくとも 90% を配当の形で株主に還元する限り、連邦税を支払う必要がないからです。

これらの高利回りの戦略をいくつか紹介する前に、最後にもう XNUMX つだけ注意してください。事業開発会社は、この特定の時期において特に優れた戦略です。 その理由は、彼らのポートフォリオの多くが、完全ではないにしても多額を変動金利ローンに投資しているためであり、金利が上昇すると金利（ひいては利益率）も上昇することを意味する。

以上のことを踏まえて、平均 10.7% という驚異的な収益をあげている XNUMX つの BDC を見てみましょう。

アポロ・インベストメント (AINV)

配当利回り： 視聴者の３８%が

始めましょう アポロ・インベストメント (AINV)、主に負債を提供していますが、一部の株式投資も中間市場の民間企業に提供しています（アポロは、これを収益が50万ドルから2億ドルの企業と定義しています）。 現時点で同社は純資産価値（NAV）のわずか70％で取引されており、少なくとも大幅な値上がり買いの可能性を示している。

ちなみに、「待てよ」と思った方は、 それ アポロ?」、はい、つながりがあります – Apollo Investment Management, LP、の関連会社 アポログローバルマネジメント
APO
（APO）、AINVの外部アドバイザーとして機能します。

現在、AINV は 2.52 業界の 139 社にわたる 26 億 83 万ドルの投資ポートフォリオを誇っています。 中核的な法人融資はそのポートフォリオの約94％を占めており、主に（99％）はヘルスケア・医薬品、テクノロジー、ビジネスサービス、その他の業界の企業に対する第一順位融資によるものです。 重要なのは、これらのローンのなんと XNUMX% が変動金利であるため、その観点から見て AINV は魅力的な立場にあるということです。

同社のポートフォリオの別の部分にはさらに問題があった。 資産の約12％を占めるメルクスの航空機リースポートフォリオは、ロシアへのエクスポージャーにより2022年に大きな打撃を受けた。 現在、BDC はこの部門をスリム化する計画を立てており、「AINV は航空機を販売し、サービス事業の重視を下げることでメルクスへの投資を削減するつもりです。」

問題は、メルクスがかなりの二桁の利回りを提供しているということです。 アポロの実績を考えるとそれが懸念される。

AINV は定期配当と「上乗せ」の両方を提供します 特別配当 利益が許す限り、これは通常、より安全でより保守的な配当プログラムの兆候です。 アポロ・インベストメントの場合はそうではなく、2011年以来57回の減配を実施しており、合わせて四半期配当はXNUMX％減少している。

言い換えれば、AINV は割安ですが、配当に対する信頼性の欠如を考えると、価値があるとは思えません。

ベアリング BDC (BBDC)

配当利回り： 視聴者の３８%が

ベアリング BDC (BBDC) ルックス 少し より有望です。

NAV の 20% 割引では、 as アポロと同じくらい安いが、ベアリングスのファンダメンタルズをチェックすれば、それでも非常にお買い得だ。

ちなみに、ベアリングスは常にベアリングスと呼ばれていたわけではありません。 2018 年 2017 月まで、同社は Triangle Capital であり、下位市場および中位市場の企業にサービスを提供する BDC でした。 そして、足を頻繁に撃つ傾向がありました。 トライアングルは不良投資を繰り返し償却し、配当をハッキングした。 XNUMX年XNUMX月に私は、CEOのアシュトン・プール氏が「あらゆる選択肢を検討している」と述べたが、彼はその通りになった。同社は最終的に約XNUMX年後に社名とティッカーを変更することになる。

しかし、それは単なる PR の見直しではありませんでした。 この社名変更は、新しい外部顧問である世界的金融サービス会社ベアリングスと、同社がBBDCのポートフォリオの徹底的な見直しに取り組むことを反映したものである。 現在、ベアリングスは主に、多数の業界にわたる「確立された」中間市場企業に対するシニア担保プライベート債券投資に投資しています。 その融資期間は通常 450 年から 650 年で、金利は LIBOR+XNUMX から LIBOR+XNUMX の範囲です。

ベアリングスが際立っているのはその多角化です。同社の資産は米国の中間市場企業とヨーロッパ/アジア太平洋地域の中間市場企業に分類されていますが、MVC Capital と Sierra Investment Corporation (SIC) という XNUMX つの BDC 買収のポートフォリオも併せ持っています。 - プラットフォームへの投資、および一部の現金および短期投資。

この多様化と高品質の保有は、少なくとも価格の観点からは、投資家にとってまだうまくいきません。 BBDCは、ブランド変更前後からベンチマークとなるBDCファンドよりも若干少ないリターンしか得ていないが、配当金はロケットのように跳ね上がり、それ以来、ベアリングスはほぼ四半期ごとにアンティを引き上げている。

FS KKR キャピタル (FSK)

配当利回り： 視聴者の３８%が

FS KKR キャピタル (FSK) AINV と並んで、現在 NAV の 30% 割引で最も安価な BDC の XNUMX つです。

しかし、時間の経過とともにパフォーマンスが低下することを考えると、FSK は すべき 少なくともある程度落ち込んだ水準で取引される。

FS KKRキャピタルは、主に優先担保付債券(69%)への投資により、民間の中堅企業に融資を提供しているが、劣後債やその他の融資も取り扱う予定である。 ソフトウェアとサービス、資本財、不動産、小売業など、さまざまな業界にわたる 193 社のポートフォリオ企業が掲載されています。

FSKはまた、幅広い投資に資本を投資するサウスカロライナ・リタイアメント・システムズ・グループ・トラストとの合弁事業であるクレジット・オポチュニティー・パートナーズJVへのエクスポージャーも持っている。

また、FS KKRキャピタルの債券投資の87％は本質的に変動金利であるため、投資家はここでFRBから何らかの保護が組み込まれている。 実際、FSKは、FRBの指標金利が100ベーシスポイント上昇すれば、四半期純投資利益（NII）は4株当たり5～XNUMXセント増加すると述べた。

これは、FS KKRキャピタルのポートフォリオの信用力の向上と同様に魅力的です。 配当も同様で、最近は正しい方向に向かっていますが、信頼性とは程遠いです。

FSKの名誉のために言っておきますが、直近の四半期NIIは、現在、直近四半期の68セントである配当金の増加をカバーするのに十分でした。 しかし明らかに、この BDC は配当プログラムをギリギリで運用することに慣れています。

ブレットオーエンスは、主な投資戦略家 逆張りの展望。 より大きな収入のアイデアについては、彼の最新の特別レポートを無料で入手してください： あなたの早期退職ポートフォリオ：巨額の配当—毎月—永遠に.

開示：なし