1Q22の急上昇する経済的収益は持続可能ではありません

私の会社の全キャップ指数である NC 1 の 22 年第 2000 四半期までの過去 2000 か月 (TTM) を通じて、経済収益は 2000 つのセクターを除くすべてのセクターで前年比 (YoY) 増加しました。 NC 31 は、私の事務所がカバーする時価総額で最大の 30 社の米国企業で構成されています。 構成銘柄は四半期ごと（30月31日、XNUMX月XNUMX日、XNUMX月XNUMX日、XNUMX月XNUMX日）に更新されます。 IFRSに基づいて報告を行う企業と米国以外のADR企業は除外します。

このレポートは、市場とセクターの基本的な傾向に関する私の四半期レポートの 1 つである「All Cap Index & Sectors: 22Q1's Soaring Economy Earnings Aren't Sustainable」の要約版です。 このレポートは、入手可能な最新の監査済み財務データ (ほとんどの場合、22 年第 10 四半期から第 5 四半期まで) に基づいています。 価格データは 16 年 22 月 XNUMX 日現在のものです。

経済収益は、GAAP 収益よりもビジネスの真の基礎的なキャッシュ フローをより正確に把握できます。

1 年第 22 四半期の経済収益はほぼ XNUMX 倍に増加

NC 2000 の経済収益は、563.4 年第 1 四半期の 21 億ドルから 1.0 年第 1 四半期には 22 兆ドルに増加し、同時に GAAP 収益は 1.3 兆 2.1 億ドルから 2021 兆 1998 億ドルに増加しました。 経済収益と GAAP 収益は、XNUMX 年の暦年レベルをわずかに下回るにすぎません。これは、私の分析が利用できる最も古い XNUMX 年以来最高です。

しかし、NC 2000 の経済収益の急上昇は、近いうちに傾向が逆転する可能性があります。

実際、経済収益に直面している大きな逆風は WACC の上昇であり、1 年第 22 四半期終了の TTM では資本コストが 104.1 億ドル増加しました。 現在の売上高による利益は過去の在庫コストを使用して計算されるため、急速なインフレの開始により GAAP 収益が人為的に押し上げられます。 インフレが冷めるとプロセスは逆転し、GAAP 収益は人為的に低下します。 しかし、投資家は、同社の WACC に反映される予想インフレ率を考慮した経済収益を利用することで、そのような誤ったシグナルから身を守ることができます。

一部のNC2000セクターの主な詳細

すべてのセクターで GAAP 利益が前年同期比で増加しましたが、不動産および基礎材料セクターの経済利益は 1 年第 22 四半期に減少しました。

エネルギー部門の経済利益は前年比で 158.0 億ドルと最も大きく改善し、112.1 年第 1 四半期の -21 億ドルから 45.8 年第 1 四半期には 22 億ドルに増加しました。

テクノロジー部門はあらゆる部門の中で最も経済的利益を生み出しており、30 年第 1 四半期には経済的利益が前年比 22% 増加しました。 逆に、不動産セクターは経済収益が最も低く、1.3 年第 1 四半期の経済収益は前年比で 22 億ドル減少しました。

以下では、54.9 年第 1 四半期に経済収益が前年比で 22 億ドル改善した産業セクターに焦点を当てます。

サンプルセクター分析: 産業

図 1 は、工業部門の経済収益が 5.5 年第 1 四半期の -21 億ドルから 49.4 年第 1 四半期には 22 億ドルに増加し、同時に GAAP 収益が 67.7 億ドルから 162.8 億ドルに増加したことを示しています。

図 1: 産業の経済収益と企業の経済収益GAAP: 1998 – 1 年第 22 四半期

経済収益分析は、各測定期間におけるセクター構成要素の集計された TTM データに基づいています。

16年2022月1日の期間には、カレンダー22Q10 1-Qの財務データが組み込まれています。これは、NC22構成要素のすべてのカレンダー10Q2000-Qが利用可能であった最も早い日付であるためです。

開示：David Trainer、Kyle Guske II、およびMatt Shulerは、特定の株、スタイル、またはテーマについて書くことに対して報酬を受け取りません。

付録：計算方法

上記の経済収益と GAAP 収益の指標は、各測定期間の各セクターの経済収益と GAAP 収益に対する過去 2000 か月の個々の NC XNUMX 構成銘柄の値を合計することによって導出されます。 私はこのアプローチを「集約」方法論と呼んでいます。

集計方法論は、時価総額や指数の重み付けに関係なく、セクター全体を簡単に見ることができ、S＆Pグローバル（SPGI）がS＆P500の指標を計算する方法と一致します。