他のすべてが公平であるにもかかわらず、SEC はなぜイーサリアムに対して行動を起こすことを避けるのでしょうか?

米国証券取引委員会（SEC）は本日、仮想通貨業界を揺るがす動きとしてバイナンスに対して訴訟を起こした。 

　 苦情 特に、バイナンスで取引されているトークンの多くは未登録有価証券であると考えていることをSECが明確に説明し、著名な違反者とみなされるいくつかの人物に対して訴訟を展開する文言が含まれている。 SEC は、これらの「暗号資産証券」には、Solana、Cardano、Polygon、Filecoin、Cosmos、The Sandbox、Decentraland、Algorand、Axie Infinity、Coti が含まれる (ただしこれらに限定されない) と特定しています。 

本日の提出書類には、SECの判断を明らかにするこれまでで最も明白な文言の一部が含まれているが、イーサリアムは有価証券なのか否かという大きな疑問を再び取り上げることを避けている。 もしそうなら、なぜSECはそれについて沈黙しているのでしょうか? そうでない場合、それは何ですか?

「暗号資産証券」

これらのトークンを「暗号資産証券」として指定するという SEC の主張は、訴状のセクション VIII (85 から 123 ページ) に徹底的に概説されています。 申請書からは注目すべきパターンが浮かび上がってくる。イニシャル・コイン・オファリング（ICO）のプロセス、トークンの権利確定、コアチームへの割り当て、そしてこれらのトークンの所有による利益創出の促進は、すべて繰り返されるテーマである。 

しかし、イーサリアムはこれらの中に含まれていません。 ゲンスラー氏は、イーサリアムとその同名コインが有価証券としてカウントされるかどうかという問題について、一貫して曖昧なままだ。 ETHは一般的に投資として保有されており、有価証券として分類される可能性があることを示唆していますが、プロトコルを越えた交換媒体としても日常的に広く使用されており、その機能は現金またはACH決済に似ています。 

ゲンスラー氏は以前、暗号通貨分野の「ビットコイン以外のすべて」は有価証券とみなされる可能性があると示唆したが、イーサリアムについては明確に述べることを特に拒否した。 「私はイーサリアムが証券であると信じています」という言葉を言うように迫られたとき、閣下はこう答えた。 椅子だけ それはしません. ゲンスラー氏がイーサの分類に消極的であるのは、同氏の SEC が他社に対しても同様の主張を熱心にしているのに不思議である。 なぜ？

イーサリアム問題

それは政府内の論争の単純な問題かもしれない。 イーサリアムは、ビットコイン、イーサリアム、テザーを有価証券ではなく商品とみなす商品先物取引委員会（CFTC）の管轄下に入る可能性がある。 XNUMXつのカテゴリーは互いに大きく異なるだけでなく、この重複により、連邦政府内での内紛の様相を避けようとする一方で、イーサリアムに対するゲンスラー氏の公的立場に影響を及ぼす規制上の綱引きが生じる可能性がある。

からの別の分析 PROTOSは、ゲンスラー氏がこの問題を回避したのは、ブロックチェーンがイーサリアムクラシックにフォークされ、エコシステム全体が危険にさらされた悪名高いDAOハッキング後のSECの初期の無策の結果である可能性があると主張している。 しかし、当時SECは何もしなかったため、ゲンスラー氏は今、前任者の見落としを補うといううらやましい立場に立たされている。 イーサリアムエコシステムが信頼性の回復と構築に何年も費やしてきた今、遡って未登録証券であると宣言すれば、投資家にとって予期せぬ、しかし間違いなく悲惨な結果を招くことになるだろう。

つまり、この場合の投資家保護とは、 プロテクターから彼らを守る.

しかし、ゲンスラー氏がイーサリアムを明確に分類することに消極的である根底には、おそらく別の理由がある可能性があります。 彼は知らないかもしれない.

暗号通貨とその基礎となるテクノロジーは革新的で斬新です。 これらは、金融と資産所有権に対する私たちの理解の根本的な変化を表しており、イーサリアムのような分散型エコシステムの場合、まったく新しいパラダイムを導入します。

これが本当であれば、ほとんどの人が、この分野に深く関わっている人も含めて、これらのイノベーションの意味をまだ完全に理解していないのではないかと疑うのも無理はありません。 根本的に新しいものはすべて分類に抵抗しますが、イーサリアムは分類に抵抗します。イーサリアムを定義すると同時に以前の理解にも適合する具体的な「概念」の欠如が、イーサリアムの規制に関する中心的な問題です。

この規制上の曖昧さはイーサリアムにとって複雑な課題となっていますが、それに対処する緊急性が低下するわけではありません。 暗号通貨業界の進歩は、それぞれのエコシステム内で日常の交換および投資手段として同時に機能する、イーサリアムなどのレイヤー 1 (L1) トークンの明確な法的定義を取得するかどうかにかかっています。 彼らのステータスのあいまいさは大きな障害となり、成長と革新の機が熟した分野で進歩を遅らせ、不確実性を助長します。

これらのトークンの役割の二分法により、従来の資産クラス間の境界があいまいになり、私たちは既存の法的構造の不備に直面することを余儀なくされています。 暗号通貨業界を前進させるためには、規制当局はこの微妙な現実を認識し、対処する必要があります。 これらの L1 トークンの二重機能を正確に捉える洗練されたフレームワークが登場するまで、規制上の曖昧さが業界を覆い続け、その可能性を最大限に抑制し、主流の採用を妨げることになるでしょう。 このユニークな暗号空間には、同様にユニークなルール、つまりそのダイナミズムと複雑さをカプセル化できるルールが必要です。

有意義な進歩を遂げる

包括的な暗号通貨規制に向けた道筋は XNUMX つの重大な障害によって曖昧になっており、この分野の責任ある進歩のためには早急に対処する必要があります。

まず、米国証券取引委員会 (SEC) はイーサリアムに関する正式な立場を確立する必要があります。 SEC がこれまで、機会が存在していたにもかかわらずイーサリアムの成長を抑制するために何もしなかったことを考えると、投資家が規制上の宙ぶらりんな状態に置かれる環境を図らずも助長してきました。 SECは投資家の保護者として、たとえそれが一時的であることが判明したとしても、基礎的な出発点を提供し、投機の現状を排除するために、何らかの形の規制指針を提供する義務がある。 明確な規制がないことは、単に不便なだけではありません。 それは、ますます重要性を増す市場の参加者に必要な保護を提供できていないことです。

第二に、デジタル資産の性質に関する本物のオープンエンドな議論が非常に重要です。 これは、先入観、偏見、イデオロギー的な姿勢、または空虚なレトリックを排除した会話に参加することを意味します。 私たちはよく「会話をする」ためのスペースを作ることについて話しますが、会話が必要であると認識することと、実際に会話をすることはまったく異なる練習です。 おそらく、業界の誰もが、そしてそれを監視している人たちも、後者を実践することで利益を得られるでしょう。