イーサリアムは分散型でもデフレでもない

Ethereum 分散型金融エコシステムの基盤であり、分散型ネットワークとして自動的に分類されます。 紙の上では、イーサリアムはデフレ通貨に基づく分散型の民主的なネットワークです。

実際には、分散型でもデフレでもありません。

デフレに逆らう

2021 年 1559 月、イーサリアムのロンドン ハード フォークにより、ネットワークの仕組みを大幅に変更するアップグレード セットである EIP-XNUMX が導入されました。 アップグレードにより、ネットワークはユーザーが支払ったガス料金の一部を消費できるようになり、ETH の供給が永久に減少します。 ETH の継続的な供給量の減少は、マイナーに支払われる毎日の報酬を超えると予想され、ETH はデフレ通貨に変わりました。

ただし、下のグラフに示されているように、ETH のバーン率は ETH のミンティング率を上回ることはありませんでした。

イーサリアムでの活動量の減少は、バーンレートがミントレートを追い越すのを妨げている最大の要因です。 イーサリアムがデフレ通貨になるためには、ガス料金で焼かれた ETH の量が、ブロック報酬として配布されるために発行された ETH の量を上回る必要があります。

昨年、 平均 13,000 ETH がブロック報酬として毎日配布されました。 ガス料金で 13,000 ETH 以上を燃やすために、イーサリアム ネットワークは 必要 約 130 gwei の平均ベース ガス価格を確認します。

しかし、年初以来、イーサリアムの平均ガス価格が 130 gwei を超えることはめったにありませんでした。 YCharts のデータによると、60 月に記録された 20 つのピーク以外では、ガス価格は XNUMX 月以降 XNUMX gwei を下回っています。 XNUMX 月初旬以降、平均価格は XNUMX gwei を下回りました。

一般的な市場動向に反抗し続けるイーサリアムの価格上昇は、ネットワーク上の活動を減少させる要因の XNUMX つになる可能性があります。 価格の上昇は、今度はイーサリアムの合併をめぐる憶測の増加の直接的な結果です。 CryptoSlate が以前に取り上げたように、投機の増加はデリバティブ市場で明らかであり、ETH オプション契約の建玉が初めて BTC の建玉を上回りました。

分散化への抵抗

分散化に関しては、イーサリアムはさらに問題を抱えています。

Glassnode のデータによると、イーサリアムの供給の 85% 以上は、100 ETH 以上のエンティティによって保持されています。 その供給の約 30% は、100,000 ETH を超えるエンティティの手にあります。

イーサリアムが間もなくプルーフ・オブ・ステーク (PoS) ネットワークに移行することで、さらなる疑問が生じます。 将来の PoS ネットワークでは、バリデーターが最低 32 ETH を賭けることが必要になるため、小規模なプレイヤーがネットワークを保護することを効果的に排除しました。 イーサリアムのビーコン チェーンには、マージ後にネットワークがどのように見えるかを示す一連のバリデータが既にあります。

ビーコン チェーンのバリデーターの大部分は、確立された取引所から大規模な ETH を保有する新たに設立されたステーキング プロバイダーに至るまで、大規模なエンティティです。 イーサリアムのバリデータの大部分は、米国および EU で登録された法人であり、そのため、各地域の規制の対象となります。

ビーコン チェーンに賭けられた合計金額の 69% 弱が、わずか 11 のプロバイダーによって賭けられています。 ステークされた供給の合計 60% が 31 つのプロバイダーによってステークされていますが、XNUMX つのプロバイダー — Lido — がステークされた供給の XNUMX% を占めています。

負担のない強気相場では、この量の中央集権化は見過ごされる傾向があります。 しかし、マクロの不確実性によってさらに揺さぶられる激動の市場は、これらすべての欠陥を明らかにします。

をめぐる論争 制裁 Tornado Cash やその他の分散型プライバシー サービスの導入により、多くの人は、政府がイーサリアムのバリデーターに圧力をかけることができると信じています。 制裁者 自分自身。