暗号弁護士がSECによるイーサリアム調査の理由を明らかに

ヴァン・ビューレン・キャピタルの金融弁護士でジェネラル・パートナーのスコット・ジョンソン氏は、微妙なニュアンスのコメントを提供した。 分析 証券取引委員会 (SEC) がイーサリアムとイーサリアム財団に対する調査を開始した動機について説明します。 22 月 XNUMX 日に X 経由で共有された彼の洞察は、スイスに本拠を置くイーサリアム財団を調査する当局の潜在的な動機についての深い洞察を提供します。

ジョンソン氏はまず、市場がイーサリアムの非有価証券としての分類に大きく依存していること、これはSECやその他の規制機関によって歴史的に認められている立場であることを強調した。同氏は、さまざまな市場メカニズムの機能にとってこの分類の重要性を強調し、次のように述べた。

Paul [Grewal、Coinbase CLO] は、ETH の非セキュリティ状態に関する SEC の歴史的認識について、よく概説しています。これは、CFTC、CME、ETF、取引所、投資家を含む市場が依存している現在の状況です。依存性は信じられないほど高いです。

スポットイーサリアムETFを阻止することが主な目標なのか？

ジョンソン氏の分析の重要な側面は、この特定の時期におけるイーサリアムの地位を再検討するSECの潜在的な動機を中心に展開している。同氏は、規制当局が証券法の施行の必要性と市場の既存の分類への依存とのバランスをとりながら、複雑な状況を乗り越えようとしていると示唆している。

「単純な反暗号通貨敵意を超えて、なぜSECがETHの非安全性の地位を潜在的に再評価するこのタイミングを選んだのか、そして具体的に何が彼らを動機づけているのかを考える価値がある。動機と機会が出会うのです」とジョンソン氏は詳しく説明します。

同氏はさらに、ETHスポット上場投資信託（ETF）に関するSECの戦略とその広範な影響について推測している：「私の見解と他にも合理的な見解はあるが、SECは今年ETHスポットETFを拒否するには相関関係のない異議申し立てが必要だということだ」そして、CB/Binanceの訴訟における主張を損なうことを避けたいという願望を持っており、これらはともに当局が管理している2つの最大の仮想通貨問題を代表している。」

ジョンソン氏は、特にCoinbaseとBinanceに対する訴訟でSEC自身の主張を損なわないよう、暗号通貨規制に対する一貫したアプローチを維持するという、SECの進路に内在する課題を指摘している。同氏は、「そして、SECがBTC ETFから何かを学んだとすれば、それは、否定の際に提示された論拠に細心の注意を払うべきであり、具体的には、それが同様の注文全体にわたって一貫した全体を形成しているということである」と指摘する。グレースケールが勝ったのは、SEC が先物を承認し、スポットを時間の経過とともに承認する際に論理的な誤りを犯したためです。」

金融弁護士である同氏は、ETF承認に関するSECの意思決定プロセスにおいて極めて重要な要素である相関分析の専門性についても詳しく掘り下げている。同氏は、「SECが信頼すると思われる方法論を使用すると、CME先物とスポットの相関関係は増加しており、直近の期間はほぼ許容範囲内にあります（つまり、BTCの承認レベルと一致しています）。」少なくとも内部で実行された計算に基づいています。」したがって、SEC はこれに基づいてスポット ETF を拒否することはできません。

ジョンソン氏は、以前の決定に疑問を呈することはできないが、同時に支持者を満足させるためにスポットETH ETFを拒否しなければならないSECの微妙なバランス行為を強調している。同氏は、「これは数羽の鳥を殺すことになる。1) CB/Binance の主張に対する信頼性を強化し、2) 2025 年のオプション付きスポット ETH ETF を否定し、3) ゲイリーの支持者を満足させることになる。 （今のところは）CME先物の爆破、政府機関間の争い、先物ETFの無効化（SECの訴訟泥沼化）を回避しながらだ。」

今月初め、民主党のジャック・リード上院議員とラフォンザ・バトラー上院議員は、ゲイリー・ゲンスラーSEC委員長に対し、スポット仮想通貨ETFの追加承認を停止するよう求めた。エリザベス・ウォーレン上院議員もこれらの金融商品に対して強い批判を表明している。バトラー氏は昨年、エリザベス・ウォーレン上院議員が議論を呼んだデジタル資産マネーロンダリング防止法を共同提案者として支持した。

本稿執筆時点では、ETHは3,526ドルで取引されていました。

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