暗号通貨が反発する理由

ビットコイン（BTC）やイーサ（ETH）を含む優良暗号資産は、2023年はこれまでのところ非常に好調で、BTCは新年以来約36%上昇し、ETHは30%近く上昇しています。 仮想通貨市場の「底がついた」と考える理由が増えており、一部のマクロ経済データは、今年は 2022 年に 50 台の自動車が積み重なった詐欺や大惨事よりもはるかに明るい年になることを示唆しています。

それはおそらく、仮想通貨の底値に対する最も説得力のある議論です。悪意のある人物と、彼らの伝染を広げるレバレッジプレイの結果が一掃されたということです。 確かに感情的なレベルでは、アレックス・マシンスキー、ド・クォン、スリー・アローズ・キャピタル、サム・バンクマン・フライドなどを追い払うことは、新たな始まりのチャンスのように感じます.

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最後の雄牛を締めくくった詐欺の波にもかかわらず、その新しい始まりは、COVID-19 パンデミック主導の教育と熱意の波のおかげで、より強力なベースラインから始まります。 ビットコインは、16,000 年 9 月 2022 日に 2021 ドルをわずかに下回ったローカルな底値を記録しました。これは、66 年後半の高値からの大幅な下落にもかかわらず、最近の 2020 年 XNUMX 月の価格からは XNUMX% 上昇していました。

参照: David Z. Morris – 決断する時: あなたは投資家ですか、それともギャンブラーですか?

これは学ぶ価値のある教訓です。暗号資産は 2021 年以上にわたり、不安定ではあるものの安定した成長傾向を続けてきました。 今年はいくつかの重大な規制上のリスクが検討されていますが、XNUMX 年のマニアの急増と、それに乗って忘れ去られたレバレッジに飢えたグリフターを除けば、その基本的な傾向は続いているようです。

アメリカのソフトランディング（かも？）

それでも、詐欺師を排除することは、いくつかの主要な下振れリスクを解消したことを意味するはずですが、それは新しい仮想通貨の強気市場の根拠にはなりません. 代わりに、今後 XNUMX 年間で最も重要になるのはマクロ経済状況、特に仮想通貨やその他のリスク資産に対するインフレと金利の影響です。 （ただし、そのダイナミクス自体が失望への道である可能性があります。）

ストーリーは続く

インフレの状況は世界的に複雑ですが、BTC と ETH の現在の上昇は、アメリカが特にインフレを加速させるだけでなく、雇用を壊すことなくインフレを止める「ソフトランディング」への道を進んでいるという感覚の高まりを反映しているようです。

2022 年のオブザーバーは、ジェローム パウエル議長と連邦準備制度理事会が 2021 年に売り戻そうとした「一時的なインフレ」説を完全にあきらめたように見えました。ベースマネーサプライによるチェーンと商品の混乱。 米国のインフレ率は現在低下している XNUMXヶ月連続.

XNUMX 月の前月比は特に好調で、消費者物価指数 (CPI) は実際に 0.1％低下 月に。 一部の家庭必需品は、FRB の 2% のインフレ目標を下回っています。 過去 0.2 年以上にわたる急激なインフレを解消するには不十分ですが、新しい安定したベースラインに近づくことはできます。

そのため、FRB が利上げ計画を緩和するとの期待が広まっています。 0.75 年の 2022 回連続の XNUMX% の利上げは、 歴史的に攻撃的、しかし、市場は現在、 穏やかな0.25％のハイキング XNUMX月に、今年の後半にまったくハイキングがない可能性があります。

現在、前月比でデフレが続いていることを考えると、何らかの利上げが検討されていることは驚くべきことかもしれませんが、実際には、別のポジティブなデータポイントを浮き彫りにしています。 最新のレポートが維持しているように、雇用数がまだ強いという理由だけで、FRBは依然としていくらかの圧力を維持する必要があります 歴史的に低い失業率 3.5%だけでなく、賃金の伸びも一部鈍化している。

これは、マクロ経済の観点から言えば、ほぼゴルディロックスの「ちょうどいい」能力であり、経済を壊滅的に失速させたり、労働者を路頭に迷わせたりすることなく、インフレを制御する伝説的な「ソフト ランディング」の可能性を示しています。 これは、仮想通貨のようなリスクオンの投機的資産にとっては朗報です。

ユーロと中国の混乱

元CoinDeskerのNoelle Achesonが最新版で調べているように、ヨーロッパの状況はより複雑です。 彼女のニュースレター、Crypto is Macro Now. XNUMX 月の欧州の製造業およびサービス業の指数は予想を上回り、域内で初めてプラスの経済成長に戻ったことを示唆しています。 ６月.

しかし、ヨーロッパは米国ほど軟着陸する可能性は低いかもしれません 欧州中央銀行は、依然としてインフレを懸念しているようですが、今後数か月間、より積極的な利上げを継続することを示唆しています。

それでも、世界経済活動の 19 番目の大きな軸である中国よりもはるかに良い見通しです。 この国は、インフレや単なる景気後退よりも暗い何かの端でぐらつき続けています。 まず、COVID-XNUMX 感染は現在 劇的に落ちた XNUMX 月に「Zero-COVID」ロックダウンが突然終了して以来、さらに破壊的な急増が予想されるようです。

さらに悪いことに、中国は依然として危機に直面している。 進行中の住宅暴落 それは、まだ発展途上の金融システムの基盤そのものを脅かしています。 続く 取り締まり 2020 年の債務不履行の開発者について、住宅価格は下落し続けています。 XNUMX月に加速. 住宅は不均衡を構成するため、これは壊滅的な可能性があります。 中国の家計資産の45% より典型的なものと比較して 米国では25%、連邦準備制度のデータによると。 これは、住宅価格の下落が中国の消費にとって非常に悪いことを意味します。

仮想通貨に対する広範な取り締まりがまだ実施されていることを考えると、中国の運命は特に仮想通貨市場への直接的なインプットではない。 しかし、その世界経済への多大な影響は、下流に大きな影響を与えることを意味します。 これらの影響には、中国の製造業を混乱させ続けるほど深刻な新型コロナウイルスの混乱が含まれる可能性があり、世界的にインフレを悪化させる可能性があります。 一方、中国の住宅景気後退は、世界の価格圧力を緩和する可能性がありますが、世界の成長と経済の熱意を引き下げる可能性もあります。

反投機衝動

金利と価格圧力について議論してきたが、私はその焦点に内在する問題を指摘せざるを得ないと感じている. 主に中央銀行の金利を懸念している仮想通貨投資家は、国債などの安全な投資からのドル獲得競争の激化など、仮想通貨価格の投機的な要因に暗黙のうちに注目しています。

しかし、その考え方から離れる時が来るかもしれません。 2020 年から 2022 年にかけての仮想通貨の話の 2020 つのバージョンは、初期のパンデミックでは、2021 年の COVID ロックダウン中に多くの新しい参加者が仮想通貨について学び、それが 2022 年に投機マニアを生み出し、XNUMX 年に爆発したというものです。

参照: David Z. Morris – 暗号通貨にはお金が少なく、それは良いことです

完璧な世界では、マニアや爆破がなくても、好奇心と実際のユーザーの採用が続いていたでしょう. それらのマニアは、特大のリターンを期待して、刺激的な新しいトークンと特大のリターンの約束で、投機家をカリスマ的なハイプマンに向かわせる傾向があります。 2022年は、これらのアニマルスピリットに従うことの極度のリスクについての冷静な教訓でした.昨年のこの時期にLUNAまたはFTTを持っていた人に聞いてみてください.