仮想通貨企業が銀行を迂回することを許可するケースが増えている

11月のXNUMX日以内に、米国の銀行XNUMX行とスイスの銀行XNUMX行が破綻した。 XNUMX月にはファースト・リパブリック銀行もこれに続いた。 米国の史上最大規模の銀行破綻XNUMX件のうちXNUMX件がこのXNUMXカ月間に発生した。 これは、銀行が大きなリスクを抱えており、それがすぐに他の業界に波及する可能性があることを痛感させられた。

皮肉なことに、暗号資産セクターが従来の金融にどのようにリスクをもたらす可能性があるかに重点が置かれていたにもかかわらず、私たちは代わりに銀行の破綻が暗号資産業界にとって重大な安定リスクとなることを経験しました。

金融規制は、まず第一に金融安定リスクを軽減することを目指すべきであり、可能であれば、伝染の方向に関係なく、さらなる損害を防ぐために伝染リスクを制限する必要がある。

現在、規制対象のステーブルコイン発行者は、法定通貨による鋳造と償還を行うために銀行パートナーに依存することを余儀なくされています。 欧州委員会の決済サービス指令（PSD）の評価によると、法定通貨決済への間接的なアクセスにより、欧州連合の電子マネー機関（規制対象のステーブルコイン、別名電子マネートークンの将来の発行者）は必然的に不釣り合いなコストと取引相手リスクにさらされることになる。 最終的には、決済市場におけるイノベーションと競争を制約します。

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したがって、規制された法定通貨ステーブルコイン（EUの電子マネートークンまたは米国の決済ステーブルコイン）に中央銀行口座へのアクセスを付与することは、インターネット上の法定通貨の安全性を確保するだけでなく、決済イノベーションの令状にとっても重要なステップとなるだろう。大きい。

これにより、発行者は無保険預金に伴うリスクを排除し、ステーブルコインでの高速決済活動を銀行の融資ポートフォリオの非流動性から切り離すことが可能になる。

EU における画期的な MiCA 規制 (暗号資産市場) は、欧州大陸に多大な機会をもたらします。 しかし、2022年初めに銀行業務に内在するリスクが顕在化する前の2023年30月末にすでに合意されていたように、この規制は電子マネートークン（EMT）発行者が準備金の少なくともXNUMX％を信用機関に保有することを義務付けている。 EMT発行者の流動性とリスクエクスポージャを改善するための措置であるはずだったが、最終的にはEMT活動に銀行業務と取引相手のリスクを負わせることになる。 最近の銀行危機は、ソーシャルメディアを中心とした情報の流れとモバイルベースの銀行業務の時代において、非流動性資産に裏付けられた流動性負債についての想定を変える必要があることを私たちに教えてくれました。

この問題の解決策は決して新しいものではありません。 EMT 発行者とすべての電子マネー機関は、中央銀行口座に直接アクセスできる必要があります。 中央銀行口座へのアクセスを与えることで、EMT発行者は法定通貨資金を中央銀行に直接移動させることで、EUの顧客を民間銀行の信用リスクから守ることができる。

英国では、電子マネー機関は 2017 年以来、イングランド銀行の決済レイヤーに直接アクセスできるようになりました。これにより、「決済市場における競争と革新が促進され」、「単一障害点が減り、より多様な決済の取り決めが生まれる」でしょう。 」とイングランド銀行は述べている。 元イングランド銀行総裁のマーク・カーニー氏は、この法改正について「決済、満期転換の実行、リスクの共有、資本の配分という中核機能に銀行業務を大幅に分離する可能性がある」と述べた。

しかし、EUの中でも、リトアニアという加盟国では、中央銀行で電子マネーの準備金を保護することがすでに一般的な慣行となっている。 リトアニア中央銀行は、電子マネー機関と決済機関が決済口座を開設し、決済システムに直接アクセスすることを許可しています。 2022年末の時点で、リトアニアの規制対象電子マネー機関84社のうち、63％が顧客資金を中央銀行に保有している。 全体として、リトアニアの電子マネー準備金の XNUMX 分の XNUMX 以上がリトアニア中央銀行に保管されています。

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競争条件を平等にし、EU内のすべての電子マネー機関にこの可能性を開放する時が来ています。

これを実現するための立法の機会はかつてないほど大きくなっています。 必要なのは、おそらく PSD または即時支払い規制 (IPR) の見直しの一環として、決済ファイナリティ指令の対象を絞った見直しです。

IPRをめぐる交渉では、和解への直接アクセスを解決することはEUにおける即時決済の展開を支援し加速させることにもなるため、そのような見直しが必要であるという政治的コンセンサスがすでに確立されつつある。

また、決済サービス指令の影響評価では、決済市場における銀行とノンバンク間の競争条件を平等にする必要性がこれまで以上に明確になっています。 2023 年の銀行の脆弱性は、よく理解されている EU の議論にさらに別の議論を与えます。

ノンバンク金融機関の安全性と流動性だけでなく、世界のシステム上重要な銀行にますます集中しつつある金融システムにおけるさらなるイノベーションにもメリットがあることは明らかです。 電子マネー機関に中央銀行口座へのアクセスを許可するという主張はかつてないほど強く、EUは金融システムの競争力と強靱性を高めるこのまたとない機会を逃すべきではない。

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