FTX と Alameda の灰の中から立ち上がる新しい仮想通貨の巨人

2018年の弱気相場のさなかに設立された、 ウィンターミュート 収益が 1 万ドル未満の小さな商社から、昨年の取引高が 1.5 億ドルの仮想通貨の巨大企業に成長しました。 同社の富への道は、慎重な取引戦略、広いスプレッド、薄いマージンで舗装されていましたが、その間にはわずかな運がありました.

最近のフォーブスでは プロフィール、Wintermute の創設者兼 CEO エフゲニー・ガエヴォイ 同社の放物線的な上昇と、その過程で直面した問題について説明しました。

Wintermute を作った DeFi Summer

エンジェル投資家から 900,000 万ドルを調達するのに 1 か月を費やした後、Gaevoy と彼の共同設立者は、Wintermute の取引の最初の年に 2019 万ドル未満の収益しかもたらしませんでした。 XNUMX 年の取引量の低さにとらわれず、Wintermute のチームは裁定取引アルゴリズムの確立に多くの時間とリソースを費やしました。

同社は当時、仮想通貨市場で最も不安定な年の 12 つの基盤を築いていることを知りませんでした。 2020 年 120,000 月 XNUMX 日、パンデミックは米国の株式市場を壊滅させ、仮想通貨業界を崩壊させました。 積極的な価格変動により、Wintermute は裁定取引システムを利用し、毎日 XNUMX ドルをポケットに入れることができました。

利益を追求する同社は、2.8 年 2020 月に XNUMX 万ドルを調達しました。これは DeFi Summer に間に合うように行われました。

DeFi の急増は、Wintermute のアービトラージにとって完璧な基盤であることが判明し、同社は Uniswap やその他の分散型取引所で積極的に取引を開始しました。 もちろん、同社は取引に関して優先権を持っていませんでしたが、流動性の低い新しく発行されたコインで最も大きな利益を上げることができることにすぐに気付きました.

同社は 2020 年を 53 万ドル以上の収益で終え、dYdX のような DEX のマーケット メーカーとしてすぐに立ち上げました。 流動性が高く、取引への欲求を持っている Wintermute は、Optimism のようなトークン発行者と契約を交渉して、主要な流動性プロバイダーとして機能しました。 彼らはまた、イーサリアムでの MEV 取引の実験を開始し、アービトラージでさらに利益を上げました。

同社は 30 の集中型取引所と数十の分散型取引所で取引を行っており、350 以上の異なるトークンを売買していました。

これにより、Wintermute は比類のない市場の見方を得ることができ、会社とそのトレーダーは他の人が見つけられなかった機会を見つけることができました。

USTの狩り

2021 年 15 月、Gaevoy は、Terra のアルゴリズム ステーブルコイン UST をめぐる疑惑の高まりに気づきました。 約 XNUMX 億ドルの流通量と目標を背負った UST は、Wintermute の主な焦点となりました。

春が来ると、Wintermute の開発者は 7 か月かけて取引システムを Terra ブロックチェーンに統合しました。 彼らは、Terra ノードを実行するようにサーバーをセットアップし、LUNA と UST に特化したまったく新しい取引アルゴリズムを作成しました。 2021 年 XNUMX 月 XNUMX 日に UST が初めてペッグを失ったとき、Wintermute のトレーダーはシフト制で野心的な裁定取引戦略を管理していました。

Gaevoy によると、Wintermute は急速にペッグ解除された UST を購入し、1 ドル相当の LUNA と交換しました。 その後、LUNA は、すべての取引で 10% から 15% の利益率ですぐに売却されました。これは、Wintermute が慣れていた 2% の裁定取引マージンよりもはるかに高い値です。

彼らは 250 億 0.10 万ドル以上の UST を XNUMX ドルまで取引し、数千万ドルの利益を上げました。 情報筋によると、Wintermute の取引高は非常に高かったため、Do Kwon は市場の流動性を維持するために数百万ドル相当の UST を同社に貸し付けたほどでした。

UST を救おうとする Do Kwon の試みは、最終的には失敗に終わりました。 そして、Wintermute が単独で Terra をダウンさせなかったと言っても過言ではありませんが、助けにはならなかったことは確かです。 Gaevoy と Wintermute の Forbes のプロファイルには、次のように記載されています。

「Gaevoy は Terra のデス スパイラルを引き起こしたわけではありませんが、人々が必死に売り込もうとする中、彼は UST の主要な買い手であることでスキッドを潤滑しました。」

Terra プレイは、Wintermute の取引戦略の完璧な例です。さまざまなプラットフォームでさまざまな資産を取引します。 最終的に、これらの賭けのいくつかは必ず報われるでしょう。 同社の取引戦略の秘密について尋ねられたとき、Gaevoy 氏は次のように述べています。

「私たちは、私たちが行うすべてのことにおいて最高のものではありません。」

Gaevoy 氏によると、同社は 2021 億件以上の取引を行っており、それらすべてでわずかな利益しか得られなかったため、かなりの金額が追加されました。 1.05 年、同社は 582 億 35 万ドルの収益と 12 億 XNUMX 万ドルの利益を上げました。 さらに、Wintermute は株主に XNUMX 万ドルの配当を支払い、一部の従業員には数百万ドルのボーナスを与えました。 Gaevoy は配当から約 XNUMX 万ドルを受け取り、会社の XNUMX 分の XNUMX を所有していました。

Lightspeed Ventures のパートナーである Jeremy Liew 氏は、同社は適切な場所に自社を配置したため、「波が来たとき、彼らは長い道のりを歩んだ」と語った。 Lightspeed は Wintermute の最大の投資家の 15 つであり、投資会社は会社の XNUMX% の株式を保有しています。

FTXの灰の中から立ち上がる

しかし、2021 年とは異なり、Wintermute の 2022 年はより不安定な年でした。

XNUMX月、同社は 苦しんだ DeFi事業での160億90万ドルのハッキング。 Wintermute の約 1 の資産がハッキングされ、想定元本が XNUMX 万ドルを超えたのは XNUMX つだけでした。

また、FTX の崩壊により、Wintermute は取引所でロックしていた 59 万ドルを失いました。 同社はすぐにその金額を帳消しにし、Gaevoy はそれが完全になくなったと信じていると語った. XNUMX 月の時点で、彼らはほとんどの資金を XNUMX つの集中型取引所 (Binance、Coinbase、Kraken) に統合しています。

Gaevoy によると、同社の 1 日あたりの取引額は、今年初めの 3 億ドルから 5 億ドルからわずか 225 億ドルに減少したという。 今年の最初の XNUMX か月間の収益はわずか XNUMX 億 XNUMX 万ドルでした。 おそらく、Wintermute は今年は利益が出ないだろう、と Gaevoy は言ったが、堅実な財務基盤の上に立っていると述べた.

FTX と Alameda がなくなった今、Wintermute は仮想通貨の最大のマーケットメーカーとして残されています。 400 億ドルの株式と 720 億 XNUMX 万ドルの資産を持つ同社は、現在の弱気相場を乗り切ることができます。

同社の取引量が比較的少ないため、トレーダーは次の強気相場に備えることができました。 Gaevoy氏は次のように述べています。

「今を最大限に活用することは必ずしも気にしているわけではない。なぜなら、それは来る可能性のある強気相場のごく一部に過ぎないからです。」

もう 2021 つの XNUMX 年、今回は主な競合相手である Alameda がいなければ、Wintermute は莫大な利益を上げることができます。 Gaevoy はまた、FTX によって残された穴を埋め、プロのトレーダー向けのデリバティブ取引所を立ち上げたいと考えています。

しかし、彼は顧客の資金を保管および管理する際に FTX とはかなり異なるアプローチを使用し、それらを複数の外部カストディアンに分散させました。

「彼らが少し無謀で大きな賭けをしたことはわかっていましたが、率直に言って、彼らの取引や経営の決定にどれほどの愚かさが含まれているか想像できませんでした。」