仮想通貨市場の流動性低下：その原因と回復の可能性

仮想通貨市場の流動性はここ数カ月で低下した。 かなり。

業界ウォッチャーによると、さまざまな要因が一種の完璧な嵐を引き起こしたという。 このセクターは比較的歴史が浅く、規制やマクロ経済的要因を取り巻く不確実性により、潜在的な回復の詳細を予測するのは難しい場合があります。

ジェネシス・トレーディングのトレーディング共同責任者、ゴードン・グラント氏は、過去XNUMX年間で「スポット市場とリニアデリバティブの流動性が大幅に減少」したと指摘した。 

同氏は、流動性低下の原因として、法定通貨のオンランプとオフランプの廃止、さまざまなマーケットメーカーの撤退、主要会場での特定のインセンティブプログラムの廃止を挙げた。

「FTX前後のオーダーブックの厚みの崩壊は特に顕著です」と同氏はブロックワークスに語った。 

ギャラクシー・デジタルのプリンシパル・トレーディング部門ディレクター、ベイムネット・アベベ氏は、FTXの破綻とそれに続く昨年XNUMX月の破産が仮想通貨の流動性レベルの「明らかに悪化」に寄与したと認めた。

同氏はブロックワークスに対し、「30年半ばにはFTXの取引高が米ドルの取引高の25％、PERの取引高の2022％近くに達しており、多くの小規模取引所も規制上の懸念からトラブルを経験している」と語った。 「その一方で、マーケットメーカーは規模を縮小するかスペースから撤退したため、帳簿上の流動性は悪化した。」

マーケットメイク会社のジェーン・ストリートとジャンプ・クリプトは、規制上の不確実性を理由に米国でのデジタル資産取引を縮小する予定だとブルームバーグが先週報じた。 

こうした変化により、集中型取引所からシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）で取引される先物への取引量の移行が生じており、投資家が集中型信用リスクを懸念していることを示しているとアベベ氏は述べた。

CME グループのビットコイン先物およびオプションの 24,094 日あたりの平均建玉は、第 XNUMX 四半期に XNUMX 枚という過去最高値に達しました。 デリバティブ市場は来週、暗号商品のラインナップを拡大する予定だ。

「彼らはトークン自体を取引所に保有するのではなく、エクスポージャーとしてCME取引所に上場されている先物を取引するためにプレミアムを支払うことをいとわない」とアベベ氏は語った。 

規制の取り締まり、手数料、仮想通貨の「初期段階」

コインシェアーズのリサーチ責任者ジェームズ・バターフィル氏によると、信頼できる取引所におけるビットコインの年初来の平均は11.4日当たり6億ドルだが、月曜日には約XNUMX億ドルだったという。

CoinSharesのデータは、同社がウォッシュ取引が行われていないことを確認した23の取引所のビットコインを反映している。

バターフィル氏は、この下落の一因は米国の規制取り締まりによるもので、トレーダーが特定のステーブルコインを保有することが困難になっていると述べた。 

バイナンスも手数料を再導入し、それがステーブルコインの使用量の劇的な減少につながったとバターフィル氏は付け加えた。 ステーブルコインの市場シェアはピーク時の35％から現在では約10％に低下していると同氏は付け加えた。

S&Pグローバル・レーティングのマネージング・ディレクター、クリスティーナ・ポリズ氏は、仮想通貨の流動性低下の一部はFTXの爆縮と仮想通貨融資業界内での波及効果に起因する可能性があるが、正確な原因を特定するのは難しいと述べた。 

仮想通貨市場は依然として比較的歴史が浅く、従来の資産とは異なる動きをしていると彼女は付け加えた。 需要と供給のダイナミクスに加えて、暗号通貨は規制、市場の信頼、採用およびその基盤となるテクノロジーによって大きな影響を受けます。 

これらの分野のいずれにおいても、このセクターが「初期段階」にあることを考慮すると、頻繁かつ突然の進化が予想され、流動性と取引量に影響を与えるだろうとポリズ氏は指摘した。 

「暗号通貨のエコシステムとそのリスク、ガバナンスに対する一般的な不安は依然として蔓延しており、これは大量の取引や市場全体の関与にはあまり有利ではない」と彼女は述べた。    

今後

規制は、仮想通貨市場の流動性の運命に大きな役割を果たすと予想されています。

グラント氏は、仮想通貨に対する米国の規制姿勢が今と同じようにタカ派的なままであれば、状況はさらに悪化する可能性があると述べた。

「同時に、香港やドバイなどの主要な金融ハブが仮想通貨に大きく舵を切る傾向が続けば、国際情勢は改善する可能性が高いだろう」と同氏は付け加えた。 「これにより、デジタル資産の自由な未来を受け入れる世界と、デジタル資産に対してますます厳しい態度をとる世界との間にさらなる溝が生まれます。」

たとえば、コインベースはSECとの法廷闘争の可能性に備えて、地理的な事業の多角化を図ってきた。 XNUMX月にCFTCに訴訟を起こされた企業バイナンスの最高戦略責任者は、米国には仮想通貨規制がないため、同国でのビジネスが困難になっていると述べた。 

ギャラクシーのアベベ氏は「取引所が海外展開を進める中、取引高と流動性が改善すると予想している」と述べた。  

バタフィル氏は、為替取引手数料の最初のショックは大きな影響を与えたが、ユーザーは慣れるだろうと予想していると語った。 

同氏は「１日当たりの取引量は依然として年平均を大幅に下回っているにもかかわらず、すでに緩やかな回復が見られる」と説明した。 さらに、米国連邦準備制度が利下げを開始すると、米ドルが下落する可能性が高く、その結果、ビットコインの魅力が向上し、大きな取引活動につながる可能性が高い。」

FRBは今月初めにフェデラルファンド金利を25ベーシスポイント引き上げたが、これは0.5年の大半を通じて見られた0.75％および2022％の利上げから引き下げられた。ジェローム・パウエル議長は、必要に応じてFRBは「さらなる措置を講じる用意がある」と述べた。

毎晩あなたのメールに配信されるその日のトップの暗号ニュースと洞察を入手してください。 今すぐ Blockworks の無料ニュースレターを購読してください。

アルファ版を受信トレイに直接送信したいですか? Blockworks Research の Daily Debrief から、degen 取引のアイデア、ガバナンスの最新情報、トークンのパフォーマンス、見逃せないツイートなどを入手してください。

待てません？ 私たちのニュースを可能な限り最速で入手してください。 Telegram に参加し、Google ニュースでフォローしてください。