テラは暗号を殺していませんが、それは狭い脱出でした

(ブルームバーグ) — 分散型金融における最大の実験の一つの崩壊が仮想通貨の終焉をもたらす可能性があるという憶測は、誇張されすぎたようだ。もしTerraの爆縮が、あと数カ月の成長の後に起こっていたら、その結果として生じた市場への影響により、2008年のDeFi版が生み出されていたかもしれない。代わりに、注目を集めたアルゴリズムのステーブルコインが主な犠牲者となるかもしれない。

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9月1日から始まった暴落で、Terraform LabsのTerraUSD（供給量を調整し、米ドルとの1対119のペッグを維持するために担保ではなく主にアルゴリズムを使用するトークン）と、そのデジタルコインに相当するLunaは、ほぼ損失を被った。その価値はすべて失われましたが、基盤となる Terra ブロックチェーンのアクティビティは 20 度停止されました。 XNUMXドルの記録に達してからXNUMXか月後、Lunaの価格は現在ほぼゼロで取引されている一方、USTはXNUMXセント付近で止まっている。

メルトダウンは仮想通貨価格の全面的な下落を引き起こした。その後、ある程度安定し、回復しましたが、このセクターの総市場価値数兆ドルから約 300 億ドルほどが失われました。最も重要なことは、ドルおよびドル相当資産とのペッグを裏付ける最大規模の担保付きステーブルコインですら動揺を引き起こしたことだが、これらも週末までに通常通りの営業に戻った。

ステーブルコインは、デジタル資産エコシステムを離れることなく価値を保持する手段としてトレーダーによって使用されるため、暗号通貨の重要な部分です。投資家は、ボラティリティの高い時期に安全な避難先として、あるいは単にデジタル決済の手段としてそれらに注目します。現在、TerraUSD の背後にある独自のメカニズムが、少なくとも失敗するには大きすぎるプロジェクトで使用される場合には廃止されるのではないかという疑問が残っています。

アメリカン大学法学部のヒラリー・アレン教授は、「これがアルゴリズムステーブルコインの終わりだとしても驚かない」と語った。「実際のところ、DeFiはステーブルコインなしでは機能しません。ステーブルコインに対する信頼の欠如は、DeFiエコシステムにとって壊滅的な事態となるでしょう。」

CoinMarketCapのデータによると、8月18.6日にペッグを失う前、TerraUSDの時価総額は約83.2億ドルだった。コインマーケットキャップのデータによると、担保となっているライバルのテザーとUSDCのそれぞれ48.7億ドルとXNUMX億ドルに比べると規模が小さく見える。そのおかげで崩壊が広範な伝染病を永続的に引き起こすことは避けられたが、それが遅ければまた別の話になっていたかもしれない。

失敗の代償

Terra エコシステムの人気が高まるにつれ、共同創設者の Do Kwon 氏は、極度のストレスの際に UST を強化できる予備を構築したいと述べました。彼は、USTの安定を維持することを目的とした組織であるルナ財団ガードを設立し、USTの担保として機能するために彼がゆっくりと蓄積していたビットコインの山を管理することになりました。その間、開発者はそのブロックチェーン上でアプリを構築し続け、投資家はその将来に賭け、一部の暗号通貨の著名人は取り返しのつかないほどこのプロジェクトに結びついていました。

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ブロックチェーンフォレンジック会社エリプティックによると、LFGは3.5月から10月にかけてXNUMX億ドルのビットコインを購入した。クォン氏はXNUMX月のメディアインタビューで、今年の第XNUMX四半期までに積み立て額をXNUMX億ドルに増やす計画だと述べた。理論的には、TerraUSDの巻き戻しが解ければ、同社は既存のビットコイン供給を活用して下落を安定化させることができるだろうが、それを救うにはさらに多くの資本が必要だったかもしれない。

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LFGの保有額がすでにその10億ドルという数字に達していれば、ペッグ緩和は市場にとってこれほど残酷なものではなかったかもしれないが、これほどの量のビットコインが立て続けに取引所に流入すれば、セクター全体に衝撃が広がっていただろう。 Terraがペッグを破る数日前など、より穏やかな時期には、ビットコインは30日平均約XNUMX億ドルの取引高を記録しており、一度に投げ捨てられた場合、クォン氏の備蓄は市場全体の約XNUMX分のXNUMXに相当する。

「私が10億ドルに達したい理由は、サトシを除けば、我々が世界最大のビットコイン単独保有者になるからだ」とクォン氏はXNUMX月、暗号通貨YouTubeチャンネル「ファンジブル・タイムズ」とのインタビューでビットコインの富に触れながら語った。移動または取引されたことのない仮名のクリエイター。ブルームバーグが確認したインタビューの動画は、テラの破綻を受けて金曜日に削除された。

「その場合、仮想通貨業界においては、USTの失敗は仮想通貨自体の失敗に等しい」とクォン氏は付け加えた。

(不安定)安定

バックストップとしていくらかの準備金が追加されたとしても、USTを管理するアルゴリズムモデルは、その価値を維持するためのソフトウェアプログラム、トレーダーのインセンティブ、およびLunaとのスワップの組み合わせに依存しています。これは、法定通貨の準備金からトークンを償還できることに依存するテザー、USDC、バイナンスのバイナンスUSDなどの担保付きステーブルコインと比較したものである。テザーの場合、これらの資産の品質は以前から疑問視されていましたが、テラによって引き起こされた不安定さの間、トークンが同じ運命を避けるのに役立ちました。

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仮想通貨取引所FTXの最高経営責任者、サム・バンクマン・フリード氏は木曜日のツイートで、「実際、これらすべてに同じ言葉を使うべきではない」と述べた。「私たちが『アルゴリズムステーブルコイン』と呼んでいるものは、法定通貨に裏付けられたステーブルコインと同じように実際には安定していません。これらはどちらかというと仕組み商品に似ており、リスクを正当化したい場合はアップサイドが必要です。」

問題が沈静化するにつれて、Terraの崩壊のより広範な影響には、テザーのようなトークンを潜在的なシステミックリスクとしてすでに見ていた規制当局によるステーブルコインセクター全体に対する監視の強化が含まれます。ジャネット・イエレン財務長官は木曜日、この事件は民間のステーブルコインの危険性を示しており、規制されていないものの取り付け取り付けと同様のリスクを引き起こす可能性があると述べた。

ステラ暗号ネットワークとUSDCを支援するステラ開発財団の最高経営責任者デネル・ディクソン氏は、「ステーブルコインはその名に恥じないものでなければならない」と語った。「私たちが今週目にしたことは、真のステーブルコインとそうでないものを区別して定義することがなぜ重要であるかを証明しました。」

独自の資産担保ステーブルコインを運営するテザー社の共同創設者で元最高経営責任者（CEO）のリーブ・コリンズ氏は、テラの崩壊は仮想通貨の自然な秩序の一部であり、泡を一掃するために市場の修正を利用したと述べた。

「強気相場の美しさは、狂った人たちを惹きつけ、すべてのお金を引き寄せ、賢い人々を市場に引き寄せることだ」とコリンズ氏は語った。現在はNFTプラットフォームBlockVの共同創設者を務めている彼がインタビューで語った。「強気相場がなければ、この分野に注目も頭脳も集まりません。そして、弱気相場がなければ、私たちは実際に群衆を一掃することはできなかったでしょう。」

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出典: https://finance.yahoo.com/news/terra-hasn-t-killed-crypto-121502067.html