意見：暗号市場は底を打っていますか？

現在のヨーロッパのエネルギー危機は、連邦準備制度がその金融引き締め体制に軸足を移すことを余儀なくさせる可能性があります。 それでも、インフレが減速の兆候を示していないため、暗号市場が有意義な回復を遂げる前に、さらに痛みが生じる可能性があります。

暗号の降伏

市場は底を打っていますか？ 最小の個人投資家から最大のヘッジファンドマネージャーまで、これは今のところ誰もが頭に浮かぶ大きな問題です。 マクロシグナルとテクニカルインジケーターの騒ぎは、経済全体で何が起こっているのかを正確に把握することを困難にし、ペースの速い暗号市場ではさらにそうです。 今日、私はノイズを切り抜けて、市場が底を打ったかもしれないし、底を打たなかったかもしれない理由の事例を提供したいと思います。

まず、良いニュースです（まだ傍観していない限り）。 ここ数週間、いくつかの大きなテクニカル指標が買いシグナルを点滅させ、暗号市場が最低点に達した可能性があるというケースを強化しています。 正味未実現利益/損失 （NUPL）、 パイサイクルボトム、 そしてその プルプルマルチプル 歴史的に底をマークしてきたすべてがXNUMXサイクルにXNUMX回のレベルに達しました。 このような技術的指標には疑わしい実績がある場合がありますが、現在のようにいくつかが並んでいる場合は、私の本で注意を払う価値があります。

物事の技術的な側面から離れて、暗号市場がマクロ経済ニュースにどのように反応しているかも検討する価値があります。 XNUMX月の消費者物価指数データが​​新たに登録された後、大きな変化が起こりました 40％の9.1ヶ月の最高。 多くの市場参加者は、弱気のニュースの後、暗号通貨が別の足を踏み出すことを期待していました。 しかし、逆のことが起こりました。 CPIのリリース以来、暗号通貨はより高くなり、遅いショートセルを試みている人を捕らえています。 同様に、水曜日の 75ベーシスポイントの利上げ と昨日の 負のGDP成長 逆説的に、暗号通貨をより高く押し上げました。これは、市場が現在の下降経済トレンドに「値を付けた」可能性があることを示しています。

それでも、市場参加者がより広範なマクロ経済状況を気にするのをやめたとしても、それ以上の苦痛が来ないという意味ではありません。 正直なところ、インフレは依然として熱く、FRBはそれを許容可能なレベルに戻すことを約束しています。 米連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、水曜日の利上げ後、「増加のペースを遅らせるのが適切になった」と述べたが、必要に応じて「さらに大きな」利上げへの扉を開いたままにした。 進行中の利上げは、FRBの財務省証券と住宅ローン担保証券の売却と相まって、資金の流れを引き締め、ほぼ確実に暗号通貨のようなリスクオン資産を弱体化させるでしょう。

もうXNUMXつの大きなマクロ問題は、特にヨーロッパでのエネルギーコストです。 ウクライナでの戦争とその結果としてのロシアのエネルギーのボイコットは、すでに憂慮すべき世界的なインフレ率を悪化させました。 冬が来ています、そしてあります 本当の可能性 多くのヨーロッパ諸国は、市民の家を暖めるエネルギーを持っていないでしょう。確かに、平均的なジョーが喜んで支払う価格ではありません。 ロシアの石油とガスの禁輸措置が続く場合、ヨーロッパは今後数ヶ月でエネルギーを米国に依存しなければならないでしょう。

ここに摩擦があります。 お気づきかもしれませんが、ここ数ヶ月でユーロは 大幅に弱体化 対ドル、FRBの利上げと金融引き締めに支えられています。 同時に、欧州諸国は、経済の運営と居住者の暖かさを維持するために米国のエネルギーを購入する必要があると思われ、これにより米国は厄介な状況に置かれます。

大まかに言って、米国にはXNUMXつの選択肢があります。それは、欧州経済に流動性を注入することによってユーロ対ドルを強化するための措置を講じること、または欧州諸国がエネルギーコストの上昇をデフォルトにすることです。 多くのヨーロッパ諸国と欧州中央銀行が かなりの量 つまり、債務不履行が発生した場合、最終的には米国経済にも悪影響を及ぼします。

したがって、FRBは、欧州での大惨事を回避するために、金融引き締めを終わらせる必要があるかもしれません。 現在、米国が利上げを続けることができる窓が今から冬まであります。 しかし、欧州はまもなく限界点に到達し、FRBは現在の金融政策を停止または逆転させることで圧力を緩和することを余儀なくされ、ドル安になります。

究極の問題はこれです：FRBがピボットを強制される前に市場は下がることができますか？ 私の意見では、ビットコインのクラッシュを18,000ドル未満にした膨大な量のレバレッジ解消を考えると、暗号通貨がすぐに新しい安値を作るのは難しいでしょう。 それでも、マクロの状況が悪化した場合、私たちは確かにそれらのレベルを再検討できると思います。 世界経済の状況をさらに深く掘り下げることに興味がある場合は、ArthurHayesの記事をご覧ください。 最近のエッセイ トピックをカバーする; あなたは失望することはありません。

開示：この記事を書いている時点で、著者はETH、BTC、および他のいくつかの暗号通貨を所有していました。