弱気相場: レイモンドスーの、最高経営責任者（CEO） キャビタル 投資家の資産を危険にさらす最も一般的な戦略を検討します。
あれから数週間が経ちましたが、 テラ メルトダウン – 暗号通貨最大のシステム的ショックの 60 つ。 約XNUMX億ドルの資本が仮想通貨から流出しており、これは利回りが急速に枯渇していることを意味する。 仮想通貨の価格が急落し、流動性マイニングのインセンティブが枯渇し、オンチェーンの活動が減速するにつれて、 DeFi 利回りは低下し続けている。
実際、状況は非常に悲惨で、仮想通貨の恐怖と貪欲指数は、2020年XNUMX月以来見られないほどの極度の恐怖のレベルにまで低下した。下落のきっかけとなったのは、連邦準備理事会が金利をXNUMXパーセントポイント引き上げる意向を示したことだった。 これにより市場の下落が広がり、ハイテク株とともにビットコインも急落した。
これまでで最大規模の仮想通貨暴落により、ビットコイン価格はさらに下落した。 それは、TerraUSD (UST) によって開始された古典的なデススパイラル シナリオでした。 stablecoin 1ドルペッグを失い、その後姉妹トークンも失う ルナ クラッシュする。 このシナリオは市場にさらに下押し圧力を加え、市場はそれに反応して数億ドル相当のUSTを売却し、ルナの量が増加した。 量の増加によりルナの価格は下落し、USTからの大量流出につながった。
バンク・オブ・アメリカ・リサーチのレポートによると、現在仮想通貨市場を捉えている恐怖は、ドットコムバブルの崩壊や2008年の世界金融危機に匹敵するという。
ベアマーケット： これはステーブルコインにとって何を意味するのでしょうか?
短期金融市場へのステーブルコインの入金が 6 桁半ばの利益をもたらす時代はとうの昔に過ぎ、現在ではこれらの同じプロトコルで XNUMX% を超えるリターンを見つけることが非常に困難になっています。
収穫高の枯渇は、 DeFi 全体として、UST の崩壊後、全チェーンの TVL (Total Value Locked) は 38 週間で約 137 億ドルから約 85 億ドルまで XNUMX% 近く減少しました。
UST崩壊は広範囲に及び、ナンバーワンのステーブルコインに影響を与える Tether (USDT) は一時的に米ドルとのペッグを失い、95 月 12 日に XNUMX セントまで下落しましたが、すぐにペッグを取り戻しました。
状況をさらに悪化させるために、米国の規制当局はUST暴落後、ステーブルコインに対する懸念を表明した。 これは規制当局に、ステーブルコインの広範な規制と連邦政府のコンプライアンスを提案する絶好の機会を提供します。
そもそもなぜステーブルコインは高いAPYを提供したのでしょうか?
APY金利がこれほど高かった理由は、仮想通貨を担保とした従来の銀行や従来の証券会社からの負債や信用へのアクセスが根本的に欠如していたためだ。 需要があるため、DeFiプールがより高い金利でその融資を行う機会が生まれました。
取引所は取引活動を維持するためにより多くのステーブルコインの流動性を必要とするため、ステーブルコインの需要は常に供給を上回ります。 さらに、ステーブルコインは仮想通貨価格が高騰した際の安全な避難場所として機能します。 乱高下。 もうXNUMXつの理由は、DeFiがブームになる一方で、担保としてのステーブルコインの需要も高まっていることだ。
その結果、ステーブルコインの保有者は割増の金利を請求することができ、ステーブルコインを欲しがっている仮想通貨取引所やDeFi企業は、新たなステーブルコインの貸し手を誘致するために高金利を提供することになる。
これらのDeFi企業は、そのより高い金利を、融資している資本を提供している人々に渡します。 仮想通貨には本質的に従来の金融機関よりもはるかに幅広いスプレッドがあります。
最近の市場のボラティリティにより、ステーブルコインでの暗号通貨獲得製品の APY は低下しました。 DeFi企業の金利は、リスク回避ポリシーを維持し、仮想通貨市場内での持続可能性と競争力を維持するために改訂されています。
ベアマーケット： 業界の対応
あなたが投資家であれば、暗号資産管理プラットフォームやDeFi資産管理会社、そしてあなたの資産を利用する企業が使用する一般的な再投資戦略を理解することが不可欠です。 特定の戦略ごとにどのようなリスクがあるかを確実に理解できるように、これらの理解しにくい概念をより簡単な用語に分解することにしました。
不安定な市場で資産を投資するリスクを回避するために更新されたプログラムがいくつかあります。 お客様の元本をより安全に保つためにリスク回避戦略を更新すると、APY レートは低くなります。 リスクが大きければ APY も高くなりますが、リスクが少なければ利益を上げながら資産を安全に保つことができます。
魅力的な APY レートに振り回されがちですが、場合によっては、それに伴うリスクが報酬を上回ることもあります。
弱気市場: 投資戦略
CeFi アプローチの利点:
CeFi の場合、専門家は暗号通貨分野の主要ブランドとのみ協力することを選択できます。 一方、クオンツ取引ファンドの場合、専門家はあらゆる投資に対して詳細なデューデリジェンスを実施します。これには、数回の対面での会話や主要な財務諸表の画面が含まれますが、これらに限定されず、融資/債務が借り手からの担保によって裏付けられていることを確認します。
このアプローチの欠点は次のとおりです。
資産がどこに使用されるかに関する独立性と意思決定の欠如。 元本を一定期間投資することを選択した場合、元本はロックインされるため流動性が低くなります。これにより、投資家が利益を得るのに間に合うように新しいプロジェクトに着手できない可能性があります。
高リスク志向の投資家は、現実とは思えないほどの APY レートを提供する新規プロジェクトのように極端に高い利回りが得られないため、リスク回避戦略に満足できない可能性があります。
次に、業界関係者が使用する XNUMX つの一般的な投資戦略を見ていきます。
最初の戦略: 自動マーケットメーカーのための流動性プロバイダー
流動性プロバイダーとは何ですか？
流動性プロバイダーは、分散型取引を支援するためにプラットフォームに暗号資産を提供する投資家です。 彼らはプールに資産を提供する代わりに、そのプラットフォームでの取引によって発生する手数料で報酬を受け取ります。
AMMとは何ですか？
自動マーケットメーカー (AMM) は、数式に基づいて資産の価格を決定する分散型取引所 (DEX) プロトコルの一種です。 AMM では、スマートコントラクトのおかげで、また従来の買い手と売り手の市場の代わりに流動性プールを使用することにより、資産を許可なく自動的に取引できるようになります。
このアプローチの利点：
AMM は、取引手数料の一部と無料トークンと引き換えに取引ペアを追加することで、ユーザーが流動性プロバイダーになるよう奨励します。 ユーザーは流動性を提供することで、AMM から流動性プロバイダー (LP) トークンを自動的に取得します。
ほとんどの場合、LP トークンは、ユーザーが資産を預けた特定の流動性プールで時間の経過とともに収集される取引手数料の比例規模とともに、ユーザーが AMM に預けた暗号資産を表します。
LP トークンは通常、ユーザーの資産が流動性プールに残っている間に取引手数料が発生するため、LP トークンは時間の経過とともに価値も発生する可能性があります。
現在、主要な AMM モデルは XNUMX つあります。バランサー、 曲線、ユニスワップ。
このアプローチの欠点は次のとおりです。
Curve AMM モデルの場合、多くの資産が互いに固定されているため、次のようなリスクが生じます。
1. 投資家は各プールの原資産にさらされています。市場がプールの資産の XNUMX つに対する信頼を失った場合、Curve プールの不均衡が生じる可能性があります。つまり、すべての LP が各資産を同じ割合でエグジットできるわけではありません。
これはどういう意味ですか？ 極端な例として UST を使用してみましょう。 USTの下落は、Curveの4poolなど、関連する分散型金融（DeFi）アプリケーションに影響を与えた。
4月初旬にローンチされたXNUMXpoolは、Frax FinanceのUSTとFRAXというXNUMXつの分散型ステーブルコインと、XNUMXつの集中型ステーブルコインで構成されています。 USDコイン (USDC) とテザー (USDT)。 それは機能しなくなるまで機能しました。4pool の流動性は現在、作成者が期待していた数百万ドルではなく、数千ドルにとどまっています。 投資家/プロバイダーとして、流動性プールの 1% のシェアを持っている場合、現在の投資は数千ドルの 1% の価値がある可能性があります。
2. 投資家は、Convex と Curve の両方による XNUMX 層のスマートコントラクトのリスクにさらされます。 このリスクは、さらに次のようなさらなるリスクに発展します。
- 1：1ペグの潜在的な永久損失
- スマートコントラクトのエクスプロイトのリスク（経済的/プロトコル設計のエクスプロイトを含む）
- 利回りの変動性: APR は入金時から急速に変化する可能性があります
- 非流動性: 報酬トークンのボラティリティが高く、ポジションを手仕舞いするスリッページが大きい
- ガス料金：高いガス料金は摩擦を生み、流動性プロバイダーとユーザーの行動を制限します
3.永久的な損失
流動性プールに関連するもう XNUMX つのリスクは次のとおりです。 永久的な損失 つまり、元本に損失が生じる可能性があります。 プールされた資産の価格比率が寄託価格から変動すると、自動的に損失が発生します。 一時的な損失は、揮発性資産を含むプールに頻繁に影響を及ぼします。 価格変動が大きくなるほど、発生する損失も大きくなります。
ただし、価格比率はおそらく元に戻るため、損失は永続的ではありません。 損失は、比率が元に戻る前にLPが資産を引き出した場合にのみ永久的になります。 価格比率が不均一なままの場合、LP トークンのステーキングと取引手数料からの潜在的な収益がそのような損失をカバーする可能性があります。
第 XNUMX の戦略: 現物先物裁定取引
仮想通貨市場における比較的新しい量的取引メカニズムは、年率 3% ～ 7% のリターンを誇ります。 このメカニズムは現物先物裁定取引です。
この技術戦略は、次の XNUMX つの異なる部分で構成されます。
- 裁定取引
- スポット価格
- 先物 (無期限先物)
この戦略は、資産のスポット価格 (現在価格) とその永久将来の間の裁定取引 (XNUMX つの市場の価格差を利用する慣行) に依存しています。
永久先物とは、有効期限を設定せずに、あらかじめ決められた価格で資産を売買する契約です。
ロング（買い手）トレーダーとショート（売り手）トレーダーが 8 時間ごとに資金調達レートを交換する資金調達メカニズムがなければ、トレーダーが清算価格と永久先物の資金調達コストを予測することは困難でしょう。
資金調達率は、永久契約の価格をスポット価格にリンクさせて、両者間の過度の乖離を回避します。
資金調達率がプラスを超える場合、買い手は比例した資金調達手数料を売り手に支払う必要があります。 これにより、売り手を刺激するためにロングポジションが解消されます。 逆に、資金調達率がマイナスの場合、売り手は買い手に比例した資金調達手数料を支払う必要があります。 これにより、売りポジションがクローズされ、買い手が刺激されます。
このアプローチの利点：
スポット先物裁定取引では、資産の価格変動を利用して、永久先物市場のショートポジションを買い取り、同時にスポット市場でも同じ金額を保有することで利益を上げます。
このアプローチの欠点は次のとおりです。
- 現物先物裁定戦略では、レバレッジの使用を伴うポジションを確立するために永久契約を使用する必要があります。 通貨の価格が大きく変化すると、ポジションが清算される可能性が大幅に高まります。 暗号通貨の価格変動は株式や債券よりもはるかに高いため、これは頻繁に発生する可能性があります。 リスク管理戦略を策定しなかったり、それを厳格に遵守しなかったりすると、金融の歴史で何度も見てきたように、壊滅的な損失を引き起こす可能性があります。
- 資金調達レートの方向の変化 – 現物先物裁定取引戦略の運用中に資金調達レートの方向が変化すると、投資家は資金調達手数料の受け取り手から支払い手への移行により損失を被る可能性があります。
- レバレッジは特に一般的な現物先物裁定取引であり、リスクが大幅に増加します。 レバレッジとは、借入資金を利用して資産を取引することを指します。 レバレッジにより売買の力が増幅され、市場で利用可能な資本よりも多くの資金で取引できるようになります。 財布。 仮想通貨取引所によっては最大150倍のレバレッジが利用可能です。
ハイレバレッジで取引すると、取引に必要な初期資金が減る可能性がありますが、清算の可能性が高くなります。 レバレッジが高すぎると、1% の値動きでも劇的な損失につながる可能性があります。 レバレッジが高くなるほど、ボラティリティの許容範囲は小さくなります。
弱気市場: リスクプロファイルの透明性を確保する
上記の戦略は、高い APY レートを約束する一般的な投資手法の一部ですが、過剰なリスクが伴うため複雑になることがよくあります。 したがって、安全性を保ちながら利益を上げる戦略を採用したプラットフォームを検討することが賢明です。
責任ある投資家は、各プラットフォームがどのように収益を上げているかを理解し、あらゆる投資決定におけるリスクとリワードの比率を把握して、自らのリスク選好度を決定するよう努めるべきです。 ロングテールリスクやブラックスワン現象から身を守るための措置を常に講じています。
ビットコインの2017年の安値と2021年の史上最高値が示すように、不安定な状況での長期投資を検討すると、並外れたリターンが得られる可能性がある。
著者,
レイモンドスー のCEO兼共同創設者です キャビタル、先導者 cryptocurrency 資産管理プラットフォーム。 Cabital の使命は、あらゆる階層の人々がデジタル資産から高利回りの受動的収入を生み出し、より持続可能な金融業界を構築できるよう支援することです。 2020 年に Cabital を共同設立する前は、レイモンドはシティバンク、スタンダードチャータード銀行、eBay、Airwallex などのフィンテックおよび従来の銀行機関に勤務していました。
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出典: https://beincrypto.com/bear-market-managing-risks-in-a-crypto-meltdown/