悪いリンゴはすべて暗号ツリーから落ちたのでしょうか?

伝統的により広い市場の動きから切り離されていましたが、多くの暗号通貨が株式などの他のリスク資産のように振る舞うことで、暗号市場とマクロ経済との間のより密接な相関関係が見られるようになりました. 

マクロ経済における仮想通貨の役割

世界的なマクロ圧力が緩和する兆候がなく、株価が少なくとも10〜20％調整されると予想されるため、年末までに仮想通貨価格が大幅に回復することを期待するべきではない. 反対に、中央銀行が近年見られたよりも急速に金融政策を引き締めているのを見てきたので、これが仮想通貨の価格にどのような影響を与えるか（または与えないか）を見るのは興味深いでしょう.

より広範な市況が仮想通貨に及ぼす影響は、The Merge でおそらく最もよく観察されました。 エネルギー消費の削減、運用コストの削減、および ETHPOW トークン、このイベントは、プラスの価格の勢いを促進するよりも、技術的にはるかに多くの成功を収めました. ETH の価格の最初の売り圧力は、PoW マイナーが在庫を売却したことによって助長されたと主張することができますが、指は依然としてマクロ経済の不確実性をしっかりと示しています。 金利とインフレが上昇し続ける限り、仮想通貨などのリスク資産を持続可能な方法で市場から切り離すことは困難です。

仮想通貨とマクロ経済の分離

最近のボラティリティ 暗号市場 大規模な機関が倒産し、多くのプロトコルがハッキングされ、テラ・ルナの崩壊などの破滅的な出来事によって、その勢いは加速しました。 その結果、多くの投資家はより慎重になり、仮想通貨のリスクを認識するようになりました。 この感情はしばらく続くと予想できますが、規制がより明確になり、さまざまな暗号資産のユースケースと有用性がさらに発展すると、投資の一部として含まれる暗号が大幅に増加することが予想されます。個人投資家と機関投資家向けのポートフォリオ。 

業界としての暗号がさらに成熟し、暗号経済内のアクティブなユーザーの数が増え続けると、暗号がより広いリスク資産市場から切り離される機会があると予想されます。 もちろん、これは依然としてマクロ環境の大幅な改善に依存しています。 不確実性がある限り より広い経済の将来について、 仮想通貨やその他のリスク資産に関するセンチメントも改善するのは難しいでしょう。  

仮想通貨レンディング市場

2022 年の Voyager、Three Arrows、Celsius の大規模な崩壊は、確かに仮想通貨コミュニティに衝撃を与えましたが、仮想通貨市場を従来の金融 (TradFi) とより良く連携させるために必要な触媒になる可能性があります。 

規制は確実に強化され、 暗号市場オペレーターを TradFi オペレーターに近づけます。 仮想通貨プロバイダーによるより包括的な社内リスク管理機能が見られるようになるはずであり、投資家は現在、割り当てがどこにどのように保存され、使用されているかについて透明性を要求する可能性がはるかに高くなります. 市場で成功するすべてのプレーヤーは、今後のビジネスの中核にこれらの考慮事項があると考えています。

そうは言っても、今日の TradiFi と同じように、無担保融資は将来も仮想通貨業界の一部であり続けることは間違いありません。 この活動の加速がなければ、イノベーションの減速が見られるでしょう。 しかし、変化するのは、リスク管理の強化と、無担保融資におけるリスクの適切な価格設定です。 これは今日の市場ですでに見られ、多くの仮想通貨プロバイダーが TradFi 業界からリスク管理チームを採用してコンプライアンスを強化しています。  

市場での信頼とセキュリティを確保するための完全なオプションとして安全な融資を検討するのは魅力的ですが、これは依然として暗号オペレーターからの透明性の向上と業界の規制の改善に依存しています. 最近のエクスプロイトを確認するだけで済みます DeFi 安全な貸付が暗号の価値だけに頼ることができないことを確認する。 トークンが非流動的である場合、担保が操作される可能性があり、完全な市場暴落などのイベントにより、価値が完全に失われる可能性があります。 TradFi で見られるローン契約の標準化に向けた動きが見られるのは良いことです。 ローン制限条項を含めることは、互いに簡単に比較できる商品を作成するための XNUMX つの動きにすぎません。 繰り返しになりますが、オペレーターは、財務を公開し、将来のビジネスの期待に関するガイダンスを提供することにより、業界への信頼を高めることもできます. 

余剰資産の貸付と利子の獲得、および希少資産の借入は、機能している市場の重要な柱です。 資産が最も有用な場所に向けられるようにすることで、経済を最適化します。 借入は、市場でさまざまな活動に従事している市場運営者がそれらの活動を行うための費用対効果の高い方法を提供しますが、貸付は、他の市場運営者が余剰資産を活用し、彼らを座らせるのではなく、それらの利益を得る方法を提供します。彼らの財布で何もしません。

現在の仮想通貨市場では、マーケットメーカーとマーケットニュートラルなヘッジファンドが貸出エコシステムで最高のリターンを生み出しているため、ほとんどの貸出活動はこれらのプレーヤーを中心に行われています。 余剰資本を持つ市場運営者は、資本を仮想通貨に向けることで最高のリスク調整後リターンを獲得しています。 将来的には、最高のリスク調整後リターンを生み出すのは、仮想通貨インフラストラクチャの構築、または数十億人または投資マネージャーが使用する新製品への投資を検討している分散型自律組織 (DAO) である可能性があります。こちらに案内されます。 

2023年の見通し 

暗号市場の回復の可能性は、まだ非常に不確実な多くのマクロ主導の指標に依存しています. しかし、これらのほとんどはすでに織り込まれていることがわかり、私たちが使用した指標の多くは、市場の底が近い可能性があることを示唆しています。 たとえば、13 年 2022 月 2018 日現在のビットコインの供給利益は、Covid の暴落時と 2019 年から XNUMX 年の弱気市場の底と同じレベルにあります。 来年中には何らかの回復が見込まれますが、ドライバーがポジティブな勢いをどれだけ維持できるかはまだわかりません。 これもマクロ環境に大きく左右されます。利上げが続くか、不況に陥った場合、リスク資産の価格は長期的な上昇を維持できないからです。 

仮想通貨業界には規制に対する敵意の歴史がありますが、協力して適切に行われると、規制はより安全で信頼性の高い市場をより適切に標準化された方法で作成するのに役立ちます。 これは市場の効率性も向上させます。これは、業界が銀行、資産運用会社、および TradFi の世界の他の業界プレーヤーに真に挑戦したい場合に必要です。 

暗号業界全体は現在、転換点にいます。業界として次に何をするかを決定することは、業界と暗号全体の成功または失敗を決定するものです。 規制を歓迎し、顧客、規制当局、その他の利害関係者に透明性を提供し、適切なリスク管理を確保することによってのみ、仮想通貨業界は現在のセンチメントを変え、従来の金融の要求によりうまく対応できるようになります。 

この記事への追加の寄稿者は、次の DeFi チームからのものでした。 テセラクト。 テセラクト ヨーロッパおよび新興市場の機関向けデジタル資産貸付会社であり、ヘッジファンドや小売取引プラットフォームなどの機関顧客にデジタル資産貸付ソリューションを世界中に提供しています。 

Daniel Staford と Lauri Marekwia、Tesseract の DeFi チーム