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分散型ステーブルコインは仮想通貨の聖杯として売り込まれているが、どこにあるのだろうか?

11/15/2022
ビットコインイーサリアムニュース

ビットコインがメディアから注目を集めているのは、暗号資産の価格変動が激しいためであり、時間の経過とともに少し変動が少なくなる傾向がありますが、ビットコインの価格は米ドル換算で約 XNUMX 分の XNUMX になっています。昨年は多すぎて、多くの潜在的なユーザーが処理できませんでした。

これらの価格変動の問題により、ステーブルコインは過去数年間で驚異的な成長を遂げ、現在では仮想通貨市場全体の 130 億ドル以上を占めています。

しかし、ステーブルコインのプロモーターが何と言おうと、現実には、これらの代替デジタル通貨はビットコインとはまったく似ていません. ステーブルコイン市場の大部分は、イーサリアム、トロン、BNB チェーン、ソラナなどのブロックチェーン上で発行された集中型トークンで構成されており、発行者が資金を凍結したりアドレスをブラックリストに載せたりすることを可能にするバックドアが含まれています。 さらに、 それらは、ペンを打つだけで存在を規制することができます.

伝統的な中央集権型ステーブルコインの制限により、分散型ステーブルコインはかなり長い間、仮想通貨の聖杯のようなものと見なされてきました。 アイデアは、ビットコインの耐検閲性と無許可の性質を、より安定した資産と組み合わせることです。

人権基金 戦略室長 アレックス・グラッドスタイン CryptoSlate に次のように語った。

「検閲に強いステーブルコインは、非常に重要な短期的な人道的目標だと思います」

グラッドスタインは次のように付け加えました。

「キューバ、レバノン、パレスチナ、トルコなどの人々は、凍結したり没収したりできないデジタルドルを本当に必要としていると思います。 特にイラン、キューバなどの場所の友人にとっては。 現在のモデルでは十分ではありません。 . . 現在、テザーは何千万人もの人々にとって非常に強力な人道支援ツールです。 米国政府が拒否していること、脆弱な地域の人々にドルへのアクセスを与えることを行っています。 しかし、問題は次のとおりです。 テザー、サークル、バイナンスのいずれであっても。 世界のステーブルコイン [発行] の圧倒的多数を占めるこれらは、すべて完全に中央集権化されています。 正直に言うと、彼らは基本的に米国政府の意向で存在しています。 また、いつでもシャットダウンできます。 アドレスは凍結されています。 没収できます。 そして明らかに、DAI とそのリザーブに何が起こっているのか - 彼らは分散化されていると主張していますが、同様の懸念を持っています。」

ソブリン 寄稿者 ジョンライト また、検閲に強いステーブルコインの追求にも価値があると考えています。

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「誰もがBTCの購買力の変動に耐えられるわけではありません。」

ライトはCryptoSlateに次のように語った：

「多くの企業は、BTC の価値が大幅に変動する薄いマージンで運営されています。 低所得者は貯蓄する余裕がないことが多く、次の給料まで価値を維持するために現金に頼っています。 これらの事実に照らして、検閲に強いステーブルコインは、物理的な現金や銀行口座の代替として使用できる非常に価値のあるツールであり、BTC を長期貯蓄資産として使用することを補完する短期または中期の貯蓄資産です。 . いつの日か、BTC の購買力が十分に安定し、ステーブルコインが不要になる日が来るかもしれません。 それまでは、検閲に強く、BTC に裏打ちされたステーブルコインは、世界で正当な位置を占めていると思います。」

もちろん、検閲に強いステーブルコインというこの概念は、過去 XNUMX 年間に暗号空間で何度も試みられてきましたが、安定した暗号資産の作成に伴う困難のために、これまで実際の成功例はありませんでした。さまざまな形態の集中化による攻撃ベクトルを再導入しない方法で。 では、このアイデアは機能するのでしょうか、それとも仮想通貨業界で誇大宣伝され実体がない別の例なのでしょうか?

DAI およびその他の分散型ステーブルコインの失敗

これまで、MakerDAO の DAI は最も成功した仮想通貨担保型ステーブルコインでした。 流通している DAI 供給のドル建ての価値は現在 6 億ドルを超えており、これは USDC や USDT よりも分散化を意図したステーブルコインのカテゴリーで最も近い競合相手の XNUMX 倍以上です。

さらに、DAI はイーサリアムの分散型金融 (DeFi) エコシステムに大きく統合されています。 しかし、DAI は、現在の採用レベルに到達するために、分散化という当初の約束を放棄しました。 最も注目すべきは、 DAIの大部分は現在、USDCおよびその他の同様に集中化された資産によって支えられています. つまり、DAI は USDC やその他の資産に見られる集中化を継承しています。

DAI以外では、分散型ステーブルコインの歴史の中で最も成功したプロジェクトはTerraのUSTでなければならないだろう. 集中化に関する独自の問題があることに加えて、UST トークンの経済学は単純に機能しませんでした。 UST はある時点で DAI よりも大きく、19 月には 1.00 億ドル近くの最高評価額に達しました。 現在、0.02 ドルにペッグされる予定だった UST 価格は約 XNUMX ドルです。 DAI とは異なり、UST は単に仮想通貨の担保に裏付けられたものではなく、アルゴリズムの安定したコインになることを意図していました。

もちろん、何年にもわたって、他にも多くの分散型ステーブルコイン プロジェクトがありました。 ちょうど昨年、億万長者 マーク・キューバンは、アイアン・ファイナンスのアルゴリズムによるステーブルコイン・プロジェクトの大失敗に巻き込まれたことで、広く嘲笑された、BitUSD ステーブルコインを生み出した Bitshares のホワイトペーパーは、ほぼ XNUMX 年前にリリースされました。 この分野で現在注目されているその他のプロジェクトには、FRAX、LUSD、RAI、および sUSD があります。 ただし、これらのステーブルコインをめぐる活動は、現時点では特に高くありません。 Tron の USDD ステーブルコインはもう少し広く使用されていますが、DAI とよく似ています。 集中担保を選択した.

分散型ステーブルコインはどのように機能するべきか?

では、完璧な分散型ステーブルコイン プロジェクトが今日存在しないとしたら、それはどのようなものであるべきでしょうか?

「契約モデルは興味深いものであり、国家の攻撃に抵抗することに関してはおそらくより堅牢であると思いますが、最終的には仮名の当事者間の理想的には流動性に依存しています。」

グラッドスタイン氏はこう語った。

「世界中のどの国のビットコイン ユーザーも、理想的にはライトニング経由であなたや私からビットコインを受け取り、その一部をすぐにドルにペッグできるようになることが夢です。」

彼が興味深いと思う特定のプロジェクトに関して、グラッドスタインは指摘した フェディミント、これは事実上 匿名のeキャッシュ マルチシグアドレスのフェデレーションが保持するビットコインで裏打ちされたサーバー。 連邦はビットコインの保有に対してドルペッグトークンを発行できるだけでなく、この設定にはプライバシーの大幅な改善も伴います.

「ビットコインを受け取ってコミュニティ銀行に預金すれば、匿名の ecash を簡単にドルにできるという考えです。フェデレーションは彼らが望むもの (あらゆる種類のトークン) を発行できます。しかし、彼らができるという考えは、これらの匿名のドルを発行するだけで、非常に強力なものになります。」

グラッドスタイン氏はこう語った。

「つまり、ステーブルコインは今では十分に機能していますが、さまざまなリスク領域が非常に多いため、正直なところ、フェディミント モデルは最終的にトレードオフが少なくなる可能性があると思います。 というわけで、今一番気になっている作品です。 しかし、もちろん、私はビットコインとライトニングにドルを持ち込もうとするすべての試みをフォローしています。これもまた、今後数年間で非常に重要なことだからです。」

ソヴリンでは、ライトは、ビットコインで担保されたステーブルコインのバスケットを組み合わせて別のトークンの裏付けを作成するモデルに取り組んでいる多くの貢献者の XNUMX 人です。 このより大きな概念は、現在、と呼ばれるプロジェクトを通じて開発中です。 Mynt、そして彼らが提案するステーブルコインはソブリンドル（DLLR）として知られています。

「複数のBTCに裏打ちされたステーブルコインを集約することで、DLLRはBTCの耐検閲性と、これらの異なるステーブルコインが使用する安定性と発行メカニズムの多様性から利益を得ています。」

ライトは言いました。

「この設計は、ビットコイン価格の変動やペッグの失敗に対してDLLRをより堅牢にし、需要に合わせて発行をスケーリングできるようにすることを目的としています。」

分散型ステーブルコインの限界

ステーブルコインに対するより強い制限がDeFiスペースに深刻な問題をもたらすという議論に対する一般的な批判は、中央集権型のステーブルコインが、議員や規制当局が制御するのがより困難な、より分散型のオプションに置き換えられるというものです。

しかし、ブラウン・ラドニックのパートナーであるプレストン・バーンとして 主張した 約 XNUMX 年前であれば、十分な流動性の確保と過剰な担保の必要性に関する問題により、それは不可能かもしれません (これが、DAI が USDC を支持している理由を説明しています)。 分散型またはアルゴリズムのステーブルコインの安全性とセキュリティの前提も、USDC や USDT とはまったく異なります。

ZUSD のスケーラビリティに関しては、 公正の LUSD と DLLR を支援するバスケット内のビットコイン担保付きステーブルコインの 110 つであるライト氏は、ステーブルコインの問題は、より低い過剰担保要件 (ZUSD の 130% 対 DAI のXNUMX%)。

これは、より多くのステーブルコインを作成するために、スマートコントラクトにロックアップする必要がある暗号担保が少なくて済むことを意味します。 さらに、ZUSD が Mynt の DLLR ステーブルコイン サービスの一部になることが目標です。これにより、DAI が中央集権化を受け入れ、検閲抵抗を制限することにつながったのと同じ種類のスケーラビリティの問題がさらに制限される可能性があります。

「Myntがサポートするさまざまなステーブルコインを使用して利用できる発行メカニズムの多様性は、基礎となるステーブルコインのいずれかが単独である場合よりも、DLLRがよりスケーラブルになるのに役立ちます。」

光は説明した。 とはいえ、Light は、ZUSD が最終的には独自のスケーリングの問題に直面する可能性があることも示しました。 分散型ステーブルコインのスケーリング能力に関して、DLLRが進歩を提供できるかどうかは時が経てばわかるだろう。 今のところ、ビットコインと比較して、ステーブルコインで達成できる分散化、検閲耐性、およびスケーラビリティのレベルに関しては、明確な制限があります。

「すべてのステーブルコインは、BTC 自体にないサードパーティの依存関係を導入する必要があります。」

光は次のように述べています。

「DOC、ZUSD、DLLRなどのBTCに裏付けられたステーブルコインも例外ではありません。 ZUSD は、Sovryn Bitocracy、Money On Chain Oracles、Powpeg PowHSM Federation、Powpeg Emergency Multisig、ビットコイン マイナーの XNUMX つの異なるサードパーティ セットに依存しています。」

オラクルの問題 スマート コントラクトで使用するブロックチェーンに実世界の資産データを取得するための完全に信頼できない方法はないため、分散型ステーブルコインに関する最も永続的な (そしておそらく見過ごされている) 問題の XNUMX つです。 このため、検閲耐性に関しては、ビットコイン自体は常にステーブルコインよりも安全な賭けです.

念のために言っておきますが、ビットコインのプルーフ オブ ワーク マイニングの使用自体が、分散型デジタル金融システムでトランザクションを注文する際のオラクルの問題に対する解決策でした。 はっきり言って、これはまだ注目に値する分野です。 しかし、この種のプロジェクトの長期的な機能は、当初考えられていたよりもはるかに制限される可能性があります。

ソース: https://cryptoslate.com/decentralized-stablecoins-are-pitched-as-cryptos-holy-grail-so-where-are-they/