暗号資産

暗号通貨貸付の危機は、業界の脆弱性に光を当てます

06/24/2022
ビットコインイーサリアムニュース

主要な暗号通貨の価格がXNUMX年ぶりの安値に下落したため、暗号市場は弱気の段階に入っています。 暗号市場の現在の低迷により、いくつかの暗号会社は廃業に追い込まれましたが、多くの企業は浮き沈みを維持するために大幅な人員削減を行いました。

暗号市場の危機は、40億ドルの投資家のお金が市場から消えるのを見たテラの大暴落から始まりました。 当時、暗号市場はそのような大規模な崩壊に対して良い抵抗を示しました。 しかし、崩壊の後遺症は、暗号市場、特に現在の弱気の段階に責任があると多くの人が信じている暗号貸付会社に大きな影響を及ぼしました。

貸出危機はXNUMX月の第XNUMX週に始まり、高額の貸付会社が過剰レバレッジのポジションの清算を回避するために資金を移動し始めましたが、価格に弱気な圧力をかけた大量の売りがさらに下落しました。

機関投資家向けデジタル資産サービスプロバイダーであるTrekxの暗号エコノミストであるRyanSheaは、貸付モデルにより、暗号のような不安定な市場に対して脆弱になると述べました。 彼はCointelegraphに次のように語った。

「資産価格の逆転は、暗号通貨の貸し手にとって特に困難です。なぜなら、彼らのビジネスモデルは通常の銀行のビジネスモデルに非常に似ているからです。つまり、流動性の変革とレバレッジに基づいているため、取り付け騒ぎに対して脆弱になります。」

「そのようなエピソードの間に、顧客は彼らが彼らのお金を銀行に急いで戻さないかもしれないと思って、彼らの預金を引き出すことを求めて不気味になりました。 しかし、銀行は顧客のお金を流動的な形で維持するのではなく、より高い利回りと引き換えに、それらの預金の大部分を借り手（非流動的）に貸し出します。その違いが彼らの収入源です」と彼は付け加えました。

彼は、迅速に行動する顧客だけが彼らのお金を引き出すことができると言いました。それは流動性危機をそのような劇的な事件にするものです。

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チェックされていないレバレッジの欠点

暗号通貨の利息提供口座について規制当局の監視下にある暗号通貨貸付会社であるCelsiusNetworkは、12月XNUMX日のプラットフォームでの撤退を凍結し、解決を維持するために市場危機の最初の大きな犠牲者になりました。 

摂氏の流動性危機は、エーテルの大幅な落ち込みから始まりました（ETH）価格と27月の第XNUMX週までに、プラットフォームにはETH液体のXNUMX％しかありませんでした。 先週のさまざまなメディアからの報告は、Celsius Networkが不安定な暗号市場の中で主要な支持者を失い、新しい弁護士を採用したことも示唆しています。

伝えられるところによると、米国のXNUMX州の証券規制当局が 調査を開始した ユーザーの撤退を一時停止するという決定をめぐって、暗号通貨貸付プラットフォームCelsiusに。

同様に、最近2億ドルの評価で資金調達ラウンドを完了したアジアの大手融資プラットフォームであるBabel Financeは、直面していると述べた 流動性圧力と一時停止された撤退.

その後、バベルファイナンスは、 債務返済契約 そのカウンターパーティのいくつかと。

3ACとしても知られるThreeArrowCapitalは、2012年に設立され、18億ドル以上の資産を運用している主要な暗号ヘッジファンドのXNUMXつです。 破産危機に直面している 同様に。

3ACがマージンコールに対応できないことについてのオンラインのおしゃべりは、資産を移動して資金を補充し始めた後に始まりました 分散型ファイナンス（DeFi） Etherのタンキング価格の中で潜在的な清算を回避するためのAaveなどのプラットフォーム。 3ACが複数のポジションから合計数億の清算に直面したという未確認の報告があります。 伝えられるところによると、3ACは貸し手からの証拠金請求に応じることができず、破産の懸念を引き起こしました。 

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トップの貸付会社とは別に、他のいくつかの小規模な貸付プラットフォームも一連の清算によって悪影響を受けています。 たとえば、暗号通貨の融資を行うスタートアップであるVauldは、最近、スタッフを30％削減し、その過程で36人近くの従業員を解雇しました。

BlockFiは、3ACにさらされたことを認めました。前のラウンドから80％割引されていても、新しいラウンドを上げるのに苦労しているため、これ以上の時期には到来しませんでした。 BlockFiは最近管理しました 250億XNUMX万ドルの回転クレジットラインを取得 FTXから。

Hackernoonの創設者兼CEOであるDavidSmookeは、Cointelegraphに次のように語っています。

「暗号通貨が数兆に達するには、従来の機関が購入して保持することが必要であり、期待されていました。 若い業界はしばしば古いビジネスモデルに従い、暗号通貨貸付会社の場合、それは企業がヤミ金融になることを意味することが多すぎました。 単に準備金を保有するだけで持続不可能なほど高いリターンを約束する企業は、それを正確に実行します。持続することはできません。」

市況のせいですか？

遠くから見ると、これらの貸付会社のほとんどにとって、市場の状況が危機の主な理由であるように思われるかもしれませんが、よく見ると、問題は会社の日常の機能と悪い意思決定。

摂氏の破産危機は、スワンビットコインの創設者であるコリークリップステンやビットコインの影響力を持つダンヘルドなどが貸付プラットフォームからの怪しげな商慣行について警告するなど、過去からのいくつかの悪行をもたらしました。 18月XNUMX日にツイッターのスレッドで開催され、彼らはこれまで見過ごされていた摂氏の操作に関する一連の問題をリストアップしました。

開催は、摂氏が誤解を招くマーケティング戦術を持っていることを強調し、プロジェクトを支援する創設者が疑わしい背景を持っていた間、それは保険をかけられたと主張しました。 同社はまた、最高財務責任者のYaronShalemが逮捕されたという事実を隠しました。 ヘルド氏は、「彼らはレバレッジが多すぎて、証拠金が呼ばれ、清算され、貸し手にいくらかの損失をもたらした」と述べた。

同様に、3ACはTerraエコシステムに多額の投資を行いました。この会社は、現在Luna Classic（LUNC）として知られている559.6億XNUMX万ドル相当の資産を蓄積しており、現在は分岐したTerra（LUNA）—最終的に崩壊する前。 3ACのXNUMX億ドルの投資の価値は、現在数百ドルにのぼります。

レイヤー1ブロックチェーンプラットフォームSeiNetworkの共同創設者であるDanEndelbeckは、Cointelegraphに、3ACの主要な問題と、破産に直面している理由について次のように語っています。

「ThreeArrowsCapitalは、バランスシートと資本の借り入れと展開が非常に不透明な商社です。 透明性の欠如が貸し手のリスク評価に影響を及ぼし、この市場の落ち込みにつながったと私たちは信じています。 これらの状況は、特に市場のボラティリティの時期に、極度のリスクを生み出す可能性があります。 ここで起こったことは、DeFiが成長を続け、この分野でより透明性と説明責任をもたらすという強いシグナルです。」

市場のうわさは、3ACが計画通りに進まなかったLUNCの損失を補うために大きなレバレッジを使用したことを示しています。

暗号通貨取引プラットフォームGate.ioのコミュニケーション責任者であるDionGuillaumeは、Cointelegraphに次のように語っています。

「摂氏と3ACは、どちらも無責任で苦しんでいました。 摂氏はLUNAのクラッシュから身を守りましたが、stETHデペグによってひどく焼けました。 彼らは、stETHプールでユーザーのETH資金を使用して、利回りを生み出しているようでした。 これは破産につながりました。 3ACの場合、LUNAの大失敗により、約XNUMX桁の数字が失われました。 彼らの損失を取り戻すために、彼らは重いレバレッジで取引しました。 残念ながら、クマ市場は担保を無価値にし、複数の証拠金請求に答えることができませんでした。」

分散型金融プロトコルVoltzLabsのCEOであるSimonJonesは、暗号通貨貸付プロジェクトによってもたらされた現在の危機は、2008年の不況と非常に似ていると考えています。 貸し手が担保の形で貸借対照表に非常にリスクの高い資産を持っていて、これらのリスクの高い資産が過大評価されているか、突然の（大きな）価値の変化のリスクがある場合。

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これらの資産の過大評価は、貸し手が十分に資本化された貸付帳簿を持っていると考えたことを意味しました。 資産価格が修正されたとき、貸し手は突然、担保が不足しているポジションを持つリスクにさらされました。 支払能力を維持するために、担保を売却する必要がありました。 しかし、同時に販売しようとしている膨大な量のために、それは資産の価値の下降スパイラルに貢献しました—つまり、貸し手はドルでペニーでしか売ることができませんでした。 ジョーンズはコインテレグラフに次のように語った。

「私たちは、オープンソースで、信頼できず、壊れにくい金融サービスセクターを構築する必要があります。 クローズドソースであり、リテール預金に非常に活用された賭けをしているものではありません。 これは金融の未来ではなく、摂氏の小売ユーザーにこれが起こるのを許したことを恥じるべきです。 スリーアローズキャピタルはヘッジファンドであるため、オープンソースになることはありませんが、より優れたリスク管理、特に体系的なリスクへの注意は、貸付会社によって適用されるべきでした。」

SEBABankの調査責任者であるYvesLongchampは、規制が暗号市場の償還の鍵であると考えています。 彼はCointelegraphに次のように語った。

「業界の規制されていない暗号サービスプロバイダーによる最近の運用上の決定は、業界の透明性と規制を強化する必要性を反映しています。 そうすることで、企業やユーザーがこの分野で自信を持って業務を遂行できるようになります。 規制はより多くの法域にまたがっており、米国とEUの両方がデジタル資産に関するフレームワークの開発の進んだ段階にありますが、規制当局はそれを緊急の問題と見なす必要があります。」