先月の TerraUSDのステーブルコインの崩壊は、ドルに対する固定為替レートを維持することを約束したが失敗し、デジタル資産にとって新たな氷河期となる可能性のあるものの始まりを告げた。
現在、別の通貨ペッグが失敗しそうだ。 伝統的な中央銀行に対する信頼が失われつつあるように見え、米国人に醜い影響を与える可能性があるため、今回だけは仮想通貨強気派の正しさを証明することができた。
ビットコインの強気派は元の仮想通貨の下落で損失を抱えているが、 2020年XNUMX月以来見られない深さ、日本円はさらに下落し、対ドルで24年ぶりの安値を記録した。
問題のペッグとは、投資家が得られる利回りを10％以下に制限する、ベンチマークとなる0.25年国債に設定した日銀の自主上限である。 これは、経済全体にわたる借入コストを特定し、成長を支えるのに役立ちます。
債券自警団が信仰の低下の兆しとして保有資産を船外に投げ捨てた場合、日銀はその隙間に足を踏み入れ、新たに創設された円の助けを借りて過剰供給を買い取る。 これにより利回りに下押し圧力がかかり、利回りは中央銀行の目標水準を下回る水準に押し戻される。
これを専門用語で言うとイールドカーブコントロールです。, しかし、その仕組みはペッグを維持するのとあまり変わらない。砂に線を引いて、発行者（この場合は日銀）の全力と権限を以って何としてでも防衛するという投機家への暗黙の警告を与えるのである。 （この慣行は間もなく導入されるかもしれません） 欧州中央銀行 イタリアが自国の自警団を撃退するのを助けるためだ。)
ヘッジファンド、ブルーベイのシニアポートフォリオマネジャー、ラッセル・マシューズ氏はブルームバーグテレビに対し、「日銀はある時点で降伏せざるを得なくなると我々は考えている」と述べ、「日銀の政策を正当化する」と語った。かなり短い」日本国債について。
'岩と堅い場所の間'
TerraUSD の背後にある基盤は 燃え尽きた 固定為替比率を維持する試みが失敗してビットコインの準備金のほぼ全額を使い果たしたとしても、理論的には日銀は政府債務の利回りを制限するために無制限に紙幣を印刷できる。
現在、投機家らはTerraUSDを攻撃したのとほぼ同じ方法でその決意を試そうとしているようで、最終的には韓国のクリエイター、ド・グォン氏のステーブルコインを死のスパイラルに送り込み、二度とそこから戻れないことになる。
「債券市場はイールドカーブ・コントロールが崩壊する可能性を織り込んでいるようだ」 石井淳著と三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券のチーフ債券ストラテジストがリサーチノートで述べた。
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一方、地球の反対側では、別の杭が折れています。 USTよりもこちらの方が重要かもしれません。
日銀は10年国債を0.25％で保有することはできないようだ。 0.25%で無制限に購入するというイールドカーブコントロール政策にもかかわらず、これは@acrossthespread pic.twitter.com/sbrHD8kloc
—ジム・ビアンコ（@biancoresearch） 2022 年 6 月 13 日
日銀が直面する特有の問題は、新たに創出された通貨を市場に溢れさせ、それによって円を制御不能な状況に陥らせることでペッグ制を守ることもできるし、不変の価値保存手段として自国の通貨を守ることもできるが、両方を行うことはできないことである。 、そして市場は選択を迫られています。
「日本銀行はますます板挟みになっているようだ。」 NNインベストメント・パートナーズの予測 シニアエコノミストのウィレム・バーハーゲン氏は今週ペッグのテストが行われる前にこう語った。
緊張が高まる
つまり、第 XNUMX の選択肢を選ばない限り、そしてここに米国経済にとってのリスクが現れるのである。
米国政府債務の最大の外国保有者としての日本の役割を考慮すると、 1.3兆ドルの準備金、日本が自国通貨を下支えするために保有株の処分を始めれば、ドルは圧力にさらされる可能性がある。
「円が135ドル＝XNUMX円を下回り、自由下落に転じた場合、日本政府は介入する可能性がある。 そのときこそ東京が介入する必要がある」 と武田淳氏は語った。、チーフエコノミスト 伊藤忠 先週、東京の経済研究所。
もし実現すれば、日本政府による初めての為替市場介入となる。 XNUMX年以上で。 日銀の黒田東彦総裁は明日、自身の計画を発表する予定だ。
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券（東京）のストラテジスト、稲留勝俊氏は「金曜の日銀決定に向けて緊張が高まっている」と語る。 ブルームバーグに語った 水曜日に。
世界有数の中央銀行の一つに対する信頼が失墜すれば、選挙で選ばれていない説明責任のない中央銀行の政策立案者からなる小規模な委員会よりも、仮想通貨の管理に見られるようなコミュニティ主導のガバナンスの方が良い結果を生み出すことができると信じている仮想通貨強気派の正当性が証明されることになるだろう。
30年日本国債（JGB）の金利は現在、9％の不連続な変動を経験している。 投資家がYCCと日銀全般に対する信頼を失っていることを知らせる非常に憂慮すべき出来事である。 #日銀 #YCC pic.twitter.com/5ID6HD3joQ
— 🇺🇸カイル・バス🇹🇼 (@Jkylebass) 2022 年 6 月 13 日
最後の男が立っています
根本的には、ビットコインのような通貨への動きは、中央銀行がボタンを押すだけで作成された新しい通貨を市場に溢れさせることで法定通貨を積極的に切り下げていることへの反応として始まりました。
量的緩和（QE）と呼ばれるこの政策の目的は、ウォール街が金融危機で債務超過となったバランスシートを修復することによるデフレ効果を打ち消すことであった。 事実上、中央銀行は純粋な意志によって経済を浮揚させていたのだ。
したがって、憶測はさておき、過去数年間の仮想通貨の強気相場は、権力に対する信頼を失い、中央集権的な金融システムから完全に切り離そうとしている投資家からの暗黙のメッセージだった。 代わりに、彼らは、MicroStrategyのCEOであるビットコインのような資産に移行することで、自分たちの問題の所有権を握るでしょう。 マイケル・セイラー は、世界がこれまでに見た中で最も硬い通貨であると繰り返し主張しています。
水曜日、ドイツ銀行のテーマ調査責任者ジム・リード氏は、20月以来円価値がXNUMX％急落する中、日銀ペッグ制の維持にはますますコストがかかるようになっていると主張し、「彼らは量的緩和に踏み切る最後の男になりつつある」と語った。
同氏は、日銀の降伏は可能性の低い結果であると見ているが、それでも世界金利に高いリスクをもたらす。
「毎朝起きて最初に見るのはそれだ」と彼は研究ノートに書いている。
この物語はもともと Fortune.com
出典: https://finance.yahoo.com/news/another-stable-currency-peg-falling-140001197.html