Circle のステーブルコインは正式には Base ブロックチェーン上にネイティブであり、その「分散型」主張にもかかわらず、技術的故障の後、その所有者である Coinbase (NASDAQ: COIN) によって再起動する必要がありました。
今週Circleは、米国のデジタル資産取引所Coinbaseが所有・運営するイーサリアムの「レイヤー2」であるBaseにUSDCステーブルコインが正式に登場すると宣伝した。 USDC は以前、イーサリアムですでに発行された USDC を表すブリッジ バージョン (USDbC) を介してのみ Base で利用可能でした。
Base が詐欺師や敷物引き業者にウェルカムマットを展開しているという初期の評判を考えると、Circle はここで評判を高める大きなチャンスを掴むことになるかもしれない。 しかし、USDCの26億ドルの時価総額が過去XNUMX年間で半分に減少したことを考えると、絶望的な時代には必死の対策が必要であることは明らかです。
「分散型」を装ったCoinbaseの集中管理下にあるブロックチェーンとしてのBaseの評判は、火曜日にチェーンがトランザクションの処理を突然停止したことを受けて強化された。 Baseのステータスページは当初、顧客が「トランザクションの送信に問題がある」と報告したことを受けて、「ブロックの生産の停止を調査している」と宣言した。
この分散型ブロックチェーンを管理する中央当局は最終的に問題を特定し、修正プログラムを展開しましたが、Base では状況が正常に戻るまでさらに数時間リモート プロシージャ コール (RPC) の問題が発生し続けました。
Baseに除細動器パドルを適用するために急遽行動を起こさざるを得なくなったことは、Coinbaseが「時間の経過とともに徐々にチェーンを分散化する」という約束を達成していないことを如実に示している。 BaseがXNUMX月に初めて発表されたとき、Coinbaseは「今後数年にわたって」分散化を達成することだけを約束した。
当面、Coinbaseはオンチェーントランザクションを検証する権限を持つBaseの唯一の「シーケンサー」であり続ける。 これは、Baseの取引仲介者としてのCoinbaseの役割が州レベルの送金業者のさまざまなライセンスに違反する可能性があるかどうかに関して、あらゆる種類の不快な疑問を引き起こします。
先月の第30四半期決算報告後のアナリストとの会見でCEOのブライアン・アームストロング氏は、少なくとも、コインベースがベースを収益化する方法はシーケンス手数料（年間2万ドルに上ると見積もられている）だという。 Coinbaseのプロトコル責任者/Baseリードのジェシー・ポラック氏は後にその発言を軽視し、仮想通貨報道機関に対し、手数料は「[Base]の収益の観点からは主な焦点ではない」と語った。 代わりに、「収益化の取り組み」は、「ユーザー エクスペリエンス」として知られる不定形の概念に焦点を当てることになります。これには、ユーザーがトランザクションを検証することも含まれることを謙虚に提案します。
テナーを貸してください
Coinbase が収益に似たものを追求する主な動機は、同社が利益を計上してから 18 年半以上が経過しているという事実です。 (a) Coinbase が以前の融資商品の立ち上げの試みに関して米国の規制当局から受けた警告、および (b) 多数の破産と倒産 (BlockFi、Celsius、Genesis) を考慮すると、同社が新しいデジタル資産融資商品を推進していることを他に説明できるものは何でしょうか。 、ボイジャーなど）を過去 XNUMX か月間に融資会社に含めましたか？
Coinbaseは、不運な小売り業者ではなく、機関投資家向けの金融業者に焦点を当てていることもあり、今回は違うと主張している。 そのアイデアは、金融機関がデジタル資産を Coinbase に貸し出し、Coinbase が素晴らしい魔法をかけてそれらの資産を成長させることです。 1月57日に米国証券取引委員会（SEC）に提出した文書の中で、コインベースはこのプログラムのためにすでにXNUMX万ドルを調達したと主張した。
Coinbaseは第2四半期の株主レターを通じて融資プログラムの開始をからかい、同四半期中にQTで開始されたCoinbase Prime Financingと呼ばれるものに言及した。 Coinbaseは、これを「完全に統合された取引、資金調達、カストディソリューションであり、クライアントがクラス最高の従来の財務原則に沿った動的なリスクベースの証拠金に基づいて長期および短期のレバレッジを展開できるようにする」と説明しています。 （ギャンブルだよ、みんな。ギャンブルって言ってください。）
機関投資家向け融資の推進は、顧客がBTCトークンを担保として使用して最大1万ドルを借りることを可能にするBorrowプログラムをCoinbaseが終了してからわずか数カ月後に行われた。 新しい融資プログラムは、Borrow を運営したのと同じチームによって管理されています。
センターではお預かりできません
Coinbaseは、最近の米国金利の上昇によって非常に台無しになり、USDCの保管とUSDCの準備金をT-billに投資することで、第2四半期の合計のXNUMX分のXNUMX近くに相当する多額の収益を生み出すことができました。 しかし、USDC の時価総額の突然の減少がこの金のガチョウの首を絞め、代替収入源の熱狂的な探索につながっています。
これらの課題は、USDCを共同管理するCircleとCoinbaseのみからなるグループであるCenterコンソーシアムの先月の解散につながった。 両当事者の修正された関係のパラメーターには詳細が著しく不足していたが、フォーチュンのレオ・シュワルツによるサークルの新しいプロフィールは、コインベースとの驚くほど厄介な関係についてこれまで知られていなかった多くの詳細を提供している。
サークルとコインベースとの2018年の当初の契約には、シュワルツ氏が「複雑な計算式」と呼ぶものが含まれており、その下でUSDC準備金の利子が共有され、どのパートナーがUSDCトークンをどれだけ発行したか、そしてこれらのトークンがどこに保管されているかが含まれていた。 USDCの時価総額が1億ドル未満であった間、この収益をめぐって大きな争いはなかった。 しかし、その上限が拡大するにつれ、両当事者は「収益をどのように分配するかについて口論」し始めたとシュワルツ氏は語った。
コインベースに詳しい関係者は、両社の「インセンティブは事業の成長に向けて調整されていない」と述べた。 うまく機能していませんでした。」 Circle はもともと Coinbase と提携しており、USDC の成長に必要な顧客が取引所にいることを知っていました。 しかし、特にいわゆる「分散型金融」の分野で USDC が台頭するにつれて、Circle はそのニーズを超えました。
Coinbaseが2021年にナスダック取引所に派手にデビューしてから間もなく「仮想通貨の冬」が始まり、小売取引手数料が枯渇する中、取引所はUSDCの金利への依存度がさらに高まった。 その間、Circle はガバナンスの大部分を処理する任務を負っていましたが、Coinbase は顧客に USDC を宣伝し続けることだけで報酬を受けていました。
XNUMX月に締結された修正契約（センター提携におけるコインベースの株式をサークルの株式に変換するもの）では、現金のやりとりは含まれていないと言われている。 しかし、サークル社は現在、鋳造業務を単独で担当しており、これにより「一方の企業が他方の企業を損なうインセンティブ」がなくなるとシュワルツ氏は述べた。
センターは当初、最終的に非営利団体に移行できるようLLCとして設立したが、元センター職員はシュワルツに対し、これは自分たちの経験ではないと語った。 不特定のデジタル資産会社の匿名の幹部もこの見解に同調し、サークルとコインベースはUSDCが「公益事業」になることを促進するのが好きだったが、最初からUSDCが「民間企業」であることは明らかだった、と述べた。
プレイするために支払う
シュワルツ氏のプロフィールの多くは、なぜUSDCがライバルのテザーにこれほど多くの地位を譲ったのかに焦点を当てている。テザーのUSDTステーブルコインは現在、USDCの時価総額のXNUMX倍以上であり、USDCの衰退の直接の受益者となっている。
サークルのボスであるジェレミー・アレール氏は、テザーが規制を徹底的に軽視していることを指摘して、USDCとUSDTを区別することを好んでいる。 しかしシュワルツ氏は、ニューヨーク金融サービス局（NYDFS）の監督下でそれぞれのステーブルコインを発行することを選択した米国のライバルであるジェミニやパクソス・トラストとは異なり、サークルはNYDFSビットライセンスを確保したが、規制当局の監督下でUSDCを発行することを拒否したと指摘した。 （NYDFSの元スタッフはサークルと規制当局の関係を「形而上学的な」と表現した。）
Circle の規制柔術には、イーサリアム以外のブロックチェーンで USDC を発行できるなど、戦略的な理由があります。 これにより、USDC の魅力が拡大することに加えて、Circle はブロックチェーン固有の「発行手数料」と思われる形で追加の収益源も得られます。
ある匿名の開発者は、Circleが特定のブロックチェーン上でネイティブUSDCを発行するために2万ドルを要求していると述べ、一方Mysten LabsのSuiブロックチェーンの別の開発者はCircleが4万ドルを要求していると述べた。 XNUMX人目のブロックチェーン幹部は、USDCの統合はCircleのベンチャーキャピタル部門であるCircle Venturesがプロジェクトへの投資を選択するかどうかにかかっていると述べた。 Circleの広報担当者は、Circle Venturesのポートフォリオ企業がUSDCに関して特別な扱いを受けていたことを否定した。
パニックモード
シュワルツ氏のプロフィールは、カリフォルニアの経営破綻したシリコンバレー銀行（SVB）の単一口座にUSDCの準備金3.3億ドルを残した後、XNUMX月にサークルがペッギングを解除したイベントにも新たな光を当てた。 この合計により、Circle SVB は単独で最大の預金者となり、次に多い預金者 (テクノロジー中心のベンチャーキャピタリストである Sequoia) の約 XNUMX 倍の規模となった。
アレール氏は取り付け取り付けが始まったときドバイにいて、サークルの引き出し要求が通らなかったことを受けて全員によるオンライン会議を招集した。 サークル社の最高戦略責任者であるダンテ・ディスパルテ氏は連邦政府の救済に希望を託したと伝えられているが、同社はサークル社の閉じ込められた数十億ドルを85ドルXNUMXセントで買い取る意欲のある企業との契約を獲得しようと試み、そして失敗し続けた。
幸いなことに、サークルなどの強奪を目的としていた気の抜けた連邦銀行家たちがパニックに陥った新興企業を救済し、USDCのペッグは回復した。 しかしその時には、USDC の評判はトイレにまで落ちていました。 皮肉なことに、この危機により、ディスパルテはサウス・バイ・サウスウェスト会議の「責任あるイノベーションのための仮想通貨の規制」パネルに出席できなくなった。
「購入」ボタンがない
最後に、どの経営者が自分の株式をどれだけ売却したかについての最新情報がなければ、Coinbase の物語は完結しません。 1月363,000日のこの面に関する前回の更新以来、最高法務責任者のポール・グレワル氏は132,500万XNUMXドル近く裕福になり、最高会計責任者のジェニファー・ジョーンズ氏はさらにXNUMX万XNUMXドルの持ち歩き資金を手に入れた。
コインベースの取締役会メンバーであるラジャラム・ゴクル氏はわずか90,000万ドルを集めたが、最高人事責任者のローレンス・ブロック氏は今週真の人々を喜ばせ、1,552,201万1ドル相当のベーコンを持ち帰った。 CEOのアームストロング氏はXNUMX月XNUMX日以来全く売上を上げていないが、これは隔週でXNUMX万ドルほどを売り飛ばすという最近の習慣から深刻な決別となっているため、彼は本当に歯がゆい思いをして何とか頑張っているに違いない。今。
過去 61 か月だけで、Coinbase の内部関係者は 32.7 万ドル以上相当の XNUMX 件の個別の売り注文を発行しました。 この期間中の購入数: ゼロ。 その円を四角形にします。
続きます CoinGeekの仮想通貨犯罪カルテル グループの流れを掘り下げるシリーズ〜 BitMEX 〜へ バイナンス, Bitcoin.com, ブロックストリーム, ShapeShift, Coinbase, Ripple,
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出典: https://coingeek.com/coinbase-reboots-base-blockchain-squabbles-with-circle-over-usdc-revenue/