取引所でビットコインを維持することが価格を押し下げる理由

一元化された取引所からビットコインを購入する場合、アカウントに実際のビットコインが入金されているのか、紙のビットコインが入金されているのかがわかりません。 紙のビットコインは「私はあなたに借りがある」ビットコインであり、交換があなたに一定量のビットコインを借りていることを意味します。 購入したビットコインが本物であることを確認する唯一の方法は、それをセルフストレージウォレットに引き出すか、別の資産または製品に販売することです。

取引手数料を節約するために、ほとんどの取引所はアカウント用に個別のウォレットを作成せず、ビットコインをそのアドレスに転送しません。 一元化された取引所アカウントに表示されるビットコインの残高は、スプレッドシートの名前の横にある数字です。 これは、ビットコインの10分のブロック時間にもかかわらず、取引所がビットコインをアカウントに即座に転送できる理由を説明しています。 つまり、あるアドレスから別のアドレスにビットコインを転送するのにかかる時間です。

取引所はビットコインをウォレットまたはウォレットのセットに保管し、秘密鍵を所有して安全に保管します。 あなたがエコシステム内で売買するたびに彼らがあなたの交換ウォレットに少量を転送した場合、彼らは取引手数料から多くのお金を失うでしょう。

主要な取引所の大多数は、顧客の預金の証拠を提供していません。 ただし、Lunoなどの一部の小規模な取引所は四半期ごとに監査され、クライアントはこの監査レポートに依存して、取引所が顧客の預金に対して保持しているビットコインの準備金をXNUMX対XNUMXで裏付けていることを確認する必要があります。 その結果、取引所で開催されるすべての「私はあなたに借りがある」ビットコインについて、顧客の残高をバックアップするために実際のビットコインがどれだけの準備金として保持されているかについての透明性はありません。

セルフストレージの集中型取引所から非保管ウォレットまたはハードウェアウォレットにビットコインを撤回することを決定した場合、取引所はビットコインをウォレットに配信することを余儀なくされます。 これにより、ウォレットで本物のビットコインを確実に受け取ることができ、購入したビットコインが紙のビットコインである可能性がなくなります。 このアクションにより、すぐに再販するために購入しない限り、流通しているビットコインの量が減少します。

ビットコインの採用を促進する最も重要な要因は、21万コインの供給が限られていることです。 しかし、私たちはこの主張を調べて、それが何を意味するのかを判断しなければなりません。 ビットコインの供給は、2140年に最後のビットコインが採掘されるまで19分ごとに増加しています。現在流通しているビットコインは2140万をわずかに超えており、残りのビットコインは現在から0.09年の間に採掘されます。これは公式の供給側のインフレを意味しますビットコインあたりの価値の増加を考慮しない場合、2140年までは年間XNUMXパーセントになります。

ビットコインを購入、販売、およびステーキングするための市場を提供する取引所に関しては、彼ら（取引所）が保有しているよりも多くのビットコインを販売している可能性があります。 これは、取引所でビットコインを保持しているすべてのビットコイン所有者が同時にすべてのビットコインを撤回することを決定した場合、彼らがまとめて発行した紙のビットコインが彼らが保持しているビットコインよりも大きい可能性があることを意味します。 これは、彼らが紙のビットコインを印刷し、疑いを持たない顧客に販売しているという信念につながります。

どのような条件下で印刷用紙ビットコインを交換しますか？ したがって、取引所で保持されているすべてのビットコインがビットコインの特定のプールに達し、トレーダーがプール全体のわずかな割合（最上位層）のみを取引する場合、取引所は休止中の（予備の）ビットコインを疑いを持たない購入者に貸すことができます。 これは、取引所で保持されている少量のビットコインに裏打ちされた、XNUMX人以上の人が異なる量のビットコインを保持できることを意味します。

これを可能にするものは何ですか？ テラのルナを含む最近の物語
LUNA
そしてその安定したコイン、UST
UST
、ほとんどのステーブルコインが実際のフラット資産によって完全に裏付けられていないという事実に十分な光を当てます。 先週のルナを取り巻く出来事は、ほとんどの安定したコイン発行者が規制されておらず、資産の裏付けが不透明であり、取引所との関係が日陰であることを明らかにしました。 これは、あなたがステーブルコインを所有している場合、それのどれだけが法定通貨によって裏付けられているか、またはステーブルコインを裏付ける資産がどのように分配されているかがわからないことを意味します。 それで、あなたの取引所が彼らの胸に含まれる正確な数のビットコインを発行したことをあなたが確信する理由は何ですか？

取引所が所有するよりも多くのビットコイン（本物と紙）を販売する場合、それらは純不足になります。 つまり、ビットコインの価格が大幅に上昇した場合、顧客のアカウントに対する請求は大きくなります。 これにより、取引所はビットコインの価格を下げることを提唱するようになります。 ビットコインの価格を下げるには、供給を増やしながら需要を抑える必要があります。 これは、紙のビットコインで市場を氾濫させることによって、より大きなショートポジションを取ることを伴います。

供給を増やすために、取引所は、新規市場参入者が購入するビットコインの量が全体的な市場供給を減少させないことを確認する必要があります。 これは、彼らがビットコインでデリバティブ契約を提供するか、紙のビットコインを取得することを意味します。

ビットコインへのエクスポージャーを求めるほとんどの機関投資家は、実際のビットコインではなく、ビットコイン先物ETF（上場投資信託）を購入します。 彼らは実際にそれを所有することなくこれらのETFを使用してビットコインを取引することができます。 これは、ビットコインの市場供給を減少させていない紙のビットコインに数十億ドルのポジションがあることを意味します。 これらのETFはビットコインの需要を抑制し、ビットコインの価格の下落に貢献しています。

さらに、取引所はビットコイン保有者にビットコインを取引所に保持するインセンティブを提供する場合があります。 引き出しが少ない結果、取引所はビットコインの流動性が高くなり、引き出しをカバーすることを余儀なくされません。 取引所でより多くのビットコインを保有しているクライアントの取引コストを下げ、報酬を賭け、高い引き出し手数料がこれを達成するのに役立つ可能性があります。 現在、多くの取引所がすでにこれを行っています。

再仮説は、取引所がクライアントのビットコインをどのように使用するかを表す別の用語です。 この場合、取引所は顧客の預金を担保として使用し、顧客が利益を上げるために使用するローンを裏付けます。 Coinbase
コイン
最近発表された フォーム10-Qファイリング 破産した場合、顧客の預金は一般的な無担保債権者として使用される可能性があります。 これは、会社が失敗した場合、そのクライアントのコインがその所有物になることを意味します。 これは、取引所が追加の利益を上げるために顧客の預金を危険にさらしているという仮説をさらに支持します。

もちろん、誰もが私に同意するわけではありませんが、集中型ビットコイン取引所が部分準備銀行を実践しているという強いケースがあります。

顧客預金は、より多くの分数を生成するために部分準備銀行によって使用されます。 したがって、ビットコインを取引所に保管することで、取引所により多くの流動性を提供し、より多くの分数を作成できるようになります。 簡単に言えば、取引所はあなたの預金に裏打ちされたより多くのビットコインを印刷します。これは供給を増やし、ビットコインの価格を下げます。 その結果、ビットコインを取引所に置いておくことがビットコインの価格を下げることに貢献するという説得力のあるケースがあります。

ビットコインは保管資産です。 それを実際に所有する唯一の方法は、秘密鍵を所有することです。 許可のない取引、疑似匿名性、検閲防止のお金など、ビットコインのすべての機能を利用したい場合は、秘密鍵を所有している必要があります。 最近のルナイベントで見られるように、取引所はビットコインの引き出しを制限し、ビットコインを取引し、破産した場合にビットコインの所有権を取得することができます。

開示：私はビットコインと他の暗号通貨を所有しています。